投資心理：為什麽我們總是未能及時止損？

如鋒   2025年3月27日6：30

 

當我們擁有一樣東西的時候，我們就賦予了這件東西一股神奇的魔力，我們會高估它，就像我們常常高估我們自己。

 

這被稱為稟賦效應，或者占有物效應。

 

一個簡單的實驗就可以驗證這個效應。準備兩個價值相等的禮品，巧克力條和咖啡杯，讓人們自由選擇，結果選擇兩種禮物之間的人數比例相當。

 

現在改變贈送的順序，先給他們贈送一個咖啡杯，過一段時間，再建議他們用這個咖啡杯交換巧克力條。大多數的人都不同意交換。先贈送巧克力條，結果也是不同意交換的多。

 

而且，人們占有的時間越長，在某個對象上投入的感情越多，就越難與之分離。

 

 

投入越多越難割舍，被稱為沉沒成本效應，又或者不浪費任何東西的謬誤。

 

這在本質上其實是一種損失厭惡。相比趨利，人們更願意避害。損失帶來的痛苦要雙倍於獲利帶來的喜悅。

 

“我們錯上加錯，隻是因為想避免損失，因為不願承認自己犯了錯。隻要繼續堅持我們原有的計劃，我們就會讓自己產生幻覺，覺得我們並沒有做錯什麽事。”

 

 

你開始花了1000塊訂了一次到A地的旅遊，後來又花了500訂了一次到B地的旅遊，可惜最後發現兩個時間衝突了，而B地的旅程比A地要有趣得多。

 

基於以上的條件，還是有超過一半的以上的人會選擇去A地，因為這樣顯得自己損失更少。

 

 

人們為什麽總是賣掉盈利的股票，然後保留虧損的？

 

因為一旦賣出虧損的股票，這個虧損就變成了現實，這是人們最不想麵對的。當麵對這種選項時，很多投資者傾向於售盈持虧，這樣就導致自己承擔了更大的風險。

 

 

這其中也有一定的錨定效應，或者說框架效應。

 

1000或者500，隻是這次旅遊的價格，而不是它真正的價值，但是它卻真真切切地影響了我們的最終選擇。

 

當我們買入一個股票時，我們就下意識地給它開了一個心理賬戶，而當它下跌，出於對關閉這個虧損賬戶的恐懼，我們會一直持有這支股票，希望它至少能漲回到買入價格，最後將這個賬戶軋平。

 

 

投資者還常常為錯誤持倉尋找合理化理由，而非客觀理性分析市場趨勢，以維護自我認知的完整性，從而妨礙了及時止損的決策。

 

 

而且賭徒輸得越多，就會越加大賭注。因為“現在這已經不再重要了”。當虧損幾塊錢變成虧損幾千塊之後，到底是虧2000還是3000，已經沒有那麽大的區別了。

 

這實質上是一種相對性效應。當一個決策處於不同的前後關係中時，我們對待風險的態度也會有所不同。

 

意外得到的錢，總是會特別好花。這也是我們資產流失的一個常見的方向。

 

“這點小錢算什麽？付款吧！”

 

 

當然，很多時候事情並沒有這麽複雜，而隻是單純因為我們懶，我們傾向於維持原狀，傾向於不作為，放任了不良結果的發生。

 

“如果負麵的結果不是由積極的行為，而是由不作為引起的，你們對他的評價就不會那麽差。作為似乎比不作為更糟糕一些，盡管實際上兩種情況下的結果是一樣的。”

 

所以我們因為一個小紅包就買入的基金，盡管已經虧損了，我們卻常常過了很久都沒有贖回。

 

 

我們經常狂妄自大，或者說處於一種下意識的自律性偏差。

 

我們常常把“成功歸因於我們擁有卓越的能力，失敗則是由於運氣不好，偶然因素以及外部條件。在這種情況下，我們注定會不斷重複錯誤，因為我們沒有從失敗中吸取任何教訓。”

 

“一旦我們知道了一個故事的結局，那麽這個結局對我們來說就是符合邏輯的，所以我們相信它是可以預知的。”

 

 

然而，事實到底是什麽?