財經觀察 1462 --- 中國政府為何支持房地產市場

中國政府為何支持房地產市場

2008年10月28日18:56

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著股市創下兩年來新低，且數據顯示中國第三季度經濟增長降至五年來最低水平，筆者上周訪問上海時就已經為當地民眾的意氣消沉做好了心理準備。

但人們口中談論的卻是另外一個令人堪憂的數據：上海美食大閘蟹的價格降到了10年來最低水平。

大閘蟹價格下跌部分應歸咎於溫暖的天氣，因天氣寒冷時大閘蟹味道最為鮮美，而天氣炎熱時大閘蟹便會死亡。但除此之外，信貸危機也削減了市場對這一傳統美食的需求。

人們希望，在周末氣溫降至15攝氏度以下後，大閘蟹市場能夠有所反彈。

但讓中國股市重新煥發活力可不是僅靠天氣改變便能實現。股市投資者已連續12個月遭受損失，幾乎放棄了對政府出麵救市計劃的希望。

上周五上證綜合指數收盤跌至1,932點，但當天人民幣125億元人民幣的成交額可能比指數更能說明問題。在市場繁榮時期，日成交額一度高達人民幣近1,800億元。

中國股市今年已累計下挫了61%，不過在目前全球股市普遍下挫的情況下，中國也大可不必為國內股市的大跌感到自責。中國政府可能也認識到，在當前環境下，無論采取何種措施，成功救市的希望都很渺茫。

此外，中國政府目前麵臨著更加緊迫的任務：那就是保護國內經濟免受全球信貸市場危機的衝擊。

根據中國政府上周公布的政策措施，提振房地產市場是當前的首要任務。中國財政部頒布了多項措施，包括將購房首付款最低比例從30%下調至20%，將房貸利率下限從貸款基準利率的85%擴大至70%。上海市隨後還頒布了14項房地產市場提振措施。

花旗銀行(Citibank)分析師在一份研究報告中稱，上述措施或將緩和低迷的市場人氣，但不大可能提振一路下跌的房價。

但一位當地分析師向記者解釋稱，該研究報告曲解了政府措施的真正目的。政府采取措施的目的並非是要幫助業主，而是要幫助向地產開發商提供大筆貸款的銀行。

中國大陸地產開發商迫切需要出售住房來籌集現金，若非如此，銀行到年底就很難收回到期的貸款。

此外，摩根大通公司(JPMorgan)表示，許多地產開發商都因負債比率過高遭受打擊，不僅僅因為其股票遭到投資者冷落，在當前的信貸市場形勢下，若遇到作風嚴謹的貸款審核人員，這些開發商將麵臨很大風險。

小型地產開發商處境更加艱難，由於他們中的一些不得不放棄今年上市的計劃，因此錯過了籌資機會。

摩根大通稱，中資銀行針對地產開發商的貸款平均隻占其貸款總額的7%-8%，但這同樣可能引發問題，且和多年來的老客戶相比，新近貸出的款項尤其容易出現問題。

無論如何，中國的新一代有產階級需要重樹信心，盡管這需要他們無視全球其他國家經濟疲軟的事實。決策者眼下至少看上去是在積極提振市場信心，但考慮到房地產市場下跌可能對整體經濟造成的潛在影響，投資者還應該密切關注政策麵的動向。

鑒於幾乎全球各國房地產市場都出現下挫，開發商按兵不動，靜待時機並不足為奇。但與香港不同，那裏的房地產開發商資金雄厚，且大多數遵守規則，不會隨意削價或增加供應，中國大陸地產開發商降價售房的可能性不容忽視。

拋開房地產問題，本周將有包括中國人壽保險股份有限公司(China Life Insurance Co.)和中國平安保險（集團）股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd.)等許多大型中資企業公布收益，市場期待能看到一些令人安心的業績。

投資者仍然不能接受所謂大陸藍籌企業中信泰富有限公司(Citic Pacific Ltd.)因衍生產品投資虧損150億港元的事實。人們擔心，如果中信泰富這樣的老手尚且如此，其他一些經驗較差的中資企業又將如何。

在離開上海之前，記者正趕上品嚐當地大閘蟹美食的好時機。盡管房價下跌且股市表現糟糕，但至少飯店仍是顧客盈門，生意興旺。

Craig Stephen