財經觀察之 1141 --- 中國叫停新股票基金

英國《金融時報》中國叫停新股票基金

在人們擔憂中國股市存在過熱風險之際，中國政府已停止批準發行新的國內股票基金。 
 

駐中國的基金經理們表示，中國證監會(CSRC)已推遲批準數隻共同基金的發行，明顯是為了減緩A股市場大規模投資資金的流入。中國A股市場去年大漲了130%。  

中國滬深兩市上市股票市值本周已突破1萬億美元，相比之下，香港、日本和美國股市的市值分別為2.1萬億美元、4.8萬億美元和17.4萬億美元。  

中國證監會拒絕就基金發行問題置評。但是，一家國際基金公司在亞洲的首席執行官表示：“我們的基金發行申請被擱置，對此我們並不滿意，但這就是在新興市場開展業務的風險。”  

對於市場的過度行為，中國政府通常不是讓市場自行解決，而是進行主動幹預，往往在考慮如何調整政策的同時，叫停一切相關活動。  

監管方麵的最新變動，與2005年下半年中國政府迫切希望推高內地股市時推出的非正式舉措如出一轍。當時，失望的股票投資者對投資於短期債券的貨幣市場基金需求強勁，而中國證監會停止了對新貨幣市場基金的審批。
  

去年12月底，中國內地共同基金管理的資產飆升了83%，從年初的600億美元增至1100億美元，反映出股市的活躍、投資從固定收益基金向股票型基金的轉變，以及創紀錄的新資金流入。
  

在這個日益擁擠的市場，目前有58家國內基金公司(其中包括24家中外合資基金公司)，正在爭相吸引投資者的注意力。國內股票基金持有的資產約占中國股市總市值的10%。  

過去6個月，基金經理們爭相發行更為盈利的股票基金，希望能從散戶投資者迅速增長的需求中獲益。中國企業對股票基金的需求也很強勁。  

譯者/ 陳家易

郎鹹平再出驚人言論：中國引入QFII是想倡導長期投資和基礎研究的，可是，其實QFII是比國內莊家還要厲害的莊家，是互相勾結的莊家。  

股市改革、銀行改革……在過去幾年，我國的金融改革如火如荼，但在近日華南理工大學科技園培訓中心主辦的“第二桶金.財務策劃論壇”上，著名學者郎鹹平再出驚人言論——中國引入QFII是想倡導長期投資和基礎研究的，可是，其實QFII是比國內莊家還要厲害的莊家，是互相勾結的莊家。  

銀行改革：不是太晚而是早了  

2006年是中國銀行業體製改革曆史上值得紀念的一年，中行、工行紛紛上市，銀行業集體上市的號角越吹越響。但郎鹹平指出，中國銀行業的改革不是太晚，而是早了。他認為，銀行改革是不可能單獨進行的，隻有企業質素持續提高，法治化建設持續推進，銀行慢慢才會變好。但是，法製化和經濟環境的改善，這兩個前提都沒有做到就隨意進行金融改革有非常大的危害，因為國家貨幣政策實施的前提是銀行的配合，如果把銀行的股權都賣了，等15年以後，沒有銀行會配合政府的貨幣政策，貨幣政策就會失效。  

他進一步分析指出，目前中國銀行業的改革比較浮躁，以為股份製改造可以解決任何事情，但實際上銀行經營不好是經濟規律的結果，如果把花旗銀行放在15年前的中國一樣會有40%的壞賬。“為什麽5年前高盛、美林不來中國收購銀行，而今年卻搶著收購？”郎鹹平指出，這是由於他們看到了中國法治化建設已經開始，經濟質量正在提高，而且現在的銀行價格也是最便宜的時候。  

QFII：比莊家更厲害的莊家  

2006年，QFII走完了在中國證券市場上三年的試點曆程，迎來了轉折之年。截至2006年12月末，QFII中國A股基金的最新資產規模達到37.72億美元，直逼300億元人民幣。QFII在中國的市場影響力正與它的規模一起與日俱增。  

但是，郎鹹平指出，中國股市引進QFII的原因是認為他們是做長期投資和基礎研究的，想借此引進先進的投資理念，可是，其實QFII是比國內莊家還要厲害的莊家，是互相勾結的莊家。  

“東方的老虎會吃人，西方的老虎一樣會吃人，QFII進來後，同樣會操控股價，這是香港市場已經證明了的事實。”郎鹹平分析道，國際遊資曾經炒作H股，當時由於香港聯交所規定機構投資人持股量10％以上才需要匯報，所以並沒有發現國際遊資的炒作，直到2003年4月1日，聯交所突然宣布5％以上持股量也要匯報，國際遊資炒作才暴露出來，他們大部分持股都在5％~10％之間。