2005年到2010年是我們這一代人一生中最重要的投資機會

2005年到2009年，是我們這一代人一生中最重要的投資機會

在美國流行經濟學家中，哈裏·S·登特不是最顯赫的一位，但卻可能是最大膽和喜歡標新立異的一位。在不久前出版的《下一個大泡泡》一書中，他宣稱，“我們的研究強烈顯示，(美國)股市將在2009年達到我們這代人一生中所能見到的最高點，然後在2010年進入大崩潰並持續到2023年。”

這段時間以來，他關於美國經濟和股市的這一預測已經在北美引起了一陣不小的騷動。

“一生中隻有一次的投資機會”

哈裏·登特是一位預測經濟學家。他的成名之作是1992年出版的《大繁榮在前方》，在這本書中，他預測90年代將出現不可置信的大繁榮。而那時他幾乎是完全孤立的。在那時的暢銷書排行榜上，第一名是《破產：1995年》。1987年的股市大跌剛剛過去，房屋價格出現了崩潰，儲蓄信貸機構S&L發生了危機，接著又是海灣戰爭，日本經濟、股市和房地產泡沫同時破滅，美國政府出現創曆史紀錄的財政赤字，1990年底經濟開始出現衰退跡象。誰能想到接下來的90年代經濟增長和股市回報竟會超過80年代呢？登特的觀點是：其實，每個隻要是出現繁榮的十年期，開始時經濟都是很疲弱的。

今天，全球經濟學家普遍看淡未來，長期投資大師沃倫·巴菲特在去年年底給股東的公開信中聲稱，投資者在這個十年期中最好情況下也隻能得到一位數的回報率，而另一位傳奇投資人約翰·坦普爾頓爵士更是預言，在未來五六年內投資人不虧損就已經相當不錯了。就是在這樣的時刻，登特再次語出驚人。

登特在《下一個大泡泡》一書中寫道，“目前，我們有一個同沃倫·巴菲特和大多數專家非常不同的預測，這種情形就好像上世紀80年代後期一樣。在這個十年期結束之前，我們能看到道瓊斯指數衝擊35000點到40000點，納斯達克指數達到13000點左右，並有可能衝擊20000點的高位。”

從來沒有一個宏觀預測家敢於像登特這樣的大膽，他竟然敢於用如此清晰的時間節點來表述自己的預測：“我們認為最可觀的回報將來自2004年～2009年這段時間，特別是來自2004年底到2006年中期，以及2006年底到2009年底。顯而易見，徹底加入下一次也是曆史上最大一次牛市，時間上完全來得及！”

登特聲稱，2002年底到2004年底是“一生中隻有一次的投資機會”。他說，“我們所有的基本麵研究和周期研究都表明，投資者可能會在2002年到2009年底或2010年初，看到曆史上最高的平均年複合回報率，不管是代表整個市場的道瓊斯指數和標準普爾500指數，還是某些最強勁的部門(比如技術、生物科技、金融服務、健康保健和除了日本以外的亞洲)，都是如此，後者的收益率還會更高。”

分水嶺將在2009年出現

在過去兩百年中，有兩個趨勢比氣候對人類和經濟發展的影響更大，一個是人口增長和老齡化的趨勢，另一個是技術進步的趨勢。自從上個世紀80年代後期以來，我們已經越來越精確地預測出影響經濟的那些最基本的趨勢，就好像預測天氣趨勢那樣。

而登特之所以作出“2005年到2009年，是我們這一代人一生中最重要的投資機會”以及“2010年到2023年將出現前所未有的大蕭條”這兩個大膽預言，便是依據於以下兩個重要方麵。第一，互聯網及信息技術革命帶來的泡沫式繁榮；第二，由“嬰兒潮”那一代人大規模消費周期而引發的經濟繁榮。

登特勾畫了技術革命發展的輪廓：從上世紀90年代中期到新世紀的最初幾年的趨勢是企業——企業(B2B)，從2002年到2010年將出現消費者革命。它來自互聯網寬帶接入的普及、語音激活或語音識別技術的進步(快速進入)、視頻互動的出現(實時和個性化的服務)。這些變化將在本世紀下半葉，創造出真正的消費者革命。登特分析說，由於很多極端因素的作用，比如人口、全球化和經濟進步，這次繁榮確實是一次泡沫式繁榮。第一個泡沫出現在1985～1987年，但那時還不是技術泡沫。最近的、也是更大的一個泡沫出現在1995～1999年，主要集中在互聯網和技術行業的股票上。登特認為，下一個也是最後一個泡沫將出現在2005~2009年或2010年初，而且這個泡沫將是加速發展的。它可能會成為200年以來最大的牛市和技術股泡沫。

在登特的預測體係中，對人口統計學的運用是最重要、也是最有特色的一個方麵。他分析了來自美國勞工部下屬勞工統計局的消費數據，發現存在兩個消費高峰，分別發生在46歲和50歲。然後，在生命剩下的時間中，消費將下降。也就是說，每一代人會非常準確地製造繁榮和衰退的經濟周期，它們大概每40年發生一次。而在美國，最近一次“嬰兒潮”的高峰年是1961年，這一代人將在37歲進入高消費年，47歲達到最高點。據此，登特大膽預測，正在到來的繁榮將在2009年達到巔峰。

登特認為，在宏觀經濟預測中，人口統計學和技術生命周期決定了一切。他運用人口統計學模型和邏輯推理，總結了幾十年來的消費、生產率和通貨膨脹中的最基本趨勢。他宣稱，技術革命沒有結束，它在2008年底和2009年將達到高峰，那時一些最重大的新技術消費品的市場滲透率將達到90%。因此他預言，大繁榮將重新開始進入最後一個、也是最強勁的階段，時間將是2005年年中或年底，從那以後將迅猛地加速發展。這個大繁榮的最後階段將一直持續到2009年底或2010年初。很多新興產業的主導企業將在這個十年期中確立，而不是在過去的那個十年期中已經確立了。因此，投資、商業、職業生涯的最大機會將在這個十年期中到來。這不僅是一生中最重大的一次投資機會，也是重新定位所有人的商業事業和職業生涯的最佳時機。

緊接著，他預測，大繁榮以後必然有一次長期的下跌，大約從2009年或2010年開始，一直持續到2022年或2023年，這就好像過去的熊市常常緊跟著一代人消費高峰的過去而來臨。他警告說，“這可能將是曆史上最大的蕭條，至少也是上世紀30年代大蕭條之後最大的一次蕭條。”

他建議說，“2005~2009年這段時間，不僅是一生中最重大的一次投資機會，也是重新定位你的商業事業和職業生涯的最佳時機，你將決定自己怎樣生活以及在哪裏生活，不僅針對即將到來的大繁榮，也針對緊接著的大衰退。”

在2009年前賣掉手中的大部分房產和股票

在進行了這一番驚世駭俗的預言之後，登特似乎還意猶未盡。他接著提議：今天你能做的最重要的事情就是，在你的職業和投資策略上好好利用這次繁榮期，為接下來非常艱難的蕭條期做好準備，並且在2009年前賣出你的大部分投資和房產。

《下一個大泡泡》與其說是一本預測書，倒不如說是一本財務向導書。在這本書中，哈裏·登特不僅預測了2005年~2009年的大繁榮，以及接下來到2023年才會結束的大蕭條，他更給出了非常具體和明確的投資建議：從2009年底或2010年初開始，直到2012年中期，強烈推薦你徹底把你的投資組合全部轉移到長期公司債或者短期債券(比如短期票據、大額可轉讓存單、一年期國債)上，這樣可以首先保住你的財富，並有溫和的增長。

登特顯然想給出所有建議，在職業規劃、退休計劃、子女教育、股票和不動產投資等方麵他都提出了可操作的方案，他甚至還為“在即將來臨的大蕭條中住在哪裏？”也提出了意見，他的建議是，“住在受威脅最大的主要大城市的遠郊地區，甚至是最熱門的旅遊景點的外圍！”

今天，哈裏·登特的預言在美國學界乃至輿論圈都引起了不小的震動。《華盛頓時報》在一篇評論中說，“如果哈裏·登特是正確的，那麽他對經濟大衰退、恐怖主義抬頭和戰爭威脅的預測應該會讓所有的人感到不寒而栗！”

讓大家不得不對登特的預言有所重視的是，《下一個大泡泡》出版於2004年底，而他在書中對這一年下半年乃至2005年上半年的股市預測竟然與現實完全一致！著名評論家邁克·費莫爾在《紐約客》中撰文指出，登特這次是在拿他的預言家的聲譽賭博，人們盡管不必與他一起下注，但是卻必須拽緊自己的錢袋，以防“魔球”真的應驗。