底部形態分析 (ZT)

我們學習形態分析，不要隻是簡單背下各種各樣的圖形，死記硬背的結果還是一竅不通。我曾經見過很多的朋友，指著圖表上已經經過長期上漲之後形成的形態，告訴我這是一個大型的雙底，意味著應該買進；或者指著一個長期下跌之後形成的形態，稱之為頭肩頂，告訴我應該賣出。對此我啞口無言。我們必須了解各種形態的本質，隻有這樣才能對各種形態明確的區分。這才是成功的必由之路。

各個不同形態之間由上升趨勢和下跌趨勢相互連接，形成完整的循環周期。不論任何時候，不論任何市場，市場上永遠是從底部－初升期－整理－末升階段－頂部－初跌階段－下跌過程中的整理－末跌階段－底部。他們周而複始，循序漸進，直到市場的消亡，否則永不改變。因此隻要我們通過它們的特征了解了它們的形成原因，就可以借此了解市場的本質，這樣就很容易找到正確的投資機會，然後獲取豐厚的利潤。

底部形成的原因

股價經過長期下跌，先前高位買進的投資人都已深深套牢，因此產生堅決不肯賣出的念頭。同時開始後悔早先為何不及早脫手，期望有一天股價有所反彈，在較高價位賣出股票，因此隨著股價的下跌賣出越來越少。隨著賣出壓力減少，股價下跌減緩，前期賣出的短線客見股價跌勢有所趨緩，開始進場買進股票，希望低吸高拋。同時高位套牢的部分投資人開始回補，希望可以攤低成本早日解套。這些買進的力量因為賣壓較弱，因此很容易將股價推高。

隨著股價上漲，在低位買進的投資人開始獲利回吐，同時一部分高位套牢的投資人已經徹底絕望，隻等行情有所反彈就要賣出股票，見到股價有所回升就急於賣出，這些賣出壓力造成股價回落。隨著股價再次下跌，持幣觀望的短線客就猜測股價會在那裏止跌，以便先人一步買進股票。他們通常會參考前一個止跌回升的價位，因為他們認為這一價位有支撐，因此買進。而在較高位沒有賣出的投資人，出於懷念先前的高價，也不願低價求售，拋壓再次減少，使股價再一次上升。股價又一次的上漲，許多錯過前次高位賣出的投資人開始反省，如果通過高拋低吸打短差的方式，很快就有解套的可能，最少可以減少損失，因此開始逢高賣出。同時還有部分短線客開始逐步獲利回吐，再一次造成股價回落。

在整個底部過程中，買進者主要是高位被套牢的攤平成本者和抄底資金。底部投資人的心理變化盡管有差異，但是隻是程度不同而已。總之，股價在低位的時間越長久，上下波動的次數越多，打差做短線的投資人就越多，這樣底部就越不容易被突破。

在整個底部形成過程中，有時形成時間較短，有時形成時間較長，有的底部是在極度恐慌的市場氣氛下形成，有的則是在清淡的氣氛下形成。因為條件不同，因此形成的底部也有所不同，因而形成了各種形狀各異的底部形態，就像後麵所介紹的各種底部。可以說每一種底部都是不同市場氣氛和投資人不同心理變化的產物。

隨著基本麵的好轉，有實力的機構大戶通過全麵調研，以及內幕消息得知公司要有較大的變動，公司的財務狀況將有所好轉。利用市場悲觀的氣氛和投資者對後市的恐懼，逐漸拉高股價誘使投資人將股票賣給自己。這時的市場上仍然利空不斷，但是在主力機構的介入下，股價卻不再下跌，開始緩慢上漲，成交量逐漸開始放大。低價買進的投資人很久沒有獲利，十分珍惜到手的利潤，一有獲利就迅速賣出。而高位長期套牢的投資者，害怕再次錯過減少虧損的機會而忍痛賣出，希望在低位再次補回。大量的賣單遭遇機構買進表現在圖表上，就是股價伴隨著巨大的成交量突破頸線上漲，標誌底部形態的終結。

這一階段也可以被稱作道氏理論的牛市第一階段，或波浪理論的第一浪。

股價突破頸線上行，由於股票持續上漲，經過了長期下跌的投資者，好不容易略有獲利，多抱有落袋為安的念頭，急切獲利了結改為觀望。而此時重倉持有的機構，為擺脫獲利豐厚的短線客，趁著投資人信心不穩定，借勢打壓股價以達到加重散戶恐懼的目的。而隨著大勢的漸漸走低，市場上有關機構出貨的傳言多如牛毛，市場看空氣氛再次濃厚，當股價下跌至前期高點處，就止跌企穩。總的來說這一階段是機構大戶真正進貨的時期，也是精明投資人介入的最佳時機，但中小散戶大多兩手空空。這一階段被稱為反抽階段。

一般來講，底部形態的形成就如同我們所介紹的一樣，是由市場自發形成的，這樣個股會在很大程度上與大盤波動一致。但有時機構消息確鑿，獲利的把握非常大，十分肯定公司將會有很大的發展，他們就會及早進場大量買進，整個形態都是在機構大戶的控製下完成的，表現在圖表上就是個股與大勢的完全背離，大盤下跌它橫盤，大勢稍有起穩跡象，個股就開始了上漲。這是因為機構的大量買進，會造成股票脫離大勢的影響，所以機構急於吸貨的心態，則正好可以從個股與大盤的關係中簡單辨別。

底部形成過程中的市場氣氛

從市場氣氛來看，底部階段投資者對行情絕望，市場人士大多持悲觀的看法。在這一時期，很少有人提及股票市場，似乎人們已經忘記了它的存在，即使有人提起，說起的都是滿天飛的利空的消息，和某某投資人慘遭巨額的損失這類傳聞。這時很少有人肯將資金投入股票市場，部分主力和大多數中小散戶虧損累累。證券公司門可羅雀，中小散戶暫時停止買賣，以待股市有所反彈再套現。沒有耐心的投資人失望之餘，紛紛認賠拋出手中股票，絕望的離開市場另尋出路。

後市的研判

底部被突破之後，未來走勢強弱通常可以通過以下幾個方麵判斷。

（1）市場氣氛。總體來說市場氣氛越恐慌，投資人越看空後市，這種情況下形成的底部未來漲幅往往越大。

這是因為廣大投資人越看空後市，對未來的行情越絕望，高位套牢的投資人往往忍痛割肉，低位的換手較為充分，而持幣的投資人又不敢隨便進場，機構容易得到大量的籌碼。當大量的籌碼集中到了機構手中，後市的漲幅就越大。

（2）底部形成的時間越久，一旦向上突破漲幅就越大。

股市有言：“橫著有多長，豎起來就有多高”。為什麽會出現這種現象？主要因為股價自牛市的終結開始，經過長期下跌，大量投資人被高位套牢，很多人甚至虧損過半。在這種情況下，大多數投資人是不肯輕易割肉賣出手中持股的，除非是長期的絕望，用時間來瓦解這些投資人的信心。這樣在日複一日的時光流逝中，越來越多的持股者忍痛賣出了手中的股票，時間越長，割肉的人就越多，這樣股票就在底部進行了大量的換手，機構就比較容易得到大量的籌碼，上檔的壓力也越來越輕，所以說底部越長的股票一旦向上突破上漲的幅度就越大。

（3）底部形成的時間越長，一旦向上突破，反抽的概率越小。

反抽之所以出現，是因為底部形成的時間較短，機構在底部吸籌較少，控盤能力較差。同時低位投資人換手不充分，一旦股價上漲，在高位套牢的投資人擔心再次錯過賣高價的好時機，而低位買進的投資人因獲利豐厚，而急於兌現，因此很容易產生強大賣壓迫使股價走低。而底部形成的時間越久，機構吸貨越充足，同時剩下持有股票的投資人對後市都是十分有信心的，因此浮籌就越少，這樣籌碼穩定不易出現反抽。

（4）在同樣長時間形成的底部，振幅相對較大的底部形態一旦向上突破，未來的漲幅通常越大。

股票的振幅越大，投資人的市值波動越大，他們往往無法忍受這樣的折磨，產生打短線的念頭就越強，以求攤低成本或者獲取利潤。這樣很容易使他們在稍高的價位賣出股票，平均持倉成本很快就攤低了，一旦股價突破上行，上檔壓力通常不會太大。

判斷底部的方法

（1）底部最大的特點之一，就是在低迷的市場氣氛中，不斷傳來利空但是股價卻不再下跌。

這種現象的出現，是機構大戶利用市場氣氛作掩護，大量進貨造成的。

（2）底部形態形成過程中，成交量呈現價漲量增，價跌量縮的態勢。

這說明股價的上漲建立在積極換手基礎上，而股價稍有下跌，成交量就迅速萎縮，說明投資人的利潤一有減少，或者略有損失賣出欲望就迅速降低。表明投資人心態轉為穩定，後市會有上漲趨勢。

（3）每當新股上市就跌破發行價值後，這一價格區域很可能就是中期的底部甚至長期牛市的底部。

股市是企業融資的重要場所，一旦股價跌破發行價，就會造成新股申購者的恐懼，最終造成公司發行新股十分困難無法融資，管理層就必然要用利好來刺激股市，以保證股票的發行順暢。所以說當證券市場上出現新股跌破發行價時，市場十有八九就是一個中期底部。

（4）底部形態通常較為複雜，曆時也較長。

這是因為底部要有欺騙性，機構故意引導股價的波動，千方百計的掩飾自己的行動，絞盡腦汁改變圖形，使其不像是底部，迷惑投資人。同時悲觀的氣氛使投資人的心態也很不穩定，時而衝動時而壓抑，他們的情緒推動股價的波動忽上忽下，捉摸不定。因此底部形態通常較為複雜。