財經觀察之 1001 --- 全球金融新年三大看點

現在看來，由於國際經濟政治形勢瞬息萬變，很難把握住２００６年全球金融的
看點問題，盡管如此，我們仍然可以從２００５年已經出現的全球金融視點中發現一
些帶有共性的規律。這些金融看點，雖然差別較大，但在某些基本方麵，卻沒有多大
的變化。這主要體現在以下三個方麵：

　　增長減緩抑美元上揚

　　（一）美元強勢不複存在。２００５年全球匯率的一個顯著特點是，美元一改以
前弱勢，出現全年屢屢攀升的新動向。２００５年美元不斷攀升，首先同美國經濟強
勁增長密切相關，除此之外，歐元因其本身疲軟而給美元飆升創造了前提條件。此外
，美元提升還同美國利率１３次上調不無關係。

　　上述引起美元堅挺的條件，在２００６年將有較大的改變：首先，隨著美國經濟
受國際油價大幅飆升的負麵影響，２００５年美國經濟強勁增長的局麵可能被打破，
因而，２００６年美國經濟將會出現增長減緩，這將有力鉗製美元上揚。其次，美聯
儲降低聯邦基金利率已近尾聲，這樣一來，美國與其他貨幣利率之差將逐步縮小，進
而將使美元轉弱。再次，隨著歐洲經濟複蘇態勢的增強，對歐元的支撐力度將明顯加
大，進而歐元疲軟的局麵將改變。

　　在以上三因素的影響下，預計２００６年，尤其從下半年開始，美元堅挺的格局
將被打破，歐元疲軟的局麵也將得到扭轉。與此同時，日圓疲弱，美元堅挺的情況必
將有所改變。

　　毋庸置疑，２００５年美元堅挺，歐元和日圓疲軟的局麵將發生逆轉，這將在２
００６年下半年逐步顯現出來。

　　（二）低利率時代發生逆轉。２００６年全球低利率時代?賈戰幔?呃?適貝?
將逐步走來。這次低利率時代的終結，首先從美國開始，經過美聯儲自２００４年６
月３０日以來的數次提升利率，２００６年美國聯邦基金利率將達到５％新高點。

　　由於日本經濟形勢逐步好轉，通貨緊縮的局麵即將結束，所以提高央行利率已是
大勢所趨。不久前，日本財務省官員表示，經濟形勢的新變化，迫使日本央行將於２
００６年４月１日開始，終結以往的零利率局麵。

　　高利率時代已經到來

　　歐洲中央銀行頂著重重壓力，於２００５年１２月１日將其基礎利率提升了０．
２５個百分點，歐洲央行行長特裏謝表示，此次利率提升後，將視歐元區經濟走勢，
再決定是否提高利率，若通貨膨脹壓力增大，國際油價繼續攀升，２００６年再次提
升歐洲央行利率，也不是沒有可能的。

　　在美聯儲提升利率的帶動下，隨著油價提升和通貨膨脹加劇，全球高利率時代已
經到來。

　　（三）「石油美元」增勢依舊。隨著國際油價一升再升，石油輸出國組織，即Ｏ
ＰＥＣ在２００５年大賺了一筆。這就是所謂的「石油美元」問題。根據國際清算銀
行的最新統計數據，在２００５年一年時間裏，ＯＰＥＣ的收入高達３０００億美元
。另據統計，２００５年包括沙特阿拉伯，科威特，巴林，安曼和卡塔爾在內的海灣
五國經常項目盈餘已超過１５００億美元，佔這些國家當年國內生產總值的接近３０
％。

　　此外，因石油收入急增，在過去５年裏，俄羅斯政府已經利用石油美元使其外匯
儲備增加到了１５００多億美元；２００５年非洲產油大國——尼日利亞已獲取１２
０億美元的「額外石油收入」，其中的大部分將用來償付政府拖欠巴黎俱樂部的債務
。

　　如此多的石油收入和因此帶來的全球金融貿易不平衡不能不引起人們的關注。Ｉ
ＭＦ在對２００５年世界經濟進行預測時說，除非國際油價下降，或石油輸出國使用
石油美元大量購買工業國產品而使資金「回流」，否則，國際金融貿易失衡不大可能
輕易解決。

　　鑒於這麽多的石油美元不是一、兩天用完的，正如ＩＭＦ所說，石油美元到底如
何使用，還要看看２００６年國際大環境具體來定。不管怎麽說，龐大石油美元將對
２００６年國際金融貿易產生重大影響

來源：香港大公報