財經觀察之 959 --- 亞洲減持美國債悄然上演

從２００４年６月到２００５年１０月，中國持有美國債總量與當月外匯儲備比
值由４１．２８％降至３１．５５％

　　根據美國財政部公布的各個國家與地區持有美國國債餘額數據，中國２００５年
１０月較前一個月減持了美國國債４６億美元。而如果計算中國持有美國國債總量與
當月外匯儲備之比，２００５年１０月為３１．５５％，這比２００４年６月的４１
．２８％降低了近１０個百分點。

　　不代表美元資產同步下降

　　美財政部數據顯示，２００５年１０月末中國持有美國國債餘額為２４７６億美
元，而９月份為２５２２億美元。２００５年單月減持的，還有７月比６月減持１６
億美元，３月比２月減持１４億美元。

　　根據央行昨天公布的數據，去年１０月底外匯儲備餘額為７８４９．０２億美元
，２４７６億美元的美國國債占比為３１．５５％。而在一年半之前的２００４年６
月，這一比例為４１．２８％。

　　也就是說，僅在一年半的時間裏，這一比例已經下降了近１０個百分點。如果考
慮注資國有銀行的６００億美元外匯儲備，去年１０月底的比例將變為更低的２９．
３％。

　　計算２００５年的新增數據顯示，前１０月新增持的２４７億美元美國國債，占
新增１７５０億美元外匯儲備的比例為１４％。

　　複旦大學國際金融係程實博士表示，２０００年至２００４年這一比例絕大多數
在３７％與４１％之間，這間接反映了外匯儲備管理的長期方向統一和品種比重穩定
。而２００４年中以來近１０個百分點的下降，一定意義上說明了中國外匯儲備資產
多元化的發展方向。

　　對外經濟貿易大學教授丁誌傑認為，國債以外的投資方向還有機構債券、公司債
券、股票市場等等，國債持有量減少並不意味著美元資產的減少，另外我國外匯儲備
還有通過離岸市場再進入美國市場的資金。

　　去年１０月亞洲減持

　　日本、中國內地、中國台灣地區、韓國、俄羅斯、印度、中國香港地區為當前全
球七大外匯儲備持有者，其中除了俄羅斯之外均在亞洲。巧合的是，２００５年１０
月，除了俄羅斯沒有統計數字外，其餘六個亞洲經濟體均減持了美國國債。

　　當月，日本減持數量最多，為５７億美元，台灣地區減持２億美元，韓國減持３
億美元，印度減持５億美元，香港地區減持６億美元。同處亞洲的新加坡減持２億美
元。

　　此外，日本去年前１０月外匯儲備共增長１７６億美元，而同期持有的美國國債
僅增長２３億美元，新增占比僅為１３％。

　　丁誌傑說，市場一直認為亞洲國家減持美元是遲早的事情，這也是市場非常擔心
的。“我覺得在不給美元匯率帶來較大震蕩的情況下，減持一部分美元資產是有必要
的，也是很正常的，特別是今年美國加息預期見頂的預期下，市場對美元匯率走低的
判斷已經基本趨於一致

來源：第一財經日報