財經觀察 1286 --- 救助計劃資金壓力或低於預期

救助計劃資金壓力或低於預期

英 | 大 | 中 | 小

2008年09月24日17:36

布

什政府可能正在為金融救助計劃尋找7,000億美元資金，但這個數字可能不會出現在預算赤字中。

美國聯邦儲備委員會(Fed)主席貝南克(Ben Bernanke)在周二的聽證會上向參議院表示，這不是一筆7,000億美元的開支。這是購置資產。如果拍賣順利的話，美國納稅人的錢會得到不錯的價值。隨著經濟的複蘇，將能夠收回大部分或全部，甚至是超過原價值的資金。

如果這種論點受到重視，它可能讓持懷疑態度的議員和大眾更容易接受救援方案。

實際上，政府的幹預計劃可能不像人們想象得那麽昂貴，這其中有幾個原因。一些專家就說，美國政府是否需要真地從預算中拿出所有這些錢還很難說。他們稱，決策者按照上限製定了支出額度，以向投資者表明政府會竭盡所能讓金融市場恢複正常。他們希望，一旦政府的救援計劃開始為當前賣不出去的證券確定了價格，市場功能就會在美國政府購買價值7,000億美元的證券之前開始恢複。

不管政府將實際支出多少，對預算赤字的影響都將是有限的，因為預算準則允許政府將這類負債視為一種“融資手段”。隻有預期的投資損失，以及利息成本才會加到赤字中。

正如貝南克所言，政府最終會從所購買的證券中收回很多資金。它可以根據市場狀況選擇出售或是作為投資持有。

但政府到底能收回多少錢還不得而知。貝南克向議員表示，他預計能夠收回“很大一筆”，並將這個過程比作藝術品拍賣。貝南克說，就好像當你在蘇富比拍賣行(Sotheby's)出售一幅畫時，隻有等到拍賣結束才能知道它值多少錢。

在參議院銀行委員會的聽證會上，財政部長鮑爾森(Henry Paulson)警告說，不采取行動的成本可能更高。他說，這些不良貸款會造成連鎖反應，上周我們的信貸市場陷入了停滯，甚至一些傳統的非金融公司也難以獲得正常業務運作的資金。

穆迪(Moody's)旗下網站Economy.com的馬克•讚迪(Mark Zandi)估計，政府可能在所有金融幹預措施中總計支出7,500億美元，而且將能收回其中大部分支出。政府已為此次救援方案、接管抵押貸款公司房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)、救援保險公司美國國際集團(AIG)和國會今年早些時候通過的房屋法案撥出了最多1.4萬億美元資金。他估計，納稅人負擔的總成本不會超過2,500億美元，其中包括這部分資產的虧損，以及為該計劃籌集資金而必須發行的政府債券的利息。

這部分成本何時加入到預算中還不十分清楚。此前預計，10月1日開始的2009財政年度的赤字將達到5,000億美元。讚迪說，將2,500億美元全部加入到2009財年，再加上預期中的稅收的下降，赤字總水平可能接近1萬億美元。但參議院前高級預算人員威廉•霍蘭德(William Hoagland)和其他人表示，2009年赤字達到1萬億美元的可能性非常小。

此外，美國的大型評級機構表示，盡管現有債務數額巨大，但美國在獲得所有這些新借款方麵並不存在問題。不包括社保基金，公眾持有的美國政府債券總額約為5.5萬億美元。評級機構稱，即使新增1萬億美元債務也不會影響美國政府的AAA信用評級。穆迪投資服務公司(Moody's Investors Service)本周特別指出，該公司繼續認為美國政府的評級基礎沒有動搖，主要是由於美國經濟的強大和彈性。穆迪還指出，即使大大增加債券發行量也有很大的回旋餘地。

標準普爾(Standard & Poor's)分析師約翰•錢伯斯(John Chambers)對此表示同意。

他說，我們認為政府仍有足夠的財政操作空間，因此這與列為前景穩定的AAA評級是一致的。他還稱，提議中的救助計劃的規模同標普早先的預期一致。

John D. McKinnon