財經觀察之639 --- 華爾街對美國經濟信心不足

上周道瓊斯指數下跌２７６．３９點，跌幅２．６％；納斯達克指數下跌６１．
３４點，跌幅２．９％；而標準普爾５００指數下跌３２．９１點，跌幅２．７％。
城門失火，殃及池魚，歐亞主要股市也受到拖累，周線全部收陰。國際原油期貨價格
上周一到周四出現連續四天大幅下跌，周跌幅將近９％。其中倫敦國際石油交易所北
海布倫特１１月原油期貨已經跌破６０美元關口。

　　一般而言，股市與原油期貨市場的走勢往往相反，上周美股與油價聯袂持續跳水
的局麵，讓投資者無所適從。

　　經濟是否放緩存分歧

　　卡特裏娜及麗塔颶風的後續效應上周充分顯現，失業人口快速增加。美國勞工部
６日公布的數據顯示，此前一周首次申請失業保險金人數增加２．１萬人，而連續五
個星期以來，因為颶風影響而首次申請保險金的人數已經累積到３６．３萬人，其中
７．４萬人是因為颶風而失業。在各種經濟數據中，新增失業人數最能充分顯示颶風
對整體經濟的衝擊。

　　美國勞工部７日公布的美國９月份非農就業人數數據減少了投資者的擔心。數據
顯示，受卡特裏娜颶風影響，美國９月份非農就業人數下降３．５萬人，這是該數據
兩年多來首次出現下降，但下降幅度遠遠低於經濟學家此前預估的１７．５萬人。美
國９月份失業率攀升至５．１％。勞工統計局副局長隆斯表示，麗塔颶風的影響將在
１０月份就業報告中反映出來。

　　加州大學安德森研究中心高級研究員巴達瑞稱，由於房地產市場的降溫，將令明
年美國經濟增長率放緩至２．７％，２００７年放緩至２．８％。他說，由於汽油價
格上升，減稅和減息已經完結，估計失業率明年與今年均是５．１％，而２００７年
為５．２％。至於資本投資繼續放緩，目前企業不需要太多新設備與產量，特別是目
前有很多本土生產轉包海外。銷售增長同時放慢，沒有理由預期存貨投資持續向上。

　　美國國際經濟研究所經濟學家貝利認為，卡特裏娜颶風將影響美國２００５年下
半年的經濟增長，粗略估計，卡特裏娜颶風將使２００５年下半年美國經濟增速降到
３．２５％，或稍高於３％，低於原來預計的近４％的增速。到２００６年，卡特裏
娜颶風產生的影響將會消散。

　　美國國會預算辦公室主任霍爾埃金１０月６日表示，颶風顯然對美國經濟形成重
創，會暫時影響美國經濟增長，但災後重建可能刺激２００６年，甚至之後的經濟成
長。

　　美國財長斯諾上周五也站出來給市場打氣，他認為美國經濟整體走勢將持續強勁
。他說，周五勞工部公布的非農就業人數下降３．５萬人主要集中在遭受卡特裏娜和
麗塔颶風襲擊的地區，其它地區的經濟正在增長並創造就業機會。美國非農就業人數
的降幅低於預期，反映出美國經濟的整體強勁態勢。如果不是經濟非常強勁，卡特裏
娜颶風襲擊後的就業數據將會比現在壞得多。

　　美聯儲加息馬不停蹄

　　盡管經濟增長可能放緩，美聯儲卻沒有因此放慢加息的腳步。因為在支持加息的
人看來，颶風對美國消費，生產及就業造成的影響都隻是暫時現象，他們更擔心的是
逐漸顯現的通脹苗頭。對美聯儲來說，控製物價穩定是頭等大事。

　　美國供應管理協會５日發布的報告顯示，代表服務業者進貨成本的９月份美國供
應商支付價格指數比８月份急升１４．３個點至８１．４，創下過去８年最大增幅，
反映出美國供應商對通脹壓力的擔心。

　　美全國企業界經濟學家聯合會預測，由於能源價格居高不下，今年美國第四季度
的消費價格將比去年同期上漲３．５％。今年的核心通貨膨脹率升幅為２．３％。

　　達拉斯聯邦儲備銀行行長費舍爾、費城聯邦儲備銀行行長桑托默羅、聖劉易斯聯
邦儲備銀行行長威廉波爾上周不約而同地都向市場示警：卡特裏娜和麗塔颶風所引起
的通貨膨脹上升已高於美聯儲認為合理的區間，美聯儲必須在通貨膨脹上升對經濟造
成嚴重影響之前采取措施，決不能讓通脹損害經濟體製。

　　９月初，很多學界和政界人士呼籲暫停加息以促進災後重建，作為美聯儲貨幣政
策委員會５位具有投票權的成員之一，桑托默羅就站出來發表支持加息的講話。９月
２０日，美聯儲宣布加息２５個基點至３．７５％。

　　桑托默羅１０月４日在萊卡明大學的演講中表示，“為了控製周期性的價格壓力
及能源價格方麵的任何過渡性上揚，以免其對價格環境構成永久性影響，美聯儲必須
繼續實施加息的貨幣政策，將當前較為寬鬆的政策調整至更趨中立的水平。”

　　同樣作為美聯儲貨幣政策委員會中具有投票權的成員，達拉斯聯邦儲備銀行行長
費舍爾１０月６日稱，盡管核心通脹率一直處於１％－２％可接受範圍內，但正逼近
美聯儲可容忍範圍的上限，且沒有回落跡象。美聯儲必須在物價上升影響至經濟之前
采取措施，不能讓通脹損害經濟體製。

　　費舍爾說，２０世紀７０年代時，原油價格高漲影響到其它商品和服務並導致工
資上升。美聯儲不希望看到這種局麵重現。而美聯儲正密切監察通脹狀況，不會容許
通脹失控。分析師普遍預期，在汽油、天然氣、個別化學品和建築物料價格波動的情
況下，美國經濟增長將會放緩，而企業為了維持盈利可能會更積極地把上升的能源成
本轉嫁出去。颶風之後將由於重建工作而上升的財政赤字，也容易助長通脹走高。

　　美國ＦＴＮ金融顧問公司經濟學家克萊思認為，颶風對９月就業市場的衝擊也不
如想象中的嚴重，未來很可能出現比預期還好的前景。依此分析，美聯儲很可能繼續
加息。

　　華爾街普遍認為，１１月份美聯儲可能加息至４％。而花旗集團美國首席經濟學
家迪克萊蒙特在預測，美聯儲將在明年初將基準利率調高到４．５％。

　　聖路易聯邦儲備銀行行長威廉波爾１０月４日稱，美聯儲年底前兩次決策會議中
，若再加息０．５％，是“合理的”預期。自２００４年６月以來，美聯儲已經連續
１１次加息，每次加息幅度均為２５個基點

來源：中國證券報