財經觀察之647 --- 日本央行官員暗示將進行貨幣政策調整

近幾周來，日本央行貨幣政策委員會的９位成員中已經有６位成員公開發表講話
稱，他們認為日本央行或將於明年年初能夠放棄其現行的極度寬鬆貨幣政策，原因是
經濟複蘇勢頭強勁，且通貨緊縮的惡性循環逐步消除。

　　以日本央行行長福井俊彥（ＴｏｓｈｉｈｉｋｏＦｕｋｕｉ）為例，他在上周表
示，如果經濟及價格運行情況與央行預期一致，央行在２００６財政年度開始前結束
其定量寬鬆貨幣政策的可能性就越來越大。

　　就在福井俊彥發表上述講話的前一天，另一位貨幣政策委員會成員須田美矢子（
ＭｉｙａｋｏＳｕｄａ）曾暗示稱，央行或將於明年３月份前結束定量寬鬆的貨幣政
策。

　　此番評論強化了分析師對於日本央行將在明年上半年結束寬鬆政策的預期。對於
央行將收緊貨幣政策的預期還推高了日本國債收益率。基準１０年期日本國債收益率
５日至１．５６５％的高點，創下自２００４年１１月２日以來的最高水平。

　　ＭｉｔｓｕｂｉｓｈｉＵＦＪＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓ資深策略師ＮａｏｍｉＨａ
ｓｅｇａｗａ表示，日本央行向市場發出友善信號，提醒市場人士需要為央行貨幣政
策調整做好準備。這位策略師預計，日本央行將在明年５月黃金周假日結束後召開的
會議上調整貨幣政策。

　　她指出，長假前銀行對資金的需求一般會呈上升趨勢，日本央行若在此刻回籠多
餘資金會麵臨困難；有鑒於此，長假後召開的５月份會議是央行結束定量寬鬆貨幣政
策的一個良機。

　　自２００１年３月份以來，日本央行一直將短期利率水平維持在零附近，並保持
金融係統充斥大量富餘現金。央行表示，將維持定量寬鬆的貨幣政策不變，直到日本
核心消費者價格指數（ＣＰＩ）穩定保持在上年同期的水平之上。

　　日本８月份核心ＣＰＩ較上年同期下降０．１％，但央行預計，核心ＣＰＩ將從
１０月份開始較上年同期水平出現上升，原因是去年同期大米、電力及電話費價格下
跌的一次性影響屆時將不再納入ＣＰＩ的統計當中。

　　貨幣政策委員也認為，核心ＣＰＩ將在始於２００６年４月１日的下一財年到來
之前進入上升周期。

　　ＵＢＳＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓ的首席策略師ＥｉｊｉＤｏｈｋｅ表示，日本央行
可能是希望看到三個月的經濟數據後，方可確定核心ＣＰＩ將轉為上升。他預計日本
的核心ＣＰＩ將在１０月份時轉為高於上年同期水平。

　　當然，正如現實情況所在，政策預期總是可以輕易改變的。

　　經濟學家稱，高油價可能會損害日本經濟的複蘇進程，進而導致央行推遲結束定
量寬鬆政策。

　　分析師預計，當日本央行結束定量寬鬆政策的時機到來之際，央行將回籠額外的
流動資金，但仍然會將短期利率水平維持在零左右。

　　日本央行可能會力圖將等同於美國聯邦基金利率的日本無擔保隔夜拆款利率穩定
在零水平附近。

　　但分析師在日本央行維持零利率政策的時間長久方麵存在分歧。

　　一些接近央行的人士表示，盡管金融市場預計零利率貨幣政策將取代定量寬鬆的
貨幣政策，但這一結果也不完全是必然的。

　　一位知情人士稱，央行是否會放棄定量寬鬆政策將取決於經濟和物價的運行力度
。

　　最後，再讓我們再來回顧一下福井俊彥近來的講話。

　　福井俊彥在９月２９日發表的講話中表示，如果經濟及價格運行情況與央行預期
一致，央行在２００６財政年度結束其定量寬鬆貨幣政策的可能性則越來越大。

　　他在大阪召開的新聞發布會上指出，正如他之前說過的那樣，他並不排除央行在
３月份前作出政策調整的可能性；至於日本央行可以在何時結束定量寬鬆政策，這將
取決於物價的波動，但央行相信，隨著２００６財年的臨近，這種可能性將會增加

 

來源：全景網