家庭投資理財

Family Investment 家庭投資理財為什麽要投資理財• 錢生錢– 靠手掙錢，靠腦掙錢，靠錢掙錢– 2006年淨資產（不包括基本住房）超過100萬美元的人，在美國有890萬 [1]。– 超過半數百萬富翁的致富經主要是保守的投資觀念和長期財富積累 。房地產是主要收入來源之一。– 為了保證退休生活，每個家庭100萬美元的退休金是合理的。– 子女未來的教育經費可能也是一筆巨大的開銷。為什麽要投資理財• 抵禦通貨膨脹和美元貶值– 按購買力計算，1980年的1美元大約相當於2000年的2美元, 2006年的2.5美元 [2] 。– 一個更加激進的計算， 1980年的1美元大約相當於現在的10美元。– 目前美元進入一個長期貶值的過程。而人民幣進入一個迅速升值的過程。– 由於通貨膨脹和美元貶值，時間是你的敵人。– 簡單的把錢存銀行或者存CD並不能幫助你戰勝通貨膨脹和美元貶值。複利• 投資理財中最強大的力量: 複利(compound interest)– 俗稱利滾利– 由於投資複利，時間成為你的朋友。• 72規則– 例如：如果每年投資收益10%，要過多少年資產才能翻倍100%？– 由於複利的原因，經過72 / 10 = 7 年就可以翻倍。• APR & APY (rate vs. yield)• 複利的例子– Warren Buffet，偉大的投資家，30多年將近30%的回報，積累了幾百億財富，成為世界第二富豪。[3]• 複利的困難之處– 大資金，長時間穩定回報投資理財第一步：了解自己• 知己知彼，百戰不殆。– 了解自己目前的財務狀況• 收入• 支出• 賬戶– 自己的投資目標是什麽• 自己目前有多少理財知識• 自己願意花多少時間學習投資理財• 自己能承受多大的風險• 目前和今後大約能投入多少錢投資• 自己的投資目標是什麽：– 短期：買房，買車…– 長期：退休，子女教育…投資理財第二步：預算 • 預算 budgeting– 作monthly budget• 下載sample budget sheet– 原則：平衡• 節儉但不吝嗇。• 不要太苦了自己，但也不要太大手大腳。• 不要太苦了現在，為將來存太多的錢。• 爭取每月實現正的現金流入。• 脫離不良債務：如高息信用卡。• 基督徒不要忘了或者舍不得十一奉獻。– 所得遠遠超過付出。第三步：學習最基本的投資常識• 什麽是股票• 股票市場的發展曆史• 什麽是基金• 理解什麽是風險• 風險與收益的關係• 學習如何合理避稅及報稅常識• 什麽是退休金賬戶• Efficient Market hypothesis• Modern portfolio theory第四步：建立投資組合• 建立投資組合portfolio– 現金類• cash ，saving，CD, money market– 房地產• 自住房，投資房，商業地產。– 證券類• 退休金計劃– 401k, 403b, 529 plan, roth IRA, IRA, pension• Mutual fund• 直接的股票投資• Bond– 保險類• 有些帶投資性質的保險，如UVL，不建議。現金類投資• cash ，saving，CD，money market– 比較容易變現應急，幾乎沒有風險。– 一般要能保正2 - 6個月的日常生活開銷。• 防止意外丟工作而必須在股市最糟糕的時候賣出。– 太多現金類會降低投資回報。• 選擇high yield saving or CD– Citi saving： 4%– Online bank saving：ingdirect，etrade…• 從長期看，美國目前的利率水平處於中性[13]。房地產投資• 房地產現金流– 收入：租金收入， 地產增值收入– 支出：地產稅， 貸款利息， 維護費用，交易費用• 20年規則– 美國的房地產基本上20年翻一倍。– 未來幾年內房地產市場可能會比較疲軟。[4]– 與股票市場不同，房地產市場的下跌通常比較緩慢。• 4倍規則– 比如年薪7萬，可以負擔4*7=28萬的房子– Monthly mortgage payment(+ tax)不超過稅後收入的30-50%，或者稅前的38%。• 影響地產價格的主要因素– Location, location, location– 長期利率– 失業率– 趨勢多還款還是少還款？• 貸款15年 vs 30年– 多還款的理由• 15年貸款的monthly payment隻比30年的多幾百元，卻提前15年還清。• 30年貸款前麵3年主要是在還銀行利息，本金在5年以後還的比較多。– 少還款的理由• 30年貸款節省下來的錢可以投資，10%的回報輕鬆擊敗6%的貸款利率。這相當於借銀行的低息貸款進行高息投資。• 15年貸款在開始的幾年會壓力比較大，而這段時間其實也是最需要錢的時候，沒有必要。– 需要結合自己的情況綜合分析。• 類似的：– 是否每個月要多還款？– 10% down payment or 20% down payment?債券投資• 債券Bond 市場 [14]– 債券種類很多，有國家發行，社區發行，企業發行等。– 一般不適合小投資人，但可以買bond mutual fund來參與。– Bond prices move in the opposite direction of interest rates – 債券並不是抵禦通貨膨脹的好工具。– 美國國債可能進入一個長期熊市。• 大買主中國尋求拋售美國國債• 美元長期貶值保險投資• 保險基本屬於支出。目前有些帶投資性質的保險，如UVL等，還有免稅優惠，不過不建議。• VUL 是一種非常 tricky 的 investment vehicle。一般來說，除非你非常有錢，有錢到不得不考慮大量遺產稅的問題，VUL 不適合你。• WFG是做VUL比較出名的一家公司，在加州一帶比較流行。• 對絕大多數人來說，term life insurance 是更好的選擇。 • 更加詳細的討論，請參考[15]美國的退休金計劃• 美國的退休金計劃– 國家的Social security• 隻能提供30% 的需要• 目前美國的Social security係統非常脆弱，問題很多，甚至有可能係統破產。– 雇主讚助的401k/403b/457/annuity plan• 能提供40%的需要– 個人的養老計劃 IRA / Roth IRA• 能提供30%的需要– 個人的投資儲蓄退休金計劃1• 401k [5]– 公司的退休金計劃。繳納的是稅前收入。• 60歲以後提出的時候本金和收益都要補稅。• 60歲以前提出不但要補稅，而且外加罰款10%。– 特殊情況下可以免除罰款，比如買房子，教育，醫療費用等。– 公司通常有match， 一般最大化match即可。• 適當投入退休金可以降低當前稅率，享受稅收滯後的複利增長。• 但過多投入退休金有可能導致退休後稅率太高。• 403b [6]– 教育機構的退休金計劃，類似401k• 457 [7]– 政府機構的退休金計劃，類似401k，但提前取出沒有10%罰款• TAX DEFERRED ANNUITY [9]– 類似401k• 529 plan [8]– 自己或子女的教育基金，為稅前收入退休金計劃2• Traditional IRA [10]– 額外的退休金計劃，為稅前收入– 投資種類多，靈活度大，與雇主無關。• Roth IRA [11]– 額外的退休金計劃，為稅後收入• 60歲以後提出的時候本金和收益都不要補任何稅。• 中間可以隨時提出本金，不需要補稅（但不建議這麽做）。• 中間提出收益部分要補稅加罰款10%。– 除非是五年以上並且是為了買房，不需要補稅和罰款。– 2006年額度4000，2007年額度5000。– 一般人盡量早開並且開滿Roth IRA。– 好處多多：無稅複利增長• 401k Rollover to IRA– 離職時使用• 從養老金賬戶中貸款 (不建議)共同基金Mutual Fund• Mutual Fund [12] 是家庭理財的好幫手。– A form of collective investment– Fidelity, vanguard, tiaa/cref…• 相關基本概念– No load, no transaction fee (NTF) : ideal– Front / back load : buy / sell fund fee– Management fee– Non-management Expenses– 12b-1/Non-12b-1 Service Fees: marketing– Redemption fee: short term trading fee– Net asset value (NAV)– Turnover: fund security transaction rate– Brokerage Commissions: may be waived基金種類1• Open-end fund 開放式基金– 基金股數根據買賣情況變動– 大多數基金為開放式基金– 五個字母代碼• Close-end fund 封閉式基金– 基金股數固定，價格變動– 三個字母代碼– ETF (Exchange-Traded Funds) [16]• Similar to index fund, but traded as stock，commission may be charged.• ETF 更加靈活多變，隨意買賣基金種類2基金可以按照地域，投資方向，投資目標和投資方法 等分成很多類• US / global / china / Latin America / emerging market fund • Stock / Bond / Money market fund• Small /mid / large cap fund• Growth / value / balanced fund• Health care / communication / energy sector fund• Fund of fund• Bear market fund• Index fund– Index funds vs. active management• Hedge funds– Option & future involved基金例子• 可以通過morningstar, yahoo, google, brokerage companies等查找基金信息和評級信息。– 重點看基金簡介和類型；今年，去年和過去5年的return；評級；Expenses & fee；minimum investment；portfolio 和投資比重• List of best mutual funds by CNN Money [18]• FLVCX / FSEAX / FHKCX – Fidelity美國股票基金 / 東亞基金 / 中國基金• OBCHX / MCHFX / DPCRX – 中國基金，以香港為主• PGJ / FXI– 中國ETF，以北美中國上市公司為主• CAF– 中國大陸A股市場的ETF基金例子• FLATX / EWZ– 拉丁美洲基金 / 巴西ETF• PSPFX – 自然資源基金（能源為主）• DODFX / DODGX– 國際股票基金 / 美國股票基金• 。。。。。。。。第五步：付諸實施• 留出足夠的應急基金– 3-6個月現金• 購買足夠的保險– 醫療，房子，車子，健康，人壽• 開設相關的投資賬戶– 投滿Roth IRA– 投到401k的最大match– 從孩子出世就適當投入529– 每個月最好在投至少10%的閑錢到taxable account • 以上投資要小心設計portfolio，購買基金，股票，債券等，長線投資。• 年底要報稅開戶事項• 開戶事項– 401k/403b/457/annuity是和公司相關，要找本公司HR的人辦理。你基本上沒有太多選擇。– IRA/RothIRA/529/taxable account是你直接管理的私人賬戶，你全權管理。要自己挑開戶公司。• Wells Fargo– 每年有100個免費交易。條件是25,000 combined balance。• Fidelity, vanguard– 很好的共同基金管理公司，買賣自家基金免費，但買賣股票傭金很貴。• Scottrade– 買賣股票7元commission fee。• 其他公司比如etrade, ameritrade, IB等等。股票投資稅務• 退休賬戶的投資收入暫時不用報稅交稅。• 普通投資收入(taxable account)要報稅並且交稅，包括股票，基金等。– 隻有當你賣了以後，才算投資收入(realized gain or lost)– 投資收入記入當年收入，投資虧損可以逐年抵減收入 ($3000 per year)– 稅率按時間長短分• 長線：1年以上，15% tax• 短線：1年以內，30% tax• 更複雜的細節請參考稅務說明。– 年底報稅的時候要填每一筆交易，相當繁瑣。小結：共同基金投資步驟 1• 1，確定自己的投資目標 – 隻有閑錢才拿來投資！– 充分考慮風險承受能力：• 投資的本金損失了50%你還能安然入睡嗎？• 如果承受不起，就不要強迫自己承受，因為，你很可能會犯嚴重的決策錯誤。• 2，確定投資組合– 設計portfolio• 決定自己做還是買成Fund。 – 例如：20%可以自己做，80%買Fund, 或者100%買Fund• 決定aggressive or not: 多少股票，多少債券，多少cash 。• 決定買哪個sector，那個地區– 例如：可以買中國基金，或者health care sector共同基金投資步驟 2• 3，選擇Fund– 除了money market, 沒有基金可以保證未來的收益。– 朋友推薦可能比較靠譜。– 分散投資：雞蛋不要放在一個籃子裏。• 小額投資為了省麻煩就無所謂了• 基金太多了管理起來也很麻煩，一般不要超過10隻。– 管理費高，收交易費用的最好不要買；• Fund 的買賣有可能有手續費。– front load 在你買的時候就從總投資額裏扣除了，– Back load隻在你贖回的時候扣（一般滿7年就不扣了），– 也有no load，但要求至少持有3-6個月，否則收redemption fee。– 最好不要看到去年或前兩年的業績驚人地好而買；• 比如中國，拉美基金， 80% yearly return– 最好不要買太小太新的Fund；– 想和市場保持同樣增長的就買Index fund；共同基金投資步驟 3• 4，買入mutual fund– 買的方式最好是分批逐步買入，尤其不要在年底前 (11,12月)集中買有大量未分配利潤的Fund；– 長期固定等額投資法 （dolor cost average）• 比如：每個月投資500，或每個季度投資2000。– 每年固定月份買入法• 夏天通常行情平淡，買入良機。– 下跌買入法• 股市幾乎每年都有暴跌。遇到暴跌的時候大膽買入，耐心持有。• 追高買入是長線投資的大忌。（但是何為高？高上有更高？）• 5，長期投資– 由於稅的原因，至少hold一年，之後根據情況調整– 如果基本麵無變化，宏觀經濟向好，最好不要賣– 如宏觀經濟大衰退，可以在熊市早期調整艙位• 2001-2002年衰退，很多基金損失高達50%以上。• 要學習評價整體經濟形勢和股市中長期趨勢。投資的反思• 長期統計數據表明，– 90%的短線投機者都虧錢。– 75%的投資者都沒有跑贏大市(beat market index)。– 如果你覺得你不屬於上麵兩類，可能你是投資天才，不過更大的可能是你活得還不夠久，見識的還不夠多。• Risk / Return：現代股票投資的核心問題。– 現代華爾街提倡係統交易方法：• 建立模型，驗證模型，機械買賣，減少人為幹擾• Dilemma: Passive or active management• 如何主動管理？如何設計投資組合？投資的反思：係統風險• 長期投資有10%的平均回報 – 這是一個建立在眾多hidden assumption基礎上的說法。– 牛市中要長期持股。– 但熊市的風險是不可忽視的。– 通過均線分析，在牛市初期買入。– 通過資金管理，在牛市中慢慢的提錢出來。– 通過均線分析，在熊市初期賣出。• 係統風險。– Baby boomer集中提出退休金，可能會導致經濟衰退，股市下跌，房市下跌。平安麵對熊市和牛市• 共同基金的高額回報是通過在好幾個經濟周期(市場起落)內持有它們而獲得的，這意味著需要10、15或者20年甚至更長的時間 • 如果你想在共同基金上成為一個成功的長期投資者，那你得具有捱過許多令人沮喪的熊市的勇氣和遠見。 • 在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪 – 巴菲特投資名言– 也就是說，在牛市瘋狂的時候賣出，在熊市瘋狂的時候買入。股票投資• 為什麽要進行股票投資？– 獲取超過基金的收益率• 股票投資有什麽風險？– 偶爾在股票市場上賺錢並不難，難的長期持續穩定的賺錢。大多數人在股票市場上賺的錢最終還是賠回去了。股票投資很有可能血本無歸。• 股票投資三要素？– 心態控製– 資金管理– 炒股技術• 請參考股票投資專題References• 1. http://info.china.alibaba.com/news/detail/v5003008-d1000203460.html• 2. http://en.wikipedia.org/wiki/United_States_dollar• 3. http://en.wikipedia.org/wiki/Warren_buffet• 4. http://en.wikipedia.org/wiki/United_States_housing_bubble• 5. http://en.wikipedia.org/wiki/401k • 6. http://en.wikipedia.org/wiki/403b• 7. http://en.wikipedia.org/wiki/457_plan• 8. http://en.wikipedia.org/wiki/529_plan• 9. http://en.wikipedia.org/wiki/Annuity_%28US_financial_products%29• 10. http://en.wikipedia.org/wiki/Traditional_IRA• 11. http://en.wikipedia.org/wiki/Roth_ira• 12. http://en.wikipedia.org/wiki/Mutual_Fund• 13. http://en.wikipedia.org/wiki/Interest• 14. http://en.wikipedia.org/wiki/Bond_%28finance%29• 15. http://www.unknownspace.net/bbsdoc3/life.faq/Investment/VUL/5• 16. http://en.wikipedia.org/wiki/Exchange-traded_fund• 17. http://en.wikipedia.org/wiki/Unemployment_rate• 18. http://money.cnn.com/magazines/moneymag/bestfunds/2007/actively.html