美國的曆次熊市

介紹一下美國的曆次熊市(ZT)
		來源: buydip? 於 08-12-23 07:30:52

此前先簡單回顧本次金融風暴前美股最近一次大崩盤，這是美股在本世紀伊始發生的在過去100多年中僅次於上世紀1929年大股災。
　　開始日：2000年3月7日
　　結束日：2002年10月8日
　　熊市曆經：950天左右(31個月)
　　納斯達克指數終極頂點：5133
　　納斯達克指數終極低點：1108
　　百分比跌幅：-78%
　　上世紀美股的熊市次序按照其恐怖程度從小到大來排列：
　　股災NO.10：
　　大蕭條的後遺症
　　1932～1933年：作為1929年美股超級牛市大崩盤觸底後第一個實質性的反彈開始後的再次下跌，是熊市轉牛後的一個恐慌。然而，與其說是恐慌，還不如說是大蕭條的後遺症在繼續幹擾大眾的信心。當時道指由1932年的40點反彈到1933年的80點，指數反彈了100%，再次大幅度下跌到50點左右回穩向上。1933年熊市所構築的底部消耗了3個月，但是如果從1929～1932年這個大熊市來看，不算其下跌過程的時間，隻采用到最低點後從新開始主升通道確認開始，也就是終極底部的構築消耗了整整10個月的時間，道指才重新進入了一個長期的安全區域內。如果以1929年終極頂點的熊市開始到結束，跌幅達近90%，耗時33個月，而最終確認牛市開始還要再等13個月。
　　股災NO.9：
　　一戰結束前夕
　　開始日：1916年11月21日
　　結束日：1917年12月19日
　　熊市曆經：393天左右(13個月)
　　道瓊斯指數終極頂點：110
　　道瓊斯指數終極低點：66
　　百分比跌幅：-40%
　　如果20世紀30年代聽上去是一個很遠時代的故事，那我們還要再看看恐怖係數排名美股大崩盤史上第九的1917年。這是在第一次世界大戰結束的前夕，當時道指的跌幅高達40%，如果1916年買入1000美元單位的指數基金，到1917年它隻有600美元了。如果你繼續持守這個部位的話，要等指數上漲67%才能回本到1000美元。不計算跌到底部的時間，從最低點到進入正式反彈區域、確認新上升通道，消耗了3個月的時間；整個熊市從高位到新牛市的確認，消耗了13個月。
　　股災NO.8：
　　石油危機下和越戰下的大崩盤
　　開始日：1973年1月11日
　　結束日：1974年12月06日
　　熊市曆經：694天左右(23個月)
　　道瓊斯指數終極頂點：1052
　　道瓊斯指數終極低點：578
　　百分比跌幅：-45%
　　這是另一個長時間的熊市，經曆過那段艱難時間的投資者都還記得石油危機、水門事件和越南戰爭，這場恐怖的熊市持續了694天才結束，一大批當時的股市精英和抄底銀行家被破產清出市場。如果不計算跌到底部的時間，從最低點到進入正式反彈區域、確認新上升通道，消耗了3個月的時間；整個熊市從高位到新牛市確認，消耗了26個月。
　　股災NO.7：
　　100年前的絞肉機
　　開始日：1901年6月17日
　　結束日：1903年11月9日
　　熊市曆經：875天左右(29個月)
　　道瓊斯指數終極頂點：57
　　道瓊斯指數終極低點：31
　　百分比跌幅：-46%
　　這是美國投資策略有限公司數據庫中指數紀錄最早的數據，因為在1900年之前道瓊斯指數是沒有記錄和使用的。因此，我們恰如其分地稱之為最古老的股市大崩盤毫不為過。這個20世紀初指數創建後有史以來的第一個大熊市，是100年前金融市場上的絞肉機，當時位於紐約的投機客不少來自於英國和歐洲。如果不計算跌到底部的時間，從最低點到進入正式反彈區域確認新上升通道，消耗了3個月的時間；整個熊市從高位到新牛市確認，消耗了32個月。順便說一句，道指創建後第一個15年的走勢和A股上證指數早期很相似。
　　股災NO.6：
　　一戰後的大熊市卻是
　　美國進入超級大國的前夜
　　開始日：1919年11月3日
　　結束日：1921年8月24日
　　熊市曆經：660天左右(23個月)
　　道瓊斯指數終極頂點：120
　　道瓊斯指數終極低點：64
　　百分比跌幅：-47%
　　這場熊市起始於第一次世界大戰結束，歐洲戰時需求大幅度降低，戰後繁榮讓美股著實火了一把，股價平均上升了51%。但一戰結束後，美國國內企業盈利成長性開始放慢和下滑，導致隨後的2年熊市。不計算跌到底部的時間，從最低點到進入正式反彈區域、確認新上升通道，消耗了3個月的時間；整個熊市從高位到新牛市確認，消耗了26個月。而1921年第四季開始，美股竟然由當時的新科技成長產業領軍進入了史無前例的8年大牛市，讓美國經濟在整個20年代突飛猛進，取代英國成為世界最新超級大國。這就是我們稱之為金融主導產業實體經濟高速發展下的“轟鳴二十”，這點與70年後美國的網絡信息科技產業革命和中國1998～2007年高速發展很類似。
　　股災NO.5：
　　“1929大蕭條”的開始
　　開始日：1929年9月3日
　　結束日：1929年11月13日
　　熊市曆經：71天左右(2.5個月)
　　道瓊斯指數終極頂點：381
　　道瓊斯指數終極低點：199
　　百分比跌幅：-47%
　　雖然這是目前我們看到急速下跌式熊市中最短的崩盤(無獨有偶，2000年3～5月，納斯達克指數也出現了為期3個月、不到40%的跌幅)，但這樣的走勢是一種足以讓眾多利用杠杆透支交易的股神們多次破產和致命的暴跌，當時華爾街盛行的是*風。
　　華爾街當時三位最成功的金融大亨均為獨立操作的獨行俠：李佛摩爾、巴魯其和老肯尼迪(肯尼迪總統的父親，也是美國第一屆證監會主席和美國證券法製定者)全是空頭倉位的大熊(還不計算他們在“轟鳴二十”中牛市做多部分的盈利)，單是做空股票就讓“偉大的李佛摩爾”在兩半月的空頭部位中賺到超過1億美元的利潤，將他的人生推到無限風光在險峰的最高位置。這位躲在位於紐約最豪華寫字樓第五大道735號皇冠大廈頂層操盤室的獨行俠，以電話指揮超過50家券商為他分倉下單交易，前無古人也後無來者。
　　而在李佛摩爾狂掠的同時，幾乎有一半的錢在兩個月的急速下跌中消失殆盡。如果是杠杆式交易法則，瞬息的損失可以是本金幾倍以上的負資產，而資金斷裂的連鎖性停損賣單，輕而易舉地把幾乎當時所有的炒作集團在幾天內打倒破產。這種崩盤的後果往往最能摧毀大多數人的信心。這次股災從現在來說，就是我們知道的“1929大蕭條”的開始。
股災NO.4：　　舊金山地震成為恐慌的推手
　　開始日：1906年1月19日
　　結束日：1907年11月15日
　　熊市曆經：665天左右(23個月)
　　道瓊斯指數終極頂點：76
　　道瓊斯指數終極低點：39
　　百分比跌幅：-49%
　　這場股災被曆史稱為“1907年大恐慌”，當時“百年美股第一人”李佛摩爾時年整30歲，靠恐慌前空頭部位大量做空“太平洋聯合鐵路”股賺到人生第一個100萬美元，他名揚資本市場的30年從那此開始。大恐慌發生後，華爾街上根本看不到現金，股價不是跌停，而是無論跌到什麽價位都沒人願意拿錢來買。JP摩根是美國金融業的巨子和勇者，勇者就是在暴風雨後第一位敢於站出來以個人力量挽救金融資本市場，避免了紐約證券交易所差點關門歇業。
　　1907年的大恐慌，最終以美國財政部買入3600萬美元的政府債券，為市場注入現金流動性而結束了股災。這也是美國政府第一次直接出麵以現金注入救市，也就是我們今天一旦進入下跌後，經濟學家立馬對媒體津津樂道的“政府應該有責任直接救市”的原始來源(不過他們從來不懂政府隻能救急，而無法救窮)。雖然1906年初舊金山大地震誘發了本次股災，但真正的原因卻是指數在過去的兩年中急速上漲了150%。不計算跌到底部的時間，從最低點到進入正式反彈區域確認新上升通道，消耗了3個月的時間；整個熊市從高位到新牛市確認，消耗了25個月。 股災NO.3：
　　連環熊市中的熊市A
　　開始日：1937年3月10日
　　結束日：1938年3月31日
　　熊市曆經：386天左右(13個月)
　　道瓊斯指數終極頂點：194
　　道瓊斯指數終極低點：99
　　百分比跌幅：-49%
　　投資者剛剛從1929大蕭條的近8年股災中恢複點信心，以為指數會繼續努力地爬向早些年前創下的高點時，天有不測風雲，市場傳來的是歐洲陷入大規模戰爭，亞洲的日本挑起戰火，屋漏偏逢多雨時，華爾街還不斷傳出醜聞，指數在短短的13個月內急跌到大蕭條經濟開始複蘇後的一半，真是辛辛苦苦五六年，一年回到牛市前。
　　不計算跌到底部的時間，從最低點到進入正式反彈區域確認新上升通道，消耗了3個月的時間；整個熊市從高位到新牛市確認，消耗了15個月。但這個急速的下跌過程和底部並不紮實，所以新開始的牛市隻維持了1年多左右，在1939年9月開始到1942年5月的長達2年半的寬幅振蕩下跌熊市，指數從155點跌到93點，這就是恐怖係數位列第八的熊市。
　　股災NO.2：
　　最長且連環的熊市(包含熊市A)
　　開始日：1937年3月10日
　　結束日：1942年4月28日
　　熊市曆經：1875天左右(61個月)
　　道瓊斯指數終極頂點：196
　　道瓊斯指數終極低點：93
　　百分比跌幅：-53%
　　雖然這次大崩盤恐怖係數位列股災第二，卻是十大股災中最具殺傷力的一次。它用了5年的時間才恢複了新牛市的上升通道，來收複原有的崩潰和損失，期間還經曆了二戰美國參戰的“珍珠港事件”，當時整個亞洲和歐洲已經戰火蔓延。
　　我們可以看到美股的熊市起始於歐洲二戰之前，結束於美國正式參戰後4個月。如果不計算跌到底部的時間，從最低點到進入正式反彈區域確認新上升通道，消耗了3～6個月的時間；整個熊市從高位到新牛市確認，消耗了65個月。這是個股災裏麵套股災，崩盤裏麵套崩盤，恐慌之中套恐慌，熊市裏麵套熊市的行情。這也是美國人民從來沒有經曆過的極樂到極悲的年代。大量不懂怎麽賣出股票的投資者、銀行家、做市商和投資機構，就在這樣的金融絞肉機市場中破產出局，永無翻身的機會。
　　這就是1929年超級大股災發生後底部不可預測性和難以預測性的危險所在，估計現在你也已經徹底明白了大股災後任何預測底部和近期走勢都是異想天開的愚蠢之舉。
　　股災NO.1：
　　22歲時的錯誤得等到47歲才能收回成本
　　開始日：1930年4月17日
　　結束日：1932年7月8日
　　熊市曆經：813天左右(27個月)
　　道瓊斯指數終極頂點：294
　　道瓊斯指數終極低點：41
　　百分比跌幅：-86%
　　這是一場曾經讓我們祖父輩失去一切資產的大股災，當時90%以上的華爾街銀行家永久性徹底破產。在這個曆時813天的“絞肉機”中，投資者平均最少損失了86%的資產，這個崩盤是1929年9月的接續，補跌造成了隨之而來的大蕭條，前期沒有下跌被扛住的藍籌股快速巨幅補跌，抄底者迅速被市場掀翻在地，變成徹底的“無產者”。
　　如果你當時22歲，在1929年9月3日有1000美元的股票資產，到1932年7月8日股災結束日那天，就隻剩下108美元了。想要恢複到1000美元的資產嗎？當然可以，得耐心地等待25年，那可是1954年的事情了，或許你的頭發已經白了1/3，而你兒子的兒子也出世了。因為指數要努力地爬升9.5倍或上漲950%，才能讓你解套，我們還沒有計算25年中物價上升帶來的通貨膨脹貨幣貶值損失。這僅僅是你22歲時候錯誤的選擇在47歲時候能夠收回的成本。
　　誰也不能保證你在1929～1932年間買入的套牢股票，長期持有25年後它們是否還是偉大的企業，誰在乎呢？江山代有人才出，資本市場也一樣，大崩盤後脫穎而出的都是1929年前鮮為人知的新企業，產品和技術市場占有率高速發展，股票在過去的熊市中沒有壓力下的套牢盤，這些中型企業成為推動市場領導板塊中的領導股。