財經觀察 2340: 投資360就是下注周鴻禕

投資360就是下注周鴻禕

 

羅川

3月中旬，由周鴻禕領銜的奇虎360赴美國紐交所上市的大幕拉開，如果順利，奇虎360將成為中國第一家獨立上市的互聯網安全公司。

奇虎剛成立的時候，主營業務是社區搜索，希望借鑒web2.0的理念從大量UGC(User Generated Content，用戶生成內容)中甄別出與用戶意願更相關的內容。但社區搜索並沒有取得成功，社區文檔中大量的重複以及水帖帶來的巨大噪音使提升搜索的相關性變得異常困難。

2006年，一個查殺木馬的小產品成就了奇虎，周鴻禕給它取名叫360 。在當時木馬病毒肆虐的環境下，360以定位準確和使用簡便，很快贏得了用戶口碑。後來360擴展到殺毒領域，以互聯網免費殺毒為核心訴求，顛覆了其他殺毒軟件銷售軟件許可（license）的商業模式，逐步建立了比較完整的360安全軟件體係，成為了在PC上使用最多的應用軟件之一。

免費殺毒的訴求是一柄雙刃劍，一方麵給360帶來了爆炸式的用戶增長，另一方麵也給奇虎的盈利帶來了巨大挑戰。從奇虎的招股文件看，2010年總收入約3.8億人民幣，互聯網廣告收入占到70%以上，其核心媒體就是360軟件本身。由於在PC上很高的滲透率和較高的活躍度，所以產生了豐富的廣告存量。不過所有桌麵軟件（包括QQ，MSN），製約於廣告麵積和用戶體驗，能夠直接產生的廣告收入都有限，而藉此吸引的巨量用戶才是這些軟件的真正價值所在。

可以類比的是：騰訊的收入構成中，直接來自QQ的增值業務和廣告收入占比並不高，占比最高的是網遊（50%），而QQ則最大限度地充當了網遊推廣、用戶集結和付費的引擎。當然，QQ和MSN都有完整的用戶注冊信息，粘性和活躍度也更高。而360要做到在維護用戶滿意度的前提下，將用戶轉換到更有粘性和盈利價值的服務還需進一步探索。

對周鴻禕而言，這也並非不可完成的任務。在他的身上可以看到很多喬布斯式的狂熱和偏執。他自稱“讀過能找到的幾乎所有喬布斯傳記，比我更熟悉蘋果曆史的中國人恐怕也不多”。和喬布斯一樣，周鴻禕具有非比尋常的講故事的能力。他可以將複雜的技術和商業模型用最平實的語言解構，並調和上獨創的周氏幽默，極富感染力。2006年在微軟總部，我和MSN負責投資和業務的高管們一起接待了來洽談融資的奇虎團隊。為了適應美國聽眾，報告由一位資深投資顧問主講，會場氣氛稍顯沉悶。緊要關頭，周鴻禕自己搶過話頭，操著結結巴巴的英語講述奇虎的People Rank技術如何能夠從社區搜索中獲得相關性更高的結果。雖然微軟最後沒有投資，但是他的銳利和激情得到了MSN全球副總裁的高度讚許。他自稱是中國最好的產品經理之一，很多人會認為這在於他對產品細節和用戶體驗的高度關注和天賦直覺，其實作為產品經理最重要的是簡練清晰地定位用戶價值。

周鴻禕還是狂熱的軍迷，為了滿足對戰的癡迷，他在北京郊區懷柔山穀裏投資建設了一個360CS訓練營。這也成為他最重要的社交場所，每逢周末，互聯網和投資界很多著名人士都被他請到這個訓練營觀摩，而且幾乎所有來賓都會拿起“武器”和他打上若幹輪巷戰。出於商人的天性，他還為這個訓練營設計了商業模式：為各個互聯網公司的員工作進行拓展訓練，訓練團隊的戰鬥意識和團隊合作精神。而給各位互聯網老大組織的周末聚會，基本相當於一個“先嚐後買”的體驗──讓銷售直達決策者。

僅僅研究當前360的市場占有率和盈利模式來作為投資360的依據會比較蒼白，360現在的產品形態還在發展的初期階段，很難預見明天它會變出什麽新花樣。投資360其實就是給周鴻禕下注，賭他的狂熱和偏執一定可以探索到一條更有價值的盈利之路。有分析師認為上市後周鴻禕會淡出360的運營，專心做天使投資，這個分析基本不靠譜。周鴻禕骨子裏就是一個創業者和狂熱鬥士，在奇虎還沒有走完長征之前就放棄戰鬥，對鬥士來說不可想象。

（本文作者羅川畢業於清華大學，獲工學碩士和工商管理碩士學位。曾擔任微軟MSN大中華區的負責人。 2007年，和投資界朋友共同創建了MySpace中國公司。 2008年，加入中國移動旗下的一三九移動互聯，擔任首席運營官至今。文中所述僅代表他的個人觀點。）