財經觀察之 792 --- 日本經濟暗藏三大風險

日本經濟的向好，讓人們重新想起了３０年前眾多戰略家關於“２０２０年日本
將超過美國成為世界第一”的預言，更讓人們期待２０世紀７０年代日本經濟神話再
現。然而，在全球通脹隱憂下，世界經濟前景不明，日本經濟仍蘊涵風險。

　　風險一：巨額財政赤字未除

　　迄今，由於財政支出巨大，日本政府負債約為ＧＤＰ的１．５倍。盡管小泉上台
後宣稱新增赤字國債不超過３０萬億日元，但並未根本解決問題。臃腫的政府機構每
年蠶食巨額稅收，如郵政公社就擁有近２６萬人的公務員，僅工資支出就不可小視。
而龐大的政府資產更嚴重拖累了經濟的健康增長。

　　目前日本政府資產超過７００萬億日元，約為美國的５倍。雖然小泉政府提出了
“建設小政府”的戰略目標，但清理輜重將觸及既得利益，而徹底的政治改革並非一
朝一夕即可實現。隨著人口老齡化，養老金等社會保障支出占年度財政預算的大頭。
特別是２００６年以後，日本將進入人口負增長時代，如何確保養老金財源已成為各
政黨奪權的焦點。

　　風險二：通脹考驗貨幣政策

　　在石油等國際資源價格上漲背景下，日本經濟潛伏通脹風險，貨幣政策麵臨嚴峻
考驗。雖然原材料價格上漲帶動企業間物價上漲，有利於部分緩解通貨緊縮困境，但
由於日本利率政策僵化、基礎資金供給總量不斷升高，一旦國內服務價格的下降因素
被吸收，原材料價格全麵向下遊產業以及最終消費轉嫁，潛在的通脹將可能浮出水麵
。近期，日本主要城市地價、房價開始回漲，而外資和不動產基金投資熱情不減，一
旦房地產泡沫破裂，其僵化的金融政策恐將麵臨挑戰。

　　風險三：對外擴張引發經濟動蕩

　　外需仍是日本經濟擴張的支撐力量，一旦美國經濟的不確定性引發世界經濟動蕩
，日本經濟仍難當風險。隨著對外投資增加，日本企業的海外生產份額擴張，使日本
經濟直接麵臨世界經濟動蕩風險。

　　截至２００４年，日本海外生產份額高達２８％，上市公司３０％的利潤在海外
實現。對外投資的所得收入成為支撐日本設備投資的重要財源。此外，對華投資增加
，形成了新型的中日貿易結構，不僅促進了日本經濟結構大調整，也帶動日本國內鋼
鐵、造船等傳統產業複活。特別是日本利用中國市場，實現了對美國“繞路出口”的
新模式，確保了對美出口擴張又不引起日美貿易摩擦，為日美同盟關係深化奠定了經
濟基礎。但是，當前中美貿易摩擦已起，人民幣匯兌風險猶存。一旦中國經濟增長減
速，日本的景氣複蘇將失去支撐。

　　另外，自年初以來，日元對美、歐元全麵貶值，日本對美國直接出口大幅回升，
直接打擊了美國的核心製造業，迫使美國的主要企業不斷裁員，日美經貿摩擦悄然湧
動，對經濟的負麵影響不可忽視

來源：中國經營報