財經觀察 2133 --- 奧巴馬給美國經濟刨了幾個大坑

華爾街日報：奧巴馬給美國經濟刨了幾個大坑 華爾街日報

政

治的第一條規則難道不是“當你身處窟窿中時，就不要越挖越大了”？

應該有人提醒一下總統先生，因為他還在飛快地挖著大窟窿。

在短短5個月裏，奧巴馬就已經出台了龐大的經濟計劃──3.5萬億美元財政預算、7,870億美元一攬子刺激計劃、750億美元房屋計劃和1,000億美元用來接管美國汽車業。

不過沒有一項如宣揚的那樣奏效了。正因為如此，預算赤字在急劇擴大、利率攀升、油價目前突破每桶71美元，達到了2009年的高點。市場擔心美國經濟將麵臨太多的通貨膨脹，而沒有足夠的增長。

奧巴馬可能想，隨著時間的過去，一切都會走上正軌。不過假如他錯了怎麽辦？假如他隻有一次機會改變經濟政策之路，也就是在窟窿越來越大之前不要再挖了怎麽辦？

假如這次該奧巴馬作出決定了又該怎麽辦？


經濟窟窿1：奧巴馬的財政預算


白宮的財政預算可說是場災難。最初的預算提交後不到三個月，2009年和2010年的預算赤字就被上調了1,760億美元，至3.1萬億美元。今年夏季赤字可能會再次上調。

債市可不喜歡這樣的做法。所以，自3月中旬以來，10年期國債收益率漲了50%。

對策：總統先生在演講中哀歎數萬億美元的赤字是一碼事，實際減少赤字卻是另一碼事。當然，要想取得任何實際進展，他必須從社會保障和聯邦醫療保險下手。不過為什麽不利用管理及預算辦公室(Office of Management and Budget)夏季調整預算的機會，至少讓國會征性地削減一下政府支出？把聯邦獎學金(Pell Grant)減少290億美元如何？為什麽不否決40億美元的“現金換舊車”計劃？這類支出的削減至少能讓他在預算上獲得一些可信性。


經濟窟窿2：奧巴馬的經濟刺激計劃


如果7,870億美元的刺激計劃真的在順利實施，那副總統拜登(Joe Biden)和奧巴馬最近為什麽還宣布要“加快步伐”實施這一計劃呢？

答案不言自明。刺激計劃沒有產生“刺激”效果。奧巴馬聲稱，刺激計劃已經挽救了15萬個就業崗位，今年夏季還會再“挽救”60萬個，不過這純粹是胡說八道。失業率剛剛觸及9.4%。奧巴馬在2010年前創造400萬個新就業崗位的承諾不具可行性。

對策：在仲夏之前，奧巴馬應該宣布刺激計劃獲得勝利，然後將規模減半至4,000億美元。目前為止實際上隻撥出了880億美元。赤字的減少最終將讓奧巴馬在中國和其他購買美國國債的國家那裏獲得一定的可信度。8%的30年期抵押貸款利率摧毀的建築業就業崗位比所有房屋節能改造和橋梁建設項目加在一起創造的崗位還要多。


經濟窟窿3：奧巴馬的房屋計劃


還記得奧巴馬2月份大張旗鼓地推出的房屋所有者負擔能力和穩定性計劃(Homeowner Affordability and Stability Plan)嗎？還記得將以750億美元貸款變更資金讓300萬到400萬房主免於止贖嗎？最終隻有10萬名房主獲得了貸款變更。

結果是止贖數量繼續上升。美國每8.3筆住房抵押貸款中就有一筆遭拖欠或是止贖。

對策：貸款變更計劃並未受到歡迎，300萬至400萬目標房主中的大多數都沒有參加。想讓人們留在房子中嗎？那就再次降低抵押貸款利率吧。聯邦住房管理局(FHA)提供8,000美元預付抵稅額的最新計劃隻是在過去不理智行為的基礎上又前進了一步。放棄它吧。


經濟窟窿4：對通用汽車的救助


對通用汽車(GM)和克萊斯勒(Chrysler)的接管可能正按計劃推進，但政治幹預也是如此。向通用汽車、通用金融(GMAC)和克萊斯勒注入1,000多億美元是一回事。（這是算上了美國能源部可替代燃料貸款後的數字。）假定華盛頓將采取“不幹涉”的政策則是另外一回事了。

對策：總統不能隻是說說而已。他應該采取行動。他不能接底特律市長戴夫8226;賓(Dave Bing)的電話，不能讓美國眾議院金融服務委員會主席弗蘭克(Barney Frank)任意擺布通用汽車而不受懲罰。為什麽總統不能承諾不再向通用汽車、通用金融和克萊斯勒提供納稅人的錢呢？為什麽不對通用汽車和克萊斯勒的汽車供應商新要求的100億美元說“不”呢？

我知道，我知道，所有這些建議對奧巴馬政府的忠實信徒來說都沒用。他們深信他們是對的。

但也許在未來幾周裏的某個時間，奧巴馬會同他那些爭來爭去的顧問們坐下來談談。

也許，隻是也許，其中有個人會勇敢地說，總統，我們已經處在窟窿中了，請不要再挖了。

Evan Newmark

（編者按：本文作者Evan Newmark曾在華爾街工作了20餘年，目前已遠離各大投行、自己在進行股票投資。本欄目文章選自他在Deal Journl上的博客Mean Street。欄目內容都與華爾街有關。）