操盤手

20世紀最偉大操盤手坦伯頓辭世 享年95歲

http://economist.icxo.com/htmlnews/2008/07/11/1295147.htm

20世紀備受推崇的全球投資先驅約翰·坦伯頓爵士(John Marks Templeton)於2008年7月8日辭世，享壽95歲。坦伯頓在1954年提出全球化投資的觀念，並成立第一檔全球股票基金－坦伯頓成長基金，更進一步推廣到全世界。

　　綜合媒體報道，約翰?坦伯頓1912年11月29日出生在美國田納西州溫契斯特小鎮，靠著自力更生和獎學金，1934年以優異的成績畢業於美國耶魯大學，並獲得羅德獎學金前往英國留學，1936年從英國牛津大學巴裏歐學院(BalliolCollege)畢業，取得法律碩士學位，隨即回美國進入華爾街工作，開始他近一甲子的投資生涯。

　　在投資及生活領域，坦伯頓深信絕對不要追隨群眾，而應逆勢操作(Dont follow the crowd)的理念，他獨具慧眼的前瞻視野，以及嚴謹的研究精神，將其終生成就臻至巔峰。

　　當市場仍局限於美國華爾街投資時，坦伯頓在1954年提出全球化投資的觀念，並成立第 1檔全球股票基金－坦伯頓成長基金，並將全球化投資可網羅更多投資機會、分散風險的視野，推廣至全世界。1999年美國《錢雜誌》(Money Magazine)尊稱坦伯頓為“20世紀最偉大的操盤手”(the greatest global stock picker ofthe century)。

　　1987年，坦伯頓成立坦伯頓基金會，獎助研究宗教與科學融合、人格發展及自由等多元研究及教育性質的活動，並被英國女王伊麗莎白二世授予爵士的封號。

　　1992年，坦伯頓將創設的坦伯頓投資公司售予富蘭克林公司，共組富蘭克林坦伯頓基金集團，此後，坦伯頓自投資管理界退休，畢其心力於慈善事業。

　　富蘭克林坦伯頓基金集團表示，雖然1996年之後，坦伯頓並未參與富蘭克林坦伯頓基金集團任何的營運，但坦伯頓堅守長期投資與價值投資的理念，早已深深影響並引導著富蘭克林坦伯頓共同基金集團。

　　坦伯頓的名言是投資人要避免焦慮，財富自然滾滾而來。坦伯頓認為投資要成功，就要保持冷靜，避免焦慮，遵守投資紀律，財富自然滾滾而來，這位在20世紀寫下投資傳奇的坦伯頓，將近一百年的人生歲月，可以說是相當精采。

坦伯頓10大投資心法：

　　1.投資要看“實質”報酬率(Invest for total real returns)：進行長期投資計劃時，應該要著眼於“實質報酬率”，因為將投資利得扣除“通貨膨脹”與“稅賦”後才是真正的報酬率，如果投資人忽略通貨膨脹與稅賦的影響，長期投資的路途將會步履維艱。

　　2.投資策略應隨時保持彈性(Keep an open andflexible mind)：投資人應該隨時保持開闊且充滿彈性的心胸，勇於吸收各種投資新知，而非獨鍾單一金融資產。

　　3.千萬不要追隨群眾，懂得逆勢操作(Never follow the crowd)：如果你買的證券跟別人相同，績效會跟別人一樣；除非你跟大多數人不同，否則不可能創造優異績效。要在別人失望賣出時買進，在別人貪婪時賣出，需要最大的毅力，但可以得到最大的報酬。

　　4.世事多變化(Everything Changes)：空頭市場總是相當短暫，多頭市場也一樣。股價通常會在景氣循環走到穀底前1個月到前1年上漲，會在景氣循環走到最高峰前1個月到前1年反轉下跌；如果一種產業或一種證券類型受投資人歡迎，受歡迎的時間總是相當短暫，失去投資人的歡心後，可能很多年內都不會翻身。

　　5.避免流行 (Avoid the popular)：當任何選股方法變得流行後，投資人要轉換至較不流行的選股方法。

　　6.從自己的錯誤中學習(Learn from yourmistakes)：“這次不一樣”是曆史上代價最高的一句話。有些人認為“避免犯下投資錯誤唯一的方法，就是永遠不再投資！”其實，這種悲觀的想法才是最大的錯誤！投資人不妨從錯誤中吸取教訓，成為未來投資理財致勝的重要關鍵。

　　7.在市場悲觀時買進(Buy during times ofpessimism)：多頭市場總是在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在陶醉中死亡；最悲觀時是最好的買進時機，最樂觀時是最好的賣出時機。

　　8.全球化投資(Search Worldwide)：避免將所有的雞蛋放在同一個籃子裏，最好的方式就是全球化投資，不僅可以尋找更多更佳的獲利機會，也可以分散投資單一市場的波動風險。

　　9.價值投資慎選個股(Hunt for bargains amongquality stocks)：投資應該以個股的價值為考慮，而非市場前景或經濟趨勢。因為個股的表現將決定大盤的漲跌幅，而非大盤的走勢決定個股的價格，縱使空頭市場也仍有逆勢上揚的個股。選擇價值被市場低估的股票長期投資，靜待市場回升至合理價值，才能讓我們賺取超額的利潤。

　　10.無人知曉天下事(No one knows everything)：在當前這種金融商品推陳出新、信息爆炸的時代，沒有人能夠掌握所有的理財信息，也沒有人能夠永遠精準判斷市場前景。我們應該以謙衝的態度不斷學習新知，並且多方征詢專家意見，而非聽信單一名嘴或分析師的建言，因為成功的投資人總是不斷為新的問題尋找新的答案。