財經觀察之 1037 --- 伯南克國會首演"兩頭討好"：明言加息 暗示見頂

明言繼續加息，暗示利率見頂

　　履新僅半月的美聯儲主席伯南克１５日首次在國會發表經濟及貨幣政策報告，並
明確表示美聯儲可能將進一步加息以抑止通脹。由於伯南克有關貨幣政策的言論較預
期溫和，美國股市當日創４年半以來的新高，美元匯率也隨之上揚。

　　伯南克的確比格老＂直爽＂，其在國會中的證詞較為清晰，一改以往格老＂不知
所雲＂的風格。

　　＂在通脹壓力進一步上升的情況下，我完全同意美聯儲決策者在上月３１日會議
上作出的進一步收緊貨幣政策的判斷＂，伯南克在國會直言道。他表示，盡管通脹仍
受到控製，但美國經濟持續增長令通脹上升風險增加，因此美聯儲可能做出采取加息
行動，以遏製通脹升溫。不過伯南克也表示，未來利率走向將主要視經濟活動和通脹
的實際情況而定，美聯儲在給予金融係統寬鬆貨幣政策方麵的空間已所剩無多，這暗
示著未來再加息的空間可能有限。

　　伯南克的貨幣政策措施幾乎在市場預期之內，而且略比市場預期溫和。＂我已說
過，並且將繼續與同僚共同討論溫和及循序漸進的調整，目的是讓美聯儲能更加有力
且有效地達到維持物價穩定與充分就業的雙重目標，＂伯南克在國會聽證中表示。

　　伯南克指出，能源價格高企對經濟增長及通脹均帶來風險，而且美國住房市場發
展趨向也是經濟增長麵臨的一個風險因素，美聯儲將密切關注包括住房市場在內的不
確定因素的發展情況。

　　美聯儲提交給國會的報告還預測，美國經濟今年將增長３．５％左右，明年的增
長速度大約為３％到３．５％。報告還預測，扣除食品和能源這兩大類商品後，美國
今年的通脹率約為２％，今明兩年的失業率將在４．７５％到５％之間。

　　自去年以來，美元匯率一直受到加息支撐而走強。伯南克此次明言加息，無疑進
一步提振了美元匯率。紐約匯市周三收市時，美元對西方其他主要貨幣匯率紛紛上揚
。歐元對美元比價從前一交易日的１．１９１７降到１．１８８８，美元對日元比價
從１１７．３７升至１１７．８６。同時，伯南克的貨幣政策報告在一定程度上也減
輕了市場對美聯儲持續加息的憂慮，加上石油價格再度下跌，因此帶動美股大漲。道
指周三收盤上漲０．２８％，至１１０５８．９７點，創下４年半來的新高。納指和
標普５００指數也不同程度走高。經濟學家解讀

　　伯南克的證詞中有三個主題：堅持原有經濟政策，認同美聯儲１月份的加息決定
；經濟在短期內麵臨通脹的壓力；對經濟發展的其他風險加深認識。他還預言，在未
來幾年中，美國消費支出的增長速度可能會大大低於收入的增長。高盛集團美國經濟
研究部

　　伯南克正在學習格林斯潘的那種詞句晦澀難懂的講話方式。這種說話方式在國會
演講時卻是必要的，有的時候，意思明了隻會帶來麻煩。納洛夫顧問公司經濟師納洛
夫

　　２００６年第一季度的經濟呈現前所未料的強勢，因此２００６年上半年中會有
一係列加息，推動聯邦基金利率在第二季度達到５％。伯南克在國會證詞裏暗示，他
將延續格林斯潘的政策，聯儲很快會調整一些主要經濟領域相關政策，例如房地產業
。雖然伯南克目前的影響力和能力無法與格林斯潘相比擬，但他正努力使他人相信他
能夠勝任這一職位。環球透視機構分析師貝休恩

　　伯南克認同格林斯潘的觀點：勞動力市場過度緊張會增加通脹壓力。如果伯南克
是對的，那麽失業率在可預見的將來降低的可能性很小。高頻公司經濟學家謝潑德森

　　伯南克的意見基本與１月３１日美聯儲會議的精神一致，他也提到了經濟下滑的
危險，特別提到房地產市場的降溫以及能源價格進一步上漲的可能性。但總體來說，
伯南克和聯邦公開市場委員會似乎對房地產市場十分樂觀

 

來源：上海證券報