財經觀察之 707 --- 財政失衡 經濟失速--歐洲央行加息決心已下

盡管油價對ＣＰＩ的第二輪效應尚未顯現，但如果第二輪影響已經出現，顯然就
為時過晚了，歐洲央行需要在此之前采取行動。

　　法國的公共機構和大學城一般是在１０月中旬啟動暖氣設備。如今１１月將至，
記者在法國幾個城市沒有發現任何一處住宅或機構已經開啟暖氣。高漲的油價，讓法
國人的生活和他們的經濟形勢一樣，讓人感覺有點涼。

　　“不停地漲，不停地漲，不知道要漲到什麽時候！”在法國經濟部長布雷東確認
取暖用天然氣價格將從１１月１日起再次上漲１２％後，一位南特居民在她的家裏向
記者抱怨，“汽油、柴油、天然氣也就跟著漲價，但是我們的薪水卻連一分錢都沒有
漲！”

　　汽油價格的居高不下的另一個原因，是法國高達３００％、位列全球第一的燃油
稅率，但這也強迫法國人養成了節約習慣。在這個人均收入是中國２０倍的國度，公
共交通工具仍是多數人在出行時的第一選擇；盡管人口密度隻有中國東部地區的１／
３，但法國最流行的私家車無一不是小排量型號。在這個基礎上，經濟杠杆已無法撬
動出多少民間的節能潛力。

　　財政失衡經濟失速

　　從民間已經榨不出多少“油水”，政府自己就得“放血”。麵對高油價給民眾帶
來的壓力，法國政府已決定為農民負擔每升４到５歐分的燃油稅，削減重油稅５０％
，並且對漁業和出租行業等“重災區”提供補貼，這將導致政府財政支出增加３００
０多萬歐元。

　　這使得對預算赤字的控製將更加困難。根據歐盟的《穩定與增長公約》，各成員
國必須將其預算赤字控製在國內生產總值３％以下。但是對於法國而言，目前要將預
算赤字控製在這個限度內幾乎是不可能。

　　其他歐洲兄弟的日子也不好過。意大利已經被歐盟各成員國財長要求於２００７
年之前將預算赤字控製在國內生產總值的３％以內，而作為歐盟最大經濟體的德國，
已經連續三年越線，今年則將連續第四年越線。“老歐洲”的主要經濟體中，能守線
的主要國家幾乎隻有英國和北歐國家，而這些也正好是歐洲僅有的幾個產油國。

　　“油價的飆升正在損害經濟複蘇。”德國工商業理事會的一份調查顯示，受到經
濟狀況的影響，以及高油價下企業利潤的縮水，公司招工也出現了疲軟跡象，這對於
失業率居高不下的法國和德國而言，無疑是雪上加霜。歐洲央行近日已調低歐元區的
經濟增長預期，將今明兩年的增長預期分別由１．４％和２％下調至１．３％和１．
８％，均低於２００４年２％的增長率。

　　通脹再現

　　在麵臨經濟減速的同時，另一個其久違了的老對手——通貨膨脹，也終於如期而
至了。

　　在國際原油價格突破６０美元的第二個月，歐元區８月的消費者物價指數達到２
．１％，兩年內首次越過了歐洲央行“接近但低於２％”的預期目標，９月的這一數
字更是達到了２．６％——除去食品和能源之後的核心ＣＰＩ卻隻有１．３％，由於
食品價格波動幅度微小，因此，僅僅能源價格上漲就直接“貢獻”幾乎一半的ＣＰＩ
．盡管油價上漲已有一而鼓再而衰的跡象，但它對通脹的推動力卻仍後勁十足。歐洲
央行行長特裏謝在歐元區９月ＣＰＩ公布之後，對油價對ＣＰＩ的第二輪效應，即油
價和燃料價格上升對製成品價格和薪資的傳導效應提出了警告，這也表明，歐元區通
脹水平在最近一段時間將進一步遠離２％的“大限”。

　　根據觀察，歐洲媒體和學術界對２％這個ＣＰＩ“紅線”的關注度，比起中國與
最近一次加息前對５％通脹率的關注有過之而無不及。歐洲央行近日對歐盟通貨膨脹
率的上升表示出“高度警覺”，而已經不再是此前的“特別的警覺”。並自去年年底
以來首次透露其正在就加息問題展開討論。

　　已經做好了加息準備

　　特裏謝還透露，歐洲央行已經從正反兩方麵對加息進行了分析。歐洲央行政策製
定委員會認為目前的利率水平依然“適中”，但是通貨膨脹的風險正在上升，隻要有
必要，歐洲央行將會立即加息。歐洲央行首席經濟學家伊辛（ＯｔｍａｒＩｓｓｉｎ
ｇ）在上周五重申了歐洲央行在必要時調整利率的決心。

　　盡管歐洲央行反複強調，還沒有跡象表明油價對ＣＰＩ的第二輪效應已經顯現，
但“如果第二輪影響已經出現，顯然就為時過晚了，他們需要在此之前采取行動”。
德國商業銀行（ＣｏｍｍｅｒｚｂａｎｋＡＧ）經濟學家薩伯（ＭｉｃｈａｅｌＳｃ
ｈｕｂｅｒ）在接受本報記者采訪時表示，“歐洲央行不會坐等通貨膨脹率受到高油
價影響。”

　　而在美聯儲已經連續升息１１次的情況下，歐洲央行已經在２％的曆史最低利率
水平上坐等了２８個月

 

來源：財經時報