財經觀察之 918 --- 中國當局也放慢了買入美國債券的腳步

投機資金撤離大陸：人民幣升值壓力減緩

東森新聞報

數年來賭注人民幣可能升值，因而不斷湧入中國大陸的龐大投機資金已經開始出現退潮現象，這個結果讓人民幣減緩了升值壓力，更讓令中國當局頭痛的通貨膨脹率出現驚人的下跌。經濟學家指出，這些來自國際房地產投資客，以及特別是來自貨幣炒家的資金自中國大陸轉進後，將讓布希政府更難以施壓要求人民幣升值。 ()

近年來數千億美元的資金流入中國大陸，讓中國的外匯存底一舉超越日本，達到8600億美元。但是去年秋天，流入大陸的資金卻隻剩下前年的一半。投資客撤離了一度火紅的上海房地產市場，貨幣炒家眼見中國當局堅守緩步升值政策，也開始撤出資金。 ()

在資金的流入持續遞減的同時，中國外貿順差卻不斷攀升，引起各國關切，要求人民幣應該升值。去年7月，中國宣布人民幣小幅升值，加上當局堅守低利率，終於令資金登陸熱退潮。 ()

這波投機熱退卻的結果，對中國當局帶來了難以估計的好處：即使去年經濟成長率高達9.8%，通貨膨脹卻幾乎宣告消失。加上中國去年收成良好，新工廠投資大幅增長，以致3/4的商品都麵臨過度供給的狀況。食物價格下跌，製造業產品價格若非下滑，也是停滯不動，幾乎所有商品都失去喊價能力。 ()

投機資金對人民幣失去興趣，以及物價疲弱的最明顯證據出現在昨天。中國政府四日允許13家銀行，包括匯豐與花旗，可以直接交易人民幣。過去，貨幣交易隻能透過政府指定的機關辦理。 ()

在中國的汽車廠也追隨這波物價下跌趨勢，上海通用公司宣布部份車款定價下降7.7%到10.5%。價格下跌的不僅是汽車，過去還沒動工就可以賣光的上海房地產，開發商已經對空置好幾個月的房屋單位進行折價促銷，甚至為了成交還贈送汽車。 ()

最令經濟學家注意的，是中國宣布11月外匯存底隻增加93億美元，不到前年同期的1/3。外匯存底是一國資金進出入的最重要指標，北京當局試圖維持人民幣對美元匯率的穩定，發行與進入大陸的美元資金相當的人民幣；這樣的印鈔手法阻止了大陸市場美元供給過多，導致美元貶值的問題。 ()

然而，為吸收在2004年初湧入的投機資金而大量發行人民幣，加上當年收成不佳，造成2004年7月消費者物價指數大漲到4.9%的巔峰。之後中國推行緊縮措施，試圖冷卻過熱的經濟，終於讓通膨在去年11月降到1.3%。 ()

反應外匯存底的增長減緩，中國當局也放慢了買入美國債券的腳步。過去中國大舉購買美國國債，使美國得以維持低利率，支撐了美國的預算，也削減了貿易赤字。不過經濟學家指出，由於撤出中國的資金在美國不斷升息的狀況下轉而購買美國短期公債，因此中國減緩買入美國國債對市場應該不至於產生太多影響。
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