財經觀察之674 --- 美公司未來盈利能力受製於油價和通脹

前出版的一期美國《財富》雜誌載文指出，盡管美國公司盈利狀況逐漸向好，
但高油價和通脹威脅將在不同程度上影響其未來盈利能力。每桶６０美元油價對美國
經濟生活負麵影響將在明年全麵顯現。

　　在截至９月３０日的第三季度，紐約股市標準普爾５００指數僅比上個季度微升
３．１％。不過，該指數成分股公司的平均盈利水平卻比去年同期高出了１５％，而
且增長速度連續１４個季度保持在兩位數以上。

　　《財富》雜誌的文章稱，高油價對美國經濟的長期影響逐漸顯現，再加上通貨膨
脹抬頭以及消費信心指數有所下降，今後美國公司盈利能力將受到嚴峻考驗。華爾街
分析師普遍預測，２００５年第四季度美國公司的平均盈利增幅有望達到１４％，但
進入２００６年之後將會出現顯著下滑。美林公司北美首席經濟學家大衛·羅森博格
指出，投資者應該做好明年美國經濟增幅降至１％左右的心理準備，標普指數成分股
的平均利潤增幅也會降到２％。

　　最近一段時間，國際原油價格有所回落，但仍維持在每桶６０美元以上。與去年
同期相比，原油價格已經上漲４５％，汽油價格漲幅更是高達５０％。華爾街也不敢
掉以輕心，不少分析師指出，目前高油價對美國公司的負麵影響尚未全麵暴露出來，
但從長遠來看公司盈利將會遭受高油價的不斷侵蝕。市場研究機構國際戰略和投資集
團認為，持續上漲的油價需要一年的時間才會完全“滲透”到美國經濟生活當中。當
前美國經濟受到的主要衝擊還是油價突破每桶５０美元的“後遺症”，而６０美元後
長期影響要到２００６年才會全麵顯露出來。

　　美國市場調查公司ＧｌｏｂａｌＩｎｓｉｇｈｔ的統計數字顯示，美國家庭今年
在能源方麵的平均開支達到４６００美元，比２００４年高出６００美元，比２００
３年高出１０００美元。這意味著，美國消費者的錢包中大約有１１２０億美元扔給
了加油站。《財富》雜誌指出，美國家庭在各種燃料上的開支大幅增加，削弱了美國
居民對其他商品和服務的購買意願和能力，進而影響美國企業從中獲利。

　　此外，通貨膨脹對美國公司未來盈利也構成了一定威脅。全美承包商聯合會首席
經濟學家肯·西蒙森預測，兩次颶風襲擊將進一步刺激物價走高，明年建築材料價格
將上漲１０％，其他商品價格也會因油價攀升而先後上揚。全美企業界經濟學家聯合
會的預測報告顯示，今年第四季度美國消費價格將比去年同期上漲３．５％。貝爾·
斯特恩公司分析師大衛·馬爾帕斯認為，未來幾個月美國核心通貨膨脹率將升至３％
。上月下旬美聯儲再次宣布加息，聯邦基金利率上升至３．７５％，主要意圖之一就
是抑製通貨膨脹。

　　一些華爾街分析師指出，普通投資者不能看到企業盈利水平有所增加就盲目“補
倉”，理由是市場風險正在加大。一些投資專家指出，標普指數成分股公司的股價並
不便宜，市盈率比過去平均水平高出２５％。還有分析稱，從１９００年至今，中等
牛市行情一般會持續６１４天，但當前的牛市行情從２００２年１０月９日算起，已
經度過了１０８７天（截至９月３０日），因此很可能轉入調整期

來源：經濟參考報