財經觀察 2158 --- 新能源泡沫須小心

新能源泡沫須小心——翟敬勇

從去年年底開始的新能源熱讓我也花了不少精力去研究琢磨.拜訪了不少PE/vc的朋友,也看了不少研究員的文章,也去了解了一些新能源的公司.剛好昨天晚上看了中央二台的節目,談什麽新能源的,正好有一家我們深入了解過的一家公司.

一個非常有名的vc公司的朋友跟我說了一句話:"我真搞不懂做二級市場的人,隻要一條生產線開始投產了,股票就會呼呼的漲,好象隻要投產就可以賺錢了."他們拿著的企業是不能拋售的,所以需要觀察\了解成本與收入的關係.而二級市場的人可能比較容易賣掉,就人騙人了,反正有傻瓜接盤.

我了解一家公司的光伏發電成本為五塊,當地政府補貼四塊,發一度電還虧一塊.中央二台做節目的這位李總還在說,準備再虧五年.還是這家公司,開年度股東會告訴我們不再搞太陽能項目,可我們前腳剛走,後麵新的太陽能多晶矽項目公司就成立了.因為投資了這家公司,一幫朋友給公司找大量數據指出不能投資燒錢,也許是上天幫助我們,公司的一個項目失火了,一把火把管理層燒清醒了,之後終止了多晶矽項目.五月份再開股東會時,我去了,公司高管向我們講了把新能源公司結束了.(從成立到結束一個月,雖然公司說感謝流通股東的支持,我個人認為是這把大火的功勞)

對於多晶矽的價格:去年還在300美金/公斤----目前60-70美金/公斤;比亞迪宣布可以做到13美金/公斤.我真不知道那些口口聲聲投資新能源的人如何睡得著覺.最近多方了解,就算比亞迪做到13美金/公斤,還是虧錢,最重要的原因是無法大規模商用,不能大規模商用就無法產生經濟效益,不能產生經濟效益,那不就隻能虧錢了.比亞迪的電動汽車政府補貼,更是一個美麗的虛幻大餅,一輛車補貼6萬,一萬輛車就是6個億,哪個地方政府肯拿錢.比亞迪燒錢還有資本,電子零部件和傳統的油車,能夠支持其太陽能電池和電動車燒錢.國內的其他公司有這個實力燒錢的好象沒有.

至於所謂的風電,聽起來現在更好笑,國家的五大電力集團要投資多少建設,這是典型的拿著國家的錢在燒.我去過一家風電企業了解過,綜合成本在六毛以上,政府補貼才不虧錢.更重要的是,他們發的電,電網公司還不要.

現在為什麽新能源項目都是美麗的燒錢花呢,主要是我們的電網落後.電網就向高速公路一樣,沒有形成新的改造之前,所謂的新能源根本沒有辦法投入商用.就拿風電來說,風力不穩定導致電流輸送不穩定,一旦規模形成將對現有的傳統電網產生巨大的傷害.這也就是電網公司為什麽不敢要風力發的電的主要原因.太陽能也是如此.

解決的問題唯一的辦法就是智能電網,可是,大規模的電網改造,涉及的麵非常廣,不能輕易的做實驗.今年國家才剛剛提出規劃,從目前來看,智能電網的改造,預計需要5-10年以上的時間.換個角度考慮就是,現在的新能源企業可能要燒5-10年的錢,誰能燒下去,誰就能活下去.

從國家的重點投資轉向來看,今明兩年還集中在高速鐵路的建設中,兩年以後電網改造才有可能進入議事日程,從比較現實的角度來看,跟電網改造相關的一些企業或許存在一些投資機遇.

新能源本屬於PE/VC幹的活,缺被忽悠到了二級市場.這些美麗的概念變成實實在在利潤還需要一個漫長的過程,其間重大的不確定因素還在等待這這些企業.投資不確定的東西確實需要一些膽量.隻有那些不需要為投入的錢負責任的人才敢大膽的衝進去.

翟敬勇
2009年6月23日