紙上談兵--投資債券（bond）要考慮什麽？

bond投資也是一種相當複雜的投資。俺因為自己管理的portfolio不需要bond,所以一直沒花太多精力來研究。它的複雜在於有太多的選擇，從政府發行的到企業發行的；從短期的，中長期的，到長期的；有抗通貨膨脹的等等。但萬變不離其中，債券投資的一些基本概念是不變的。所以，投資前這些基本的東西還是要搞清楚的。

買bond在一定程度上和買定期存款（CD）相似：你今天放一萬塊進去，買10年的CD（bond),銀行答應給你5%的年利息，這個deal就完了。但這十年中間的事情就多了：你中間需要用這筆錢怎麽辦？CD簡單，很多銀行可能扣除你幾個月的利息，你把其他的利息和本金拿出來就完了。但bond不同，你隻能拿到市場上賣。假設五年後，你要賣你五年前買的這個bond,怎麽估價？就看當時市場上的利息來決定你bond的票麵價值了。如果當時五年的利息和你買的時候一樣，是5%，那你的bond的價值就該是你的一萬塊本金加上五年累積的利息了（按5%計算）。如果你賣的時候，市場上五年的利息是6%，比你原來的5%高了，你的bond就不值“一萬塊本金加上五年累積的利息了（按5%計算）”；反之亦然--如果你賣的時候，市場上五年的利息是4%，比你原來的5%低了，那你手裏的bond的價值就比“一萬塊本金加上五年累積的利息了（按5%計算）”高了。從上麵可以看出來，要是你十年不出手，等到你買的bond到期，那5%的利息總是你的， 這和CD就差不多了（唯一的差別在保險上，FDIC是保CD險的。）。

所以，買bond時最重要的是看利息。利息低到你自己不滿意（到期也不值），或者你覺得利息很快要上升，你可要當心。高利息買的，到期再拿出來你也滿意；利息走低，你的bond價值上升，你可以在到期之前賣掉，兩者對你都有利。相對而言，買短期的bond,隻要利息滿意，最壞也就是等到期，風險小；但投資中長期的bond,風險就大多了：通貨膨脹，政府對經濟過熱而采用對利息的調控等等都會帶來不確定因素。

Bond還有一個到期不能兌現的問題，所以，不同發行機構發行的 bond的風險也不一樣。政府發行的bond往往被認為最保險，利息也就低；企業發行的bond會風險大一些，利息也就高（有很多評級機構就是幹這事的，評級越好的企業，發行的bond的利息越低）。有的發行機構為了降低利息，還會專門買保險--不兌現，保險公司賠。嘿嘿，我們州就這麽幹的。

bond的選擇上，也要根據自己的實際需要來確定：退休後需要一個穩定的收入，可以考慮定期拿利息的bond;為給自己手裏的現金保值，可以考慮政府的抗通貨膨脹的bond;因收入高而希望bond的利息少交稅的，可以考慮地方政府發行的MunicipalBonds；作為對抗投資portfolio上下起伏太大的bond，以中長期bond為好，這是因為bond的走向大多數時候與股市相反；對高風險的bond（junk bond一類),因利息高而吸引人，還可以考慮以mutualfund（這種基金的基數大，可以同時買許多企業的債券）形式買來降低風險。。。。。

既然是紙上談兵，俺在這裏算拋磚引玉，有錯誤請大家指出來，讓俺受點教育。說不定那天俺也要考慮這種投資呢。

（二0一一年二月十一日）