書摘 73 (ZT) 周末愉快！！！！！

譯序
剛剛接到這本書時，對於書的名字的確感到有些奇怪。一位世界級的交易大師，在交易中竟是“賺了就跑”嗎？隨著翻譯的深入，我對庫珀的思想有了更深的汄識，“賺了就跑”就是股市中的遊擊戰術。麵對強大的市場，每位交易者都是弱者，硬碰硬肯定是不行的。要想在市場中先求生存，後求發展，遊擊戰術可以說是上上之選。
在抗日戰爭時期，毛澤東同誌針對敵強我弱的現實情況提出了“敵進我退，敵駐我擾，敵疲我打，敵退我進”的遊擊戰十六字方針。方誌敏等革命前輩在總結贛東北紅軍遊擊戰爭的經驗時，以十六字方針為指導思想，把紅軍的作戰原則概括為“出其不意，攻其不備；聲東擊西，避實擊虛；打不打操之於我，集中優勢兵力，誘敵深入；紮口子，打埋伏，截糧道，吃補藥，吃得下就吃，吃不了就跑”。
庫珀的思想竟與上述遊擊戰術非常類似。作為交易者，我們雖然不能掌控市場，但入場與出場都可以自主選擇，可以把資金集中在最佳交易機會上，即“打不打操之於我，集中優勢兵力,誘敵深入”。看到有主力掛單時，要抓住機會，“紮口子，打埋伏，截糧道，吃補藥；吃得下就吃，吃不了就跑”。
交易的目的是為了賺錢，而不是為了證明我們的分析判斷是否正確，市場永遠是正確的。當發現我們的判斷有誤時，盡快撒離，不要把老本全都賠上。打得臝就打，打不臝就跑，保存實力，等待時機，便是《賺了就跑》的核心。希望本書能夠幫助我國的交易者們提高交易水平，減少損失，增加收益。
                                                                    羅光海 2010年7月

原序
正確的判斷來源於經驗，而經驗卻是來源於錯誤的判斷。
                                                  ——吉姆。霍寧（Jim Horniing）
《賺了就跑》（Hit and Run Trading）第一版的出版距今已經8年了，她的姊妹篇《賺了就跑（二）》（Hit and Run Trading II）的出版距今也已經6年了。坦率地說，當時我並沒有認識到，雖然是無意識的，但撰寫那些書已經被證明是一種自我完善：我比任何一位讀者從這些經驗中的受益都要多。為什麽呢？因為它們是我的經驗，當你教授它們時，對於它們的理解要比學習時更加深刻。
這種自我完善迫使我簡要地描繪出作為一名以交易為生的交易者每天所做的工作。它迫使我不斷充實我用來交易的潛意識骨架，創造出一個可識別的、緊密結合的、有血有肉的整體。撰寫那些書，使我檢查什麽真的有效，什麽真的無用。簡而言之，寫書要求我把買賣規則表達十分清楚。
當初我坐下來寫《賺了就跑》時，還有些懷疑，而現在我已經知道，人類的本性是，人們永遠不會按照他們被給與的方式接受事物。他們都想製作一個更好的“捕鼠器”。人們喜歡證明自己有多麽聰明。這一點我是了解的，因為即使到今天，我有時仍然試圖超越我自己的策略。不是相信我在圖表上看到的東西，並使問題保持簡單，而是不時進行一些模棱兩可的預測。
另外，人們傾向於使事情變得更加複雜，而且認為看起來較複雜的東西更有價值。以我的經驗，在交易中越簡單越好。在市場的激戰中，交易者們根本沒有時間去做定量分析和反複思考，他們必須能夠做出決定並且扣動扳機：市場會因為一角錢而發生反轉，而許多交易者卻不能。我想這就是人類的天性——過度分析和推理。但是，在市場中這些天性卻可能是死亡之吻。老話講“保持簡單，笨蛋”，聽起來可能有些老生常談，但是在我的經曆中，保持簡單卻可以使我們理解混沌的市場。
大對數被吸引至華爾街的人們都是基於貪婪的原因：他們試圖理解一切。有時你越努力去看，你看到的越少。投機是觀察；理解不是必要的，並且可能是一種障礙。在市場中，我們認為應該發生什麽並不重要；唯一重要的是正在發生什麽。我記得一位著名的金融評論員，他在2002年上半年一直看漲，當市場像瀑布般跌落至2002年7月的低點時，他說道：“我可能已經看錯了，但我的錯誤卻有著正確的理由。”那種想法對你的賬務健康可能是災難性的。交易市場，而不要去思考市場。
抓住可贏利買賣機會的關鍵是要有一組簡單明了的買賣規則，這組規則在過去已經被證明具有持續的優勢。那就是本書將要給你的。
本書並不是在講述一套如何擊敗市場的交易係統。在20世紀90年代早期，有一個故事在華爾街上廣為流傳。一位頗有見地的對衝基金經理和一位著名的華爾街權威斥資數百萬美元，企圖設計出一套先進的股市行為理論，可以預測價格的未來動向。今天，他們任然按原有的方式拿著傭金過活。計算機可以做許多神奇的事情，但是它永遠也不能預測人類的行為。畢竟，市場行為就是人類的行為。沒有哪套機械的係統可以把由人類情緒和人類思想控製的事物融合在一起。還記得美國長期資本管理公司(Long Term Capital Management)嗎？該公司在20世紀90年代聘用了兩位諾貝爾獎獲得者來創建一個計算機模型，用來預測人們對股市的反應。結果以慘敗收場，引起了股市恐慌，讓投資者們損失了大筆資金。
本書也不是在揭示預測股市的秘訣。試圖預測頂部和底部是一種愚蠢的行為。如果你希望成為一名成功的交易者，那麽你最好把那種有人一定可以預測市場的想法從你的頭腦中趕走。交易並不是一場預測的遊戲，它是一場概率和辨識優勢的遊戲。你需要擁有一組概念上正確的工具來辨識那種優勢。對於良好的工具，我們隻能是希望它們會為我們定義一種製勝的優勢。作為交易者，我們的工作不是對市場呼幺喝六，而是去領會具有優勢的交易機會。作為交易者，我們的工作不是賺錢，而是按部就班地遵守規則，一天一天地選擇交易機會，而金錢將隨之而來。我們的工作就是每天一點一點地領會價格運動和市場拚圖。
啊，這不是一本關於魔法指標的書。我不使用隨機指標、RSI、MACD、Vix或Trin，等等。所有指自於價格，或者價格和成交量。為什麽不直截了當地使用價格呢？ 資金產生價格。價格是我們帶回家的東西。在市場中，價格便是中心。在隨後的章節中你將發現，價格運動和價格刻畫的形態構成我們的所有策略的基礎。股市漲落、牛去熊來，但有一樣事物是不變的——人類的情緒。因為我們的文化是形象化思維，特別是我們的現代文化，所以市場行為的形態具有重複傾向。但是，市場形態不會完全重複。否則我們現在都將是坐在自己的私家遊艇交易了。形態永遠不會完全重複，因為人類的情緒總是走極端。正如馬克•吐溫所說，“曆史雖然不大可能完全重演，但常常具有一定的韻律”。指示未來價格運動的最好的指標是過去的價格運動。
與《賺了就跑》首次出版時相比，交易者們現在不得不更加依賴於價格和形態原理。那是因為，今天的市場與過去的市場幾乎沒有多少相似之處。當我在2004年秋天撰寫這些內容時，程式交易（program trading)已經達到紐約證券交易所（NYSE)交易量的50%。有幾周，它已經暴增至紐約證券交易所交易量的70%，有點令人難以置信。今天，紐約證券交易所大約有8000隻可供交易的證券。現在，共同基金的數量比股票的數量還要多。此外，還有幾乎同可交易的股票數量一樣多的對衝基金。在2003年，對衝基金的數量從5700隻飆升至7000隻。
報告顯示，對衝基金資產在2003年增加34%，達到7950億美元。這些對衝基金利用杠杆和金融衍生工具迅速進入和退出多頭和空頭頭寸，其規模和速度都是前所未有的。另外，交易價格的十進製化也已經改變了許多流行指標的構成，而許多技術分析員在過去都是依靠那些指標。
所以，把許多指標今天的讀數與它們的曆史讀數相比較，不是拿蘋果與蘋果相比較，而是拿蘋果與橙子相比較。從劃分區域和標定數字的輪盤賭輪子到程式交易的雙骰子賭桌，從期權套利的21點牌桌到魔術撲克的撲克桌，專家們、造市者們、經紀商們、投資銀行家們都聚攏在一起，與以前相比，現在都知道他們的訂單的位置，所以我們必須依靠價格。價格是最終的裁判。
當我第一次寫《賺了就跑》時，“購買並持有”頌歌在美國的中心商業街和華爾街的每個角落被廣泛傳唱著，投資者們像克利須那覺悟會會員(Hare Krishna)—樣虔誠。在恐慌的泡沫頂部出現四年之後，人們最終認為那是資本的回歸，而不是資本的收益。自2000年3月的頂部開始，我們已經看到了一個毀滅性的熊市，一個為期一年的牛市和一個波浪起伏的危險的橫盤市場。
我的“賺了就跑”方法已經讓許多交易者在幾年後走向成功，並且在上述所有市場環境中找到了投資機會。我希望你會獲得同樣的成功。

規則的製定就是為了打破——這些除外
我每綢繆，必慮暴雨之或降
                                  ——拿破侖
1.資金管理比入場策略還要重要。它可以幫助把損失降到最低水平。在我看來（不幸的是，這來自我的經曆），98%的大型虧損都源自小虧損。你必須時刻牢記這一點！頭寸規模的控製和止損管理結合在一起，在降低風險的同時也會增加收益。
2.趨勢是主宰！在大約90%的時間裏，我會按照強趨勢市場的方向交易。我們通過ADX、股價相對強度、新高/新低和移動平均線來辨識趨勢。
3.主力關注是關鍵。我沒有耐心等待華爾街去發現下一個微軟。我交易那些動量增長型基金 (momentum growth funds )進入的股票。路易斯•納維利爾（Louis Navellier)的《MPT觀察》簡報，以及《投資者財經日報》，在辨識哪些股票在獲得機構資金（主要玩家介入），哪些股票失去機構資金方麵，都做出了非常優秀的工作。
4.我每天都從零開始。也就是說我將立即退出對我不利的所有頭寸。這一點降低了我的整體風險，使我可以保護我的利潤。
5.不要忘記：一個頭寸持有的時間越長，出現差錯的機會越多。
6.由於交易頻率很高，所以傭金必須被保持在一個最低的水平。如果每股的利潤還不到6美分，那麽你將發現增加利潤是非常困難的。
7.大多數股票經紀人都是好人。但不幸的是，大多數（並非全部）經紀人對交易都一無所知。所以我的決定都是自己做出的。
8.交易是一項嚴肅的事業！如果你打算開一間零售店，那麽你將需要一台收銀機、一部電話，等等。對於交易也是如此。我建議你選擇可以支付得起的、最好的數據供應商、最好的硬件、最好的交易軟件，等等。記住一點，你在與擁有最先進設備的數百家經紀公司和數千位交易者同台競技。
9.總的來說，仔細琢磨股市運動的方向是一項非常有趣的工作，但幾天以後的走勢是不可能準確預測的。我的策略是基於短期因素，而不是宏觀經濟的觀察。
10.我的大多數交易決定都是基於技術分析和形態識別，雖然我也會考慮基本麵因素，但是不如技術因素的比重大。
11.我在前一天晚上會盡可能為次日的交易做好準備。早晨的時間太過混亂，無法為當天的交易做好恰當的準備。
12.當我學會如何退出一筆交易時，我變成了一位獲利更多的交易者。退出時一般會是盈虧平衡、損失1/8或者1/4，等等。我已經學會自我檢査，並且認識到我大約有60%的時間是正確的。如果當我出錯時可以最小化虧損，那麽我肯定可以持續獲利。
13.逢低攤平策略是為輸家準備的！當一筆交易的運動方向對我不利時，我依靠的是退出它，而不是加大倉位！我認識一位私人交易者，隨著美光科技(Micron Technologies)從85美元跌至20美元，他不斷增加頭寸！隻有幾年以後，他才可能返回到盈虧平衡點。真應該感謝那位朋友，從他身上我看到了一個很好的反麵案例。重複一遍——當—個頭寸向對你不利的方向發展時——退出！
14.在新聞事件（重要經濟新聞、收益報告，等等）到來之前，我會減倉並且減少少交易。太多交易者在公司報告上下注錯誤後，遭到慘痛的打擊；如果你需要賭博，那麽去拉斯維加斯好了。至少你會因輸錢而得到一些“補償” ！
15.這不是一種簡單的遊戲，特別是當一輪大的市場運動（像開始於1982年的牛市）結束時。在美國，全職專業交易者可能不如專業運動員多。你必須準備好努力工作，並且像一位專業運動員那樣堅持不懈，才可能成為一名真正成功的交易者。

製訂交易列表
簡單，源於混亂；和諧，出自嘈雜。
                       ——阿爾伯特•愛因斯坦
這是本書中最重要的一章。我堅信，我的交易方法之所以奏效，是因為我選擇了正確的股票。所以，製訂並不斷修改我的交易列表是一個重要的、持續不斷的過程。
對我來說，如果要在這個遊戲中長期生存，我必須交易哪些走勢強勁的股票。這使我有機會處於“正確的”股票之中，幾乎每天如此。靠交易橫盤運動的股票而生存，幾乎是不可能的！我還傾向於交易價格較高的股票。一隻60美元的股票上漲4美元到64美元，比一隻12美元的股票漲到16美元，要相對容易得多。最後，理想情況下我希望交易那些處於匯聚或發散期的、流動性相當低的股票。這將產生較高的波動性，所以會出現較大的獲利機會。
我在每個星期天製訂我的交易列表，然後每天晚上進行調整。製訂交易列表的目的之一是使我可以隻把精力集中於少數股票（15-25隻）上，而不會因每天在數千隻股票上發生的許多事情而分心。雖然在製訂交易列表時會存在一些隨意性，但接下來我們所講的標準，可以讓我看清哪些是每天交易的最佳股票。
當你讀完交易策略部分之後，請再讀一下附錄。在附錄當中，我進一步講解了我對股票選擇的深刻體會，可以幫助你創建每曰交易列表。
我在選擇最佳股票時，有兩個主要標準和兩個次要標準。主要標準是趨勢和價格，次要標準是主力資金關注程度和流動性。
主要標準
1.趨勢
A. ADX——如同我在第2章中所講的，ADX度量的是趨勢的強弱。對於交易者來說，這是一個最有用的指標，然而，它是一個最不常用的指標。我強烈建議你或者購買一個含有ADX指標的軟件包，或者根據附錄中的公式自己編製這個指標。所有這些努力都會得到數倍的回報。我通常希望隻交易14日ADX大於30的股票（越大越好）。如果指標的讀數超過30，就表明這隻股票的趨勢很強勁。在上升市場中，它顯示的是資金匯聚；在下降市場中，它則意味著持續的資金發散。對於正在上漲的股票來說，+DI讀數必須大於-DI讀數；對於正在下跌的股票，則剛好相反。所以，1號規則就是：交易ADX超過30的股票。
-或者-
B.股價相對強度（RS)，根據《投資者財經日報》測量數據——如果你不能使用ADX，那麽就隻交易其RS為95或更髙的股票。
股價相對強度是《投資者財經日報》提供的一個非常棒的指標。威廉•歐尼爾（William O'Neil)利用他的報紙做了一份非凡的工作，向交易者和投資者提供了一個辨識最佳股票的機會。我對RS的唯一不滿是它不能幫我們製訂一份做空列表（在熊市中尤其如此）。因為特別低的RS讀數通常與那些每股2美元或3美元的股票聯係在一起，而我是不交易那些股票的。
製訂做空列表的方法之一是觀察那些RS讀數最近下降至30以下的股票。《投資者財經日報》會提供一份列表，可能會對你有所幫助。於是，2號規則是：如果不使用ADX的話，那麽對於上漲股票來說，RS必須是95或更高。對於做空候選股，RS應該最近剛剛跌至30以下。
C.移動平均線——我的幾個策略需要使用移動平均線。對於這些策略，多頭候選股必須同時高於它們的10日和50日移動平均線，而空頭候選股必須同時低於它們的10日和50日移動平均線。
D.新高/新低——我的策略中有幾個隻要求一隻股票創出一個2個月新高或2個月新低。我的電腦每天晚上都會為我生成這份列表，然後我再用價格、平均日成交量和主力關注程度來對它進行過濾。
2.價格——正如我前麵所提到過的，我寧肯交易價格較高的股票。對於一隻10美元的股票，如果波動3美元，那麽就足30%的幅度。對於一隻50美元的股票，如果波動3美元，那麽隻有6%的波幅。這看起來是一個常識，但大多數交易者都對低價股趨之若鶩，而對於高價股則像躲避瘟疫一樣敬而遠之。所以，3號規則是：隻選擇那些價格在30美元以上的股票，如果價格高於40美元，那麽更好。
次要標準
3.主力關注程度——我希望買進大型玩家正在匯聚的股票，並且賣空這些玩家正在退出的股票。這種主力關注程度便是股票波動性的動力。我是借助於路易斯•納維利爾的《MPT觀察》簡報來辨識這些股票的。通過辨識機構資金的注入和流出，納維利爾做了一份非常出色的資金管理工作。
4.流動性——雖然我所交易的股票都可被稱為是動量股票，但是我發現更好的價格運動出現在流動性較低的股票中（一天的平均成交量低於20萬股）。所以，如果交易微軟、思科係統（(Cisco Systems)和耐克還不錯的話，那麽交易不太活躍的對應股票會更好。
—隻股票必須滿足上述所有標準，才可進入我的列表嗎？不是的！這些標準隻是為我提供了一種尋找一組股票的方法，而所選股票將使我的策略發揮最大的作用。後麵你將看到我在1996年6月10日那一周所用的交易列表（見第18章），隻有幾隻股票滿足上述所有標準。那份列表中所有股票的共同點是，它們都是價格較高的趨勢股，並且在交易機會出現時，有能力做出快速的運動。
另外，在附錄中我已經對如何製訂交易列表進行了更詳盡的闡述。這將進一步幫助你簡化這方麵的工作。你可能要花費一點時間才能習慣於每周製訂這種交易列表，但是，它逐漸會成為一種習慣，然後你就可以每天專注於合適的股票了。
（補充說明：由於自《短線交易聖經》的首次出版開始，交易量已經增加，所以我發現流動性較小股票的交易量也增加了。於是，我把交易流動性較低股票的標準進行了改進，把每天成交量從20萬股增加到50萬股，從而順應這種變化。
由於2001年交易價格十進製的全民執行，現在股票每波動1點的增量是1美分，而不是1/8美元。於是，現在我建議在高於前一日最高價10美分處進入多頭交易，而在低於前一日最低價10美分處進入空頭交易。）