財經觀察之 867 --- 年終算總賬：美國債回報率低於德俄

　　按照美林國債指數，在２００５年，規模為４萬億美元的美國政府債券的表現連
續第三年弱於２５萬億美元的全球政府債券市場。根據美林數據，美國國債的回報率
隻有２．７７％，這還包括再投資的利息，而全球全部政府債券平均收益達３．４１
％。

　　在一些知名債券市場中，投資於美債的投資者今年收成將明顯低於德國、俄羅斯
等１５個國家或地區，隻有日本的債券表現比美國國債差。

　　由於石油價格創曆史紀錄，刺激了俄羅斯外匯儲備大增，提高了其債信評級。以
美元計算，俄羅斯國債回報超過了１３％。法國、奧地利、意大利和德國債券表現也
好於美國國債，回報率至少在４．８６％以上，因為歐洲央行隻升息了一次。零利率
的日本國債回報率最差，僅為０．４６％。“如果２００５年的情形再現，不少玩美
債的交易員要自殺。”瑞穗證券美國公司在紐約的美國政府債券交易員ＴｅｄＡｋｅ
說。

　　明年的大餅“在招手”

　　全球最大的債券基金———太平洋投資管理公司的經理ＢｉｌｌＧｒｏｓｓ和雷
曼兄弟的債券研究小組主管ＪａｃｋＭａｌｖｅｙ聲稱，明年美債的回報會有改善，
因為美聯儲可能結束升息。

　　美聯儲今年升息幅度達到１９９４年來最大，隻有８月份遇到貨幣危機的印尼超
過了美國。不過，美聯儲在１２月１３日的聲明使部分投資者預計升息很快結束。Ｇ
ｒｏｓｓ預計，美聯儲隻剩“一到兩次”升息。

　　Ｇｒｏｓｓ說，５年期國債收益率可能在明年下跌多達１個百分點。如果出現這
種情況，５年期國債的投資者將獲得大約７．８９％的回報率，２年期國債投資者將
得到大約５．２２％的回報率。

　　雷曼的Ｍａｌｖｅｙ在１２月１５日的新聞發布會上說，２００６年對債券投資
者來說將更好一些，因為１０年期國債收益率將下跌到４．２５％，原因是美國養老
基金有巨大需求，以及美聯儲可能在２００７年降息。美國經濟增長可能放緩也是看
好國債的原因。彭博新聞社調查７２位經濟學家預測中值顯示，到２００６年末美國
ＧＤＰ增長將達３．１％。上個季度為４．１％

 

來源：每日經濟新聞