財經觀察 1249 --- ZT 攜程和新東方

ZT 攜程和新東方

我覺得新東方相對更依靠俞敏洪 很少看到其他管理層出來談他們的策略和企業狀況 不像攜程很多人都可以出來談不同具體業務和企業整體的策略

新東方的團隊到現在徐小平等等人都離開了 還沒聽說有同數量級能跟俞敏洪討論甚至挑戰他的人 這對一個大企業來說不是什麽好事情
換句話說還沒有培養出一個像樣的隊伍
而攜程在梁建章 沈南鵬等4個最初創業的人都離開以後 新的團隊明顯已經非常勝任 而且基層的人才充沛
他們現在做商旅管理的負責人 原來做機票業務做得相當出色 管理層明顯要比新東方有板凳深度

新東方除了管理層比較單薄以外 我覺得最主要的問題時保持現有速度複製擴張的質量不太有保障 跟國美的瑕疵有點像
買來的A學校雇的老師 居然是原來學校B學校開除的 這個很麻煩
而且吸收人才上中國的教育製度決定重點中小學和大學的人才發展平台比新東方更好 教師隊伍質量也是一個問號

當然產業是高利潤產業 提價能力強 但是這些都是比較脆弱的
Apollo好 一部分原因是他們的學分可以轉成正規學校的學分 一定程度上是一個特別許可/專利 新東方現在還沒有這個護城河
單純是一個耳熟能詳的品牌並不足夠強大

關於network效應
就像Dorsey說的 network moat都是很隱蔽的 我覺得這麽多年大大小小的公司都在試圖複製攜程 但都沒有人從攜程手裏搶到市場份額 而且攜程的用戶80%是回頭客很說明網絡效應上先建立起陣地的優勢非常巨大 就像Yahoo!Japan比Ebay早幾個月在日本做online auction Ebay就完全打不進去了

去哪兒 酷訓這些搜索本質上和e龍芒果網沒什麽區別 就像微軟在有對手作免費的類office 軟件也不能從他們手裏搶份額一樣
另外 對一個企業家來說 穩定準時的機票和酒店客房預留等等質量上的保障 要比省一點點錢重要
還有一個問題就是 攜程的多數預訂是來自電話 因為絕大多數企業家客戶沒時間在酒店/公司上好網再出發 往往更多是上了車在路上才決定下一步形成 所以電話有互聯網無法取代的優勢 這這個呼叫中心是新興旅行搜索所完全不具備的 想要複製幾萬人的呼叫中心和網絡係統成本太高了 更不用說從已有網絡上搶客戶的難度

反觀攜程在別人模仿酒店和機票業務的時候 已經在利用已有的網絡走下一步棋了

第一是商旅管理 商旅管理拿到的企業客戶更加寶貴 粘性更大 以後對這些企業來說想要改換商旅管理係統的switching cost更高 這個就是Amex的核心業務之一（雖然沒有發卡業務那麽厲害） 但是現在絕大多數的國際企業的商旅管理都用Amex(高盛訂機票就是用Farrington Amex). Amex自己也看到了中國這個市場的巨大潛力並且想通過和工行的合作來進入這個市場，但是因為銀行控製了所有消費數據，Amex這麽多年也沒作出名堂。攜程因為自己控製了巨大的上下遊數據，有天生的優勢。

從企業來說 一點簽下商旅管理服務商就不會輕易更換 穩定性對他們來說更重要 這些企業不會輕易為了省一點錢去相信一個稍微便宜一點點地商旅管理公司的 因為係統軟件要換 人員要重新培訓等等switching cost很高 而且質量不見得有多大提高 並且這個網絡越大攜程掌握的流量信息越多 就越能為自己的客戶爭取更便宜的機票酒店 進一步幫他們節省商旅成本 是一個雙贏

第二是利用現有攜程品牌和網絡 向上遊擴張 他們現在已經作了一個星程酒店聯盟 不具體經營酒店但是把滿足位置、硬件設施等等條件的酒店拉到這個連鎖旗下 說白了就是利用攜程的品牌和網絡效應收加盟費 這個也是不用什麽成本坐著收錢的business 又一個有了網絡以後雪球越滾越大的增長點