財經觀察之 1097 --- 近6年首次升息 日本為何解除零利率？

日本經濟產業界多數人士表示，這是日本邁出了金融正常化的第一步

　　日本中央銀行１４日宣布，解除從２００１年３月開始實施的零利率政策，將銀
行間的無擔保隔夜拆借利率提高到０．２５％。這是日本央行近６年來首次升息。

　　國民一年增加近４萬億日元的利息收入

　　日本央行調整金融政策、提高利率將對日本整體經濟產生較大影響。首先，提高
利率可以增加儲戶的存款利息收入，增強儲戶的購買力，促進個人消費。截至２００
５年底，日本個人存款餘額達到７８３．１４萬億日元，如果平均年利率提高０．５
個百分點，日本國民一年就可以增加近４萬億日元的利息收入。

　　其次，調整金融政策可以起到調控企業投資、防止出現經濟過熱的作用。日本主
要企業本財年的計劃設備投資額比前一財年的實際投資額增長１５．２％，為連續４
年增長。２００５年，日本的住宅投資總額達到１８萬億日元，土地和住房價格出現
了較大幅度的上漲，呈現過熱苗頭。

　　政府財政重建計劃受影響，股市出現大幅波動

　　不過，提高利率雖然能增加儲戶的利息收入，但也會增加日本政府和企業支付利
息的負擔，影響政府的財政重建計劃，對債務負擔重的企業影響更大。提高利率也給
需要償還住房貸款的個人增加了利息負擔。如果利率上升幅度過大、速度過快，很有
可能遏製日本經濟增長，甚至導致經濟下滑。

　　提高利率還會對日本證券市場產生影響。近來，由於投資者對日本央行解除零利
率政策的預期，日本資金市場上的利率已經出現了較大幅度的上升，１０年期國債的
利率已經升到了１．９７％。日本股市也出現大幅波動，東京證券交易所日經２２５
種股票平均價格指數１４日下跌了１．６７％，過去４個交易日裏總共下跌了４．６
％。

　　日本政府和央行存在較大分歧

　　在是否解除零利率政策問題上，日本政府和央行存在著較大分歧。日本財務省認
為，提高利率將影響到國債和企業貸款的利息支付，增加政府的利息負擔，影響企業
的投資熱情，很可能導致經濟衰退。因而，日本財務省主張央行在今年秋天之前應繼
續維持零利率政策。但根據日本有關法律，央行擁有獨立製定金融政策的權限，政府
無法幹涉。

　　日本經濟產業界多數人士對央行解除零利率政策表示支持，認為這是日本邁出了
金融正常化的第一步，對經濟發展不會產生大的不利影響。但也有部分人士認為，日
本央行現在解除零利率政策，時機是否得當還有待觀察

來源：新華每日電訊