財經觀察之 932 --- 06年底歐洲央行基準利率達3%

洲央行主席特裏謝向市場發出的明確加息信號，利率期貨市場對此作出反應，
期貨交易商預計２００６年歐元區基準利率會達到３％。綜合外電１月１２日報道，
歐洲央行主席特裏謝說，歐洲經濟增長所冒的風險繼續下降，這是他向市場發出的明
確加息信號，利率期貨市場對此作出反應，期貨交易商預計２００６年歐元區基準利
率會達到３％。特裏謝講話中沒有使用“警惕”價格風險的詞語，２００５年他曾使
用過“警惕”一詞以表明對通脹的擔憂有所提高。

　　歐洲央行１月１２日決定維持基準利率在２．２５％不變。歐元區經濟增長加速
給了歐洲央行更大的升息餘地，１月１２日的利率決定表明，歐洲央行委員會準備等
待經濟走強的更多跡象出現。

　　特裏謝講話後，２００６年１２月３個月期歐元利率期貨合約報價下滑３．５個
基點，達３．３０％。這表明，交易者預計歐洲央行在２００６年底前將兩次提升利
率，每次２５個基點。自１９９９年以來，該合約報價平均比實際的歐洲央行利率高
０．１６％

歐元利率暫保持不變 央行總裁措辭成爭論焦點

　　去年走熊的歐元在２００６年漸漸恢複了元氣，年初至今歐元兌美元匯率已上漲
超過２．５％。目前市場普遍預期美聯儲升息周期已近尾聲，一旦歐元加息存在可能
，“利差收窄”因素將進一步推動歐元上漲。但看高歐元的投資者還必須要耐心等待
，因為歐洲央行在昨日晚間宣布，維持現有２．２５％的利率不變。

　　去年１２月１日，歐洲央行雖然宣布升息２５個基點，使歐元基準利率上升到２
．２５％，但當時歐元區各方也曾為是否應該升息吵得不可開交，“在沒有重大物價
風險的情況下就敲響貨幣政策警鍾，這是否會打擊消費者信心”的疑問至今也沒有完
全消除。但隨著歐元區經濟的增長勢頭開始顯現，歐元是否應再度升息又成為了新一
輪爭論的開始。

　　荷蘭央行總裁魏林克上周日稱，盡管歐元區通脹前景穩定，但更為強勁的經濟增
長可能會提高升息的幾率。不過，歐洲央行總裁特裏謝等人卻一再強調，目前並無進
一步升息的計劃。但市場人士卻將特裏謝的言論解讀為“並未事先製定進一步升息的
計劃”，有觀點認為，特裏謝之所以采取含糊的言辭，主要是對歐洲央行內部溫和派
勢力作出的讓步。雖然金融市場並沒有押注昨日歐元將升息，但預計２月升息的幾率
為３５％，３月底的幾率則幾乎為１００％。昨日，三個月的歐元銀行同業拆息（Ｅ
ｕｒｉｂｏｒ）已達到３．０７％水平，而自歐元於１９９９年麵世以來，其基準利
率一直僅比三個月的Ｅｕｒｉｂｏｒ低１５個基點。

　　瑞士信貸第一波士頓（ＣＳＦＢ）首席外匯分析師哈塞爾表示，歐洲央行不會調
整利率，但在１２日的例會後的聲明中將維持強硬措辭。鑒於經濟數據強勁，也沒有
理由改變措辭。另外還有一些市場人士認為，歐洲央行甚至需要采用更加強硬的措辭
，讓市場為下一次升息做好準備。

　　目前，市場普遍預測今年歐元區經濟增長水平將從去年的１．４％上升至１．９
％。最新出台的一些數據也證實了歐洲經濟複蘇的態勢：德國１月投資者信心升至兩
年高位；歐元區製造業擴張步伐為２００４年８月以來最快，服務業增長亦為近兩年
來最快；消費者物價指數（ＣＰＩ）連續第三個月下降。此外，信貸增長也依然保持
強勁勢頭。這些因素都提升了歐元區未來的通脹風險，如果不動用貨幣政策作為武器
，歐洲央行別無良策

來源：中國證券報