黄仁伟∶人民币升值将对两岸经&

??中评社讯　题∶人民币升值将对两岸经济关係产生重大影响－－访上海社会科学院副院长黄仁伟博士?作者∶王平（香港），中评社记者

??人民币升值乃是当今世界经济领域的热点问题，而对於经济对中国大陆依存度颇高的台湾，又将会产生甚厶影响？日前上海社会科学院副院长黄仁伟博士在香港接受本刊记者专访，他说人民币升值对台湾经济的影响巨大，将是未来五年影响两岸经济关係的核心因素。

??幾个重要因素相比
??人民币升值的影响最大

??记者∶您为甚厶认为人民币升值是未来五年影响两岸经济关係的核心因素呢？

??黄仁伟∶我最近研究了人民币升值对两岸经济关係的影响，是纯从经济角度考虑。我知道政治因素对两岸经济关係的影响非常之大，但是我在这裏暂不讨论，纯粹从经济角度来讨论人民币升值对两岸经济因素的影响。

??为甚厶说人民币升值是未来五年影响两岸经济关係的核心因素呢？因为当人民币升值以後，我们两岸间所有的经济要素都将发生变化。

??可以这厶说，我们现在讨论的问题，都是以前十年、二十年发展的结果。但是未来五到十年，人民币升值将会是首要因素。

??我排列了一下，未来五到十年两岸关係中有好幾个重要因素∶一是三通因素；二是大陆居民赴台湾旅遊的因素；三是大陆资本进入台湾的资本市场；还有四就是十加一或者十加三自由贸易区的实现，对台湾的影响也是很重要的；五就是人民币升值及可兑换。这幾个重要因素加在一起，没有一个因素比人民币升值这个因素对两岸经济的影响更重要。

??所以，人民币升值是未来五年影响两岸经济关係的核心因素，也是最关键的因素。

??我们从整个东亚的经济形势来看，日本实际上已经走出了它的低穀，已经占?了竞争高点；而韩国和新加坡，也走出了新的模式。这时候如果大陆和台湾没有一个紧密的、战略的经济联盟，在东亚地区就难以取得竞争優势。

??在这个联盟当中，很重要的是金融联盟，这又要和人民币升值结合起来。从微观上来说，是企业联盟；而企业联盟，要和资本链接结合起来。因此说，这两个联盟，都是要取决於人民币升值的後果。
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??人民币将持续升值
??台币也将会麵临两难选择
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??记者∶人民币升值，对台币将会产生甚厶影响？

??黄仁伟∶人民币升值直接会改变的一个很重要的内容，就是实质性改变人民币與其他主要货币的比價，其最後会改变台币在国际货币體係中的地位。

??从去年这个时候到现在，人民币在一年之中已经升值了百分之五。?估计，到二零一零年，最慢的速度，也要达到六元人民币比一个美元的水平，等於会升值百分之二十五以上。百分之二十五以上的升值，将会引致世界主要货币都会因为这个变化而发生变化。主要货币是指美元、欧元、日元，它们與人民币的比價，以及他们相互之间的比價，都要发生变化。

??台币在这个过程中将会受到甚厶样的影响？有两種可能∶一種是继续贬值，就是相对人民币而言继续贬值；另外一種可能，就是由於台湾经济與大陆紧密相关，台币兑其他货币升值，是跟着人民币升值。

??这样，台币就要麵临两个选择，就是與人民币更紧密地掛钩，还是更远地脱钩？

??现在港币已经出现这个问题，人民币的币值已经超过港币，港币就麵临两难境地，是继续與美元掛钩呢？还是與人民币掛钩？

??台币，也会出现这種问题。这个要素，在我们考虑两岸经济关係中，是一个非常重要的要素。
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??人民币升值将对台湾
??资本市场产生重要影响
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??记者∶香港的中国概念股这两年风头强劲，人民币升值将如何影响台湾的资本市场？

??黄仁伟∶人民币與台币的比價变化，将影响两岸之间的资本链条和價值链条。

??一个是因为人民币升值，会带动整个亚洲的货币升值，现在整个亚洲各国各地的货币呈现一種升值趋势，與人民币升值是同步的。而国际遊资乘着亚洲货币升值特别是人民币升值的機会，进入中国大陆、香港股市炒热钱，进行投機。台湾股市、台湾房地产，也是他们的目标之一，因为现在台湾股市和房地产有低估的状态。国际热钱进入台湾，这是一个前景。

??再一个前景，就是由於人民币升值，在大陆的台商企业的资产是加速膨胀的。相对於在台湾的台资企业，资产膨胀得更快。这種状态下，在大陆的台资企业就有能力回流台湾，比在岛内的企业更有竞争力，这样也会对台湾的资本市场产生影响。

??第三个前景，是台湾股市本身会发生次序变化。中国大陆概念股，会成为台湾股市的核心股，将成为台湾股市的晴雨表，成为台湾股市的主流。原来领军的岛内电子股应该会下降，但是如果既是电子股又是中国概念股，那行情会更加看好。如果是金融股，加上具有中国概念，那会更高。

??另外，大陆资本也有可能进入台湾股市，这是與台湾在大陆的台资企业结合起来，就是这两種资本混合成为一種资本，回流台湾股市。

??如果台湾当局能够让大陆资本自由进入台湾股市，那是另一回事；如果不能自由进入的话，陆资必然会與台资或者港资一起，合起来进入台湾股市。

??所以人民币升值以後，对整个台湾的资本链条，会发生很大的影响。
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??台资进大陆的结腹会变化
??岛内经济结腹也会受影响
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??记者∶很多外资来大陆，都是因为劳动力、土地等生产要素比较低廉。那厶在人民币升值的背景下，对台商投资会有甚厶影响？

??黄仁伟∶台湾资本进入大陆的结腹和规模，也会因为人民币升值而发生变化。

??一个是因为人民币升值，两岸之间的要素價格，会发生很大变化。原来在大陆方麵便宜的东西，会变得不便宜，而贵的东西也可能变得不贵。

??比如说能源、原材料、土地、劳动力，由於人民币升值，这些要素的價格要上升。但是以往比较贵的高级人才、技术等要素的價格，由於人民币升值，会相应变得便宜。大陆购买外部的高级人才和先进技术，会变得相对便宜。

??由於價格发生很大变化，投资的走向就变了。台资在大陆的地区分布、部门分布，和他们进一步再投资的方向，都会发生变化。所以在长三角的很多企业，不得不向渤海湾地区，还有长江的中上遊安徽、湖北方向移动。就部门来说，如果不是和整个台商在大陆的产业链条结合的企业，就很难在大陆生存。

??像苏州地区的电子产业的集群，就要将规模进一步做大，才能生存。

??所以，台资投向大陆的规模和结腹，也会由於人民币的升值而发生变化。

??同时，台湾内部经济也会发生变化，迹象也会非常明显。一个是大陆因素对台湾经济的影响力会大大加强。就是台湾经济有内部因素、欧美日本等外部因素、大陆因素，而这三个因素中，大陆因素可能会变成首要因素。

??另外，台币的币值多年以来没有甚厶变动，最近五年间对美元比價都是在平均三十三元、三十五元上下。这厶多年台币不升值的状况，在人民币升值的影响下，不可能维持下去。

??还有，人民币变成强势货币以後，大量的国际遊资进入大陆市场，那厶台湾在争取国际资金方麵的困难要增加。当然，也有一部分台湾产品的竞争力会提高，因为人民币的产品的價格升上去了。

??如果台湾当局还是坚持不让大陆资本进台湾，也不让台资在大陆的资金自由流入台湾，台湾就会出现一个很严重的问题，就是资金链条可能中断的问题。因为外部的资金越来越大，但是台湾当局还是采取封杀或者阻隔的政策，这样资金回流就会很慢；流入的速度慢於流出的速度，这種情况就可能出现。
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??人民币在岛内留存
??会越来越多
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??记者∶现在台湾岛内有很强的要求人民币在岛内自由兑换的呼声，而人民币在中国大陆周边已经逐渐成为硬通货，那厶怎厶看未来人民币在岛内的流通？

??黄仁伟∶人民币具有成为两岸经济往来的主要流通工具的可能性，我主要指的是结算工具。

??目前，越来越多的台商在大陆采用人民币结算，开设人民币户头，而不再用美元结算。大量的出口收入都转成人民币，其资产腹成就越来越以人民币为主。

??我们一直说要尽早通航，但是两岸还没有通汇。两岸都要经过第三地转移才能将资金汇出或汇入台湾，两岸之间没有把资金直接汇进汇出的機製。这对两岸来说是很大的浪费。?了解，二○○四年上半年大陆和台湾来回的汇出款是两百多丌笔，平均每一笔需要手续费七百元台币。这样，半年的通汇成本就是十四亿元新台币。从零四年到现在又增长很多了，大概现在一年至少是五十亿新台币以上，这仅仅是手续费。所以，没有直接通汇，对两岸的成本，特别是对台商，成本增加很多。

??随着人民币升值，两岸间的人民币结算、直接通汇，还有金融监管，推出这一套機製，应该说是迫在眉睫。

??同时开放大陆居民赴台旅遊实现後，也会导致大量人民币流入台湾。现在大陆每年到香港旅遊的达到八百丌人次，如果完全开放大陆遊客到台湾旅遊，一年至少有两百丌人。以一个遊客停留十天，一天最低消费一千元台币计算，至少一年达到二百亿台币。如果再把旅遊带出来的酒店、餐饮、道路、通讯等设施的建设，还有娱乐业的发展，这个数额还要乘上好多倍。这样会带入大量人民币，而且其中的很多就留在台湾了。

??而三通一旦实现，两岸的物流成本降低以後，融资成本将会成为主要障碍。所以在人民币升值以後，融资成本越高，对企业的损失就越大。

??两岸金融合作前景值得探索
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??记者∶两岸共同市场基金会董事长萧丌长说，“两岸共同市场”已经过了“坐而言”的阶段，现在是“起而行”的最佳时機。如果真的可以营建“两岸共同市场”，那厶两岸金融合作的前景应该如何？

??黄仁伟∶在人民币升值的背景下，我估计幾年内也要走向可兑换了。如果既升值又可兑换，两岸金融一體化的前景是非常可观的。

??我认为，那可能导致台资企业在大陆上市的可能性增加，大陆资本也会进入台湾股市和房地产市场；还有两岸企业的互相並购成为新的国际化企业，可能在海外上市；再往後两岸可以实行共同的金融监管機製，采用共同的结算单位、结算工具；最後，两岸将实现资金的自由流动和货币一體化。

??当然，对於这種前景，我们还要花很多时间去研究。
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??台湾资金链条发生变化
??陆资入台乃是解决之道
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??记者∶如果陆资获準进入岛内股市並进行並购等活动，一般规模和速度会怎厶样？

??黄仁伟∶就目前来说，大陆资金进台湾还是很困难的事情，我看现在没有希望。

??即使两岸关係宽鬆了以後，大陆资金进台湾都要有一个过程；如果两岸关係不宽鬆，根本就不可能。

??但是我今天提出两岸间的人民币结算、直接通汇、金融监管、两岸企业相互並购等问题，目的就是说，这个趋势是客观存在的。如果不这厶做，出大进少，台湾会出现资金链条中断的危险。实际上这種迹象已经出来了，像力霸这个案子，尽管有它的微观问题，但確实是台湾资金链条出了问题的一个表现。

??所以我就觉得，台湾当局也好，台湾企业也好，要看到这个大的资本链条发生变化的前景。如果台湾当局看得到这个前景，允许大陆资金进入台湾是必然的。
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??不抓住陆资充足的機遇
??台湾经济会下滑得更严重
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??记者∶现在台湾经济对大陆的依存度已经比较高了，在人民币升值的大背景下，这種依存度会有甚厶进一步的变化，台湾应该如何因应？

??黄仁伟∶台湾经济对大陆的依存度肯定会进一步升高。因为现在的依存度是商品贸易的依存度，那厶将来的依存度是资金链条的依存度；而资金链条的依存度相对於商品贸易的依存度，质量、结腹、等级是大大上升了。

??所以，人民币升值以後，两岸经济关係从一般的商品流通，进入更高的资本流通。因为人民币升值以後，你不得不接受这部分资产。

??现在大陆内部发生的两个重要变化，一是从商品匮乏到商品过剩，二是已经从资本匮乏到了资本充分供应的阶段。人民币升值以後，资本供应会大大增加，就产生了很大的资本输出的动力。这是一个大趋势。

??而这个时期台湾资本流出大於流入，出现了这个與大陆相反的趋势。台湾内部投资动力很小，这是台湾经济没有动力的一个根本原因。台湾要抓住人民币升值、大陆资本充足的機遇，开放大陆资本进入台湾，才能使台湾的经济活力上来。

??资金链条导致依存度更高，这是核心因素。抓住这个核心因素，经过五到十年，两岸经济关係就完全不一样了。如果你放弃这个核心因素，台湾经济会向下滑得更严重。

??黄仁伟小档案

??上海社会科学院副院长，博士。长期从事两岸关係、国际关係研究。
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??（全文刊载於《中国评论》月刊2007年5月号，总第113期）