財經觀察 2363: 中國不太可能拯救意大利

2011年 09月 14日 07:20

分析師：中國不太可能拯救意大利

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析師表示，中國政府不太可能會對陷入債務困境的意大利政府施以援手。此前，有關中國主權財富基金官員和意大利領導人會晤的消息引發全球市場短暫反彈。

意大利財政部上周與中國主權財富基金中國投資有限責任公司(China Investment co., 簡稱：中投公司)董事長樓繼偉和中國國家外匯管理局（簡稱：外管局）的官員會晤，希望藉此說服中國政府大舉購買意大利國債。


中投公司和外管局周二拒絕對是否會購買意大利國債置評。這兩大機構通常不會披露投資細節。中國外交部發言人薑瑜周二表示，中國對歐洲和歐元的穩定抱有信心，但希望歐盟(European Union)采取有效措施，確保中國在歐洲投資的安全。

不過，與上述會晤有關的報道周一仍引發了投資者對中國會救助意大利的預期。道瓊斯工業股票平均價格指數周一收盤上漲0.6%，扭轉了早些時候的跌勢。

中國早就開始討論外匯儲備多元化，以減少對美元的依賴。該國目前的外匯儲備約為3.2萬億美元，其中大多為美元儲備。對那些需要注資的機構和政府來說，中國無疑成為了具有吸引力的潛在合作夥伴。實際上，那些密切關注中國外匯儲備投資方向的分析師認為，中國近來已增加歐洲債券和其他非美國資產的購買規模。

但中國一直遵循商業原則，而不是政治目的對外匯儲備進行謹慎投資。分析師稱，中國不太可能會動用大量外匯儲備，其投資的規模不會大到可以拯救一個陷入困境的經濟體。

Z-Ben Advisors的執行董事Mike McCormack表示，這種情況從來沒有發生過。中國主權投資公司大手筆買進某經濟體債券，以致於讓投資對象發生實質性轉變的可能性很小。

歐洲問題經濟體此前已請求中國給予援助，但效果並不明顯。西班牙首相薩帕特羅(Jose Luis Rodriguez Zapatero)去年9月訪問中國期間曾向記者表示，希望中國能購買更多西班牙國債。中國在去年7月買入了4億歐元的西班牙國債，但西班牙仍麵臨嚴格的財政緊縮措施及投資者信心低迷等問題。

希臘曾在2010年早些時候尋求向中國出售250億歐元國債。中國總理溫家寶表示，中國將繼續購買希臘國債，並稱，中國將向中資船運公司提供支持，不過目前尚不清楚中國對希臘的投資規模。

中國口頭上作出的關於援助歐洲的承諾最終可能無果而終。在中國主權財富基金否認達成任何交易後，西班牙政府撤銷了有關中投公司可能向西班牙銀行和債券市場投資90億歐元的聲明。

外管局的確擁有可以用來幹預的資源。但該機構一直表示，外匯儲備將本著安全、流動性好及高回報的原則進行投資－－重點是安全兩個字。

目前外管局的大部分投資都是美國國債。由於意大利及其他高負債歐洲政府所發債券不論是安全性還是流動性均不及美國國債，外管局如果加大對這些國家債券的投資力度，也就意味著背離了正常的投資原則。分析人士相信，即使中國希望實現外儲投資多元化，更可能的一種方式也是增加對德國及其他低風險國家所發債券的購買規模。

中投公司的投資策略就更不可能發生如此重大的轉變。目前該公司管理的資產超過4,000億美元，所有資金幾乎均有投資去向，而且該公司自去年以來一直在等待中國政府注資。此外，據Z-Ben提供的信息，該公司僅有約190億美元的資金投資於主權債券，即使把這筆資金全部用來改投意大利國債，也不可能對意大利產生重大影響。意大利目前有1.9萬億歐元的公共債務。

即便中國不出手，讓市場和鄰國感到中國可能會出手也不是件壞事。歐洲理事會(European Council)負責對外關係的高級官員Francois Godement表示，宣揚中國可能伸出援手，會對鄰國形成壓力，迫使他們提供更多援助。

他說，其他歐洲國家都不希望看到希臘和意大利把戰略資產“甩賣”給中國；如果發現這種情況正在發生，這些歐洲國家加大援助力度的可能性會更高。

他還指出，中國的潛在需求也可能降低受困國的借款成本，因為如果有強大的中國買家作後盾，當陷入困境的國家發行債券時，其所需支付的收益率就可能降低。

McCormack指出，倘若中國真的考慮滿足意大利的一大部分融資需求，那麽上周出席會議的應該是另外一些官員。

他說，如果真想請中國外管局施以援手，談判對象就不應該是外管局，而應該是政府層麵的會談。

當然，中國購買意大利國債的可能性也並非不存在。中國央行原貨幣政策委員會委員樊綱周二表示，中國應當考慮買入意大利主權債券，因為這類債券具有較高的投資價值。

樊綱說，這可能會存在風險，但若成本的確很低，就可以考慮購買。樊綱的言論並不代表中國官方立場。

Dinny McMahon / Tom Orlik