財經觀察 1798 --- 寧高寧的13個大問題

by 豹豹
注：這是中糧集團董事長寧高寧提的13個大問題（有若幹子問題），後麵是他提供的答案，藍字是本人的回答。我的理解不一定對，畢竟這是開放式的問題。

感謝寧高寧先生出這麽好的思考題，供我們思考。
問題1：
1）為什麽同是在信息產業大興其道的時代，做芯片和做軟件的企業賺錢，而做個人電腦組裝的企業不太賺錢？
2）同是芯片，為什麽做8寸線和12寸線的企業賺了多數的錢，而做6寸線以下的芯片企業隻能賺到少數的錢？
答：這個問題太簡單，能者多得，完全符合價值規律。
點評：個人電腦這條產業鏈，其實很綿長，各個部門都是一個獨特的子行業，芯片和軟件（尤其是操作係統）的進入壁壘很高，有很強的盈利能力。而組裝這個行業則很難形成差異化，不過也不盡然，戴爾的模式就有所不同，嚴格的說，戴爾模式是“先銷售出去，再生產”。

後麵的芯片規格與盈利能力差異的問題，暫時不能回答。

問題2：
1）同是在通訊行業，為什麽手提電話的運營商大都賺錢，而手機的生產組裝商卻不太賺錢？
2）為什麽在一端上，固網的運營商市場份額被移動運營商拿去了不少，而在另一端，3G電話在世界範圍內推動這麽久之後，還是很少運營商有利可得？

3）為什麽在中國電視機產量很低時電視機是高利潤產品，而當中國大量生產電視機，成了世界電視機大國後，電視機利潤變得很低了？
答：運營商和超市有些類似，利用處於消費終端的有利位置賺錢。
3G電話缺乏殺手級應用所有不能贏利。
電視機的技術含量不高，技術一旦普及當然就供大於求。
點評：回答得很精彩，不過，最關鍵的是運營商有很強大的規模經濟效應，最小效益規模很大，而且有不菲的用戶轉換成本，運營商這個行業注定隻能容納較小的廠商數量。

彩電行業，當年的幾家巨頭缺乏戰略思維能力，未設計出一套阻止進入的策略，加之這個行業又是一個“進入壁壘並不太高、退出壁壘很高”的產業，而且固定成本高昂，即沉澱成本很高，供過於求了，自然是慘烈的價格戰，結果破壞了整個產業的盈利能力。

問題3：
1）為什麽同是在航空業，生產飛機的企業大都盈利，而提供服務的航空公司大都很少盈利？為什麽美國70%的航空公司都破產保護，而且這個行業曆史上統計是虧損的？

2）可又為什麽香港的國泰航空一直都有很好的利潤？為什麽大家都說航空業在美國幾乎一定要賠本，可西南航空在油價大幅上升時仍然賺錢？

答：航空業的上遊太強勢，世界就兩家大企業在生產民用飛機，航空公司買飛機的時候就負債，而且航油占運營成本40%，這個行業還很喜歡打價格戰，不好經營。

國泰和西南航空這兩家公司後者善於控製成本，前者善於提高服務價值，更具體的不清楚。
點評：要再思考一下，為什麽隻有2家公司在生產民用飛機，為什麽這個行業沒有新進入者？原因仍在於這個產業的先進入者波音公司、空中客車公司已經樹立了龐大的壁壘，這個行業最小效益規模很大，大到隻能容納2家公司，而且它隻能集中生產而不能國際化。

問題4：
1）為什麽同是在海運行業，貨櫃碼頭一直都有很好的利潤，而航運的船公司利潤常常大幅波動？
2）為什麽旅遊的消費越來越大，可世界上卻沒有出現大的旅遊集團？
答：旅遊線路屬於公共資源，很難被壟斷，而且大企業和小企業在旅遊服務質量的差異性不是很大。
天然良港加航運中心是稀缺資源，港口可以贏利，而海運公司也是經營成本高，並且出於完全競爭的市場，班輪組織不能完全阻止價格戰。

點評：貨櫃碼頭是收租型的模式，而且其資源不可複製。航運的公司，資本支出很大，成本結構幾乎是剛性的，但收費卻波動很大，因此利潤波動很大。

旅遊產品不僅是公共品，而且是一種個性化產品，隻有很小的最小效益規模，大的旅遊集團，反而在可變成本、固定成本方麵是處於劣勢的。類似的市場，有雞蛋的生產，國營雞蛋廠就是競爭不過農戶，同樣的道理，有的產業，“小的，就是好的”。

問題5：
1）為什麽在地產行業發展商大都賺錢，而建築公司利潤不多？為什麽搞建材的公司利潤也不錯？為什麽家庭裝修是個大產業，可很少有大的家庭裝修公司出現？

2）與此相聯係，為什麽世界上有幾家規模不小的辦公家具公司，可幾乎沒有大的家庭家具公司？為什麽世界上有不少大的服裝銷售的公司，可沒有與之相近的服裝生產企業？

答：接近市場端的企業容易產生大企業，因為市場營銷和市場競爭之後消費者會選擇少數公司。
另外個性化的需求產品給生產帶來非標準化的難題，製約企業做大。
點評：仍要考慮規模經濟效益。
對地產、建築、建材的盈利能力差異的解釋是正理。
家庭裝修，比較個性化，隻有很小的最小效益規模。
辦公家具是標準化的產品，有明顯的規模經濟效應，而家庭家具則是個性化產品，“小的，就是好的”。

問題6：
為什麽有品牌的企業找人加工產品那麽容易，而生產企業想創立自己的品牌那麽難？為什麽發展中國家的生產企業多少年前就明白要創立自己的國際的品牌，可多少年後這種現象改變很少？

答：做品牌需要很大的資金流，中國資本市場不發達。
點評：製造與營銷，其實可以是兩個子行業，它們有截然不同的行業固有特征、盈利特征。類似的情況，如醫藥行業也是如此。
發展中國家資本積累不足造成不能創品牌，是原因之一，此外，國內中小企業家們普遍對長遠發展、長期盈利能力缺乏思考，也是重要原因。

問題7：
1）為什麽大家都知道農業和食品是人類的基本需求，可全世界的農業幾乎都要靠政府補貼？而與此同時，為什麽沒有特別大的農業種植業企業產生，可有很大的糧食加工貿易企業存在？

2）為什麽各種各樣的餐館遍地都是，也有不少百年老店，可隻有麥當勞等幾家餐廳變成了世界級的企業？
答：接近市場端，容易標準化，這樣才產生大企業。
農業的價值沒有完全體現出來，另外它是循環生產的，人類低成本占有了自然的價值，但這很危險。
點評：麥當勞骨子裏其實應該是商業地產公司，經營餐館隻過是一套外衣罷了，這是產業領域經典的複利遊戲。
“農產品是必需品”，對思考長期盈利能力的幫助不大，必須聯係需求與供給，綜合考慮，僅僅是必需品，如果沒有進入壁壘，可以任意擴大供給，也絕無可能有較好的長期盈利能力。

糧食加工貿易，有規模經濟效應，而農產品生產，太標準化了，標準到隻能是P=MC定價，供過於求了，就“豐產不豐收”、“多收了三五鬥”。

問題8：
1）為什麽同是在保險行業，財產險的公司波動很大，而人壽險的公司發展穩定變成了保險業的主流？
2）為什麽銀行業中商業信貸的盈利在減少，而消費信貸的比例在增加？
3）為什麽中國經濟成長那麽快，經濟環境很好，可銀行業仍然有那麽多壞賬？
答：消費為主的經濟才是正常的，而企業間的生意要小於建立在無數消費者基礎上的生意。
中國的銀行恰恰不會做消費者的生意，所以賠錢。
點評：類似的思考，可以考慮快速消費品與耐用消費品、必需品與選擇性消費產品、中間品與消費品的區別。

問題9：
1）為什麽中國已成為世界上主要的經濟體，可中國企業的平均規模沒有與此共同成長？ 
2）為什麽物流行業發展這樣快，大家說物流說了很多年，可除了UPS、Fedex等幾家企業外，沒有真正的大型企業冒出來？
答：內需不足。
點評：整體經濟規模，與企業平均規模，不是直接對等的，但這裏的“平均規模”，是取平均數，還是中位數？如果取中位數，我相信中國的大企業絕對是越來越多了，取平均數則未必。

物流業務，也有一個適度規模的問題，既要考慮生產成本，也要考慮距離成本。

問題10：
1）為什麽同是在娛樂行業，發行人、製片人和演員都利益很大，而那個很重要的故事的作者卻好像讓人忘了？
2）為什麽世界級的零售企業越來越大，消費品的生產商越來越無奈？為什麽零售商在不遺餘力地推動自有品牌？
答：越接近市場端和消費端，在分配利潤的時候越有利。
點評：娛樂行業，就是這種盈利特征。俱樂部往往績效也不好。
越來越多的行業進入了買方市場，巨型商業公司的話語權越來越大了。
零售商在自己的領地推銷自有品牌，利潤率更高（不亞於品牌製造商，盡管它們的售價低），沒有自有品牌的品牌零售商，也是沒有前途的。

問題11：
如果說這一兩年石油公司賺了大錢，可賺錢主要是采油的和賣油的，煉油企業的狀況並沒有太大改變？這些環節中，你應該怎麽選？
答：做替代能源
點評：煉油企業是標準的製造業，夾在中間最難受了。當然了，市場定價的話及沒有特別收益金的話，會好一點。

問題12：
1）為什麽互聯網的企業在經過了大淘汰後最近又繁榮起來，大有卷土重來之勢？可為什麽這一次沒有像上次互聯網熱一樣有很多人跟風進入？

2）雖然網絡企業經營狀況改善很大，可為什麽給它提供硬件的企業卻受惠不多？
答：互聯網是個贏利比較難的行業，但是未來前景無限。
點評：網絡產業裏麵的企業，有網絡效應，相當於集市，買者及賣者均重視那塊交易平台。
提供硬件的企業，生產商太多，有過度競爭。

問題13：
為什麽這樣一些問題可以隨著思緒而又沒有次序地不斷寫下去？為什麽答案也總是不清晰而且是不斷變化的？為什麽馬克思一百多年前可以證明資本不斷轉移，各行業利潤趨於平均化？為什麽今天看來資本轉移是越來越容易了，可各行業利潤平均化卻離我們越來越遠了？ 

答：差異化才是世界的本質，而不是平均化。
點評：回答得精彩！
差異化是世界的本質，任何一個物種均是獨特的，超額利潤會被一時消滅，但產業之間的盈利能力差異不可能被消滅。
作者:中糧集團董事長寧高寧

Remarks：
1、這13個問題，隻是一個楔子，寧高寧的確是企業戰略家，有很強的戰略思維能力，對一些影響長期盈利能力的因素洞若觀火；
2、有幾個問題，答案不算太全，有空再補充一下；
3、投資要思考很多行業、企業，一定要看到最本質的東西，作艱苦的思考，吃透最關鍵的戰略邏輯，而絕不能人雲亦雲。
豹豹於2009年2月20日淩晨