財經觀察之418 --- 美經濟加速駛入下半年

 

來源：上海證券報

 

 

 

物價上漲超出預期可能增大升息壓力

　　美國商務部上周公布了今年第二季度的經濟增長數據，盡管３．４％的增長率隻
能算是差強人意，但鑒於第二季度美國消費支出保持強勁，同時中西部地區製造業境
況改善，經濟學家紛紛上調美國經濟下半年增長預期。然而，隨著物價上漲速度超出
預期，市場也擔心美聯儲可能會進一步加息，進而可能給經濟和股市帶來不利影響。

　　潛在增長勢頭強勁

　　上周五出台的報告顯示，今年第二季度美國經濟以年率計算增長了３．４％，低
於第一季度３．８％的增速，以及２００４年全年的４．２％。

　　最新報告還顯示，美國核心通膨受到良好控製，但由於第二季度ＧＤＰ報告顯示
政府修正了以往的經濟數據，去年第四季度的核心ＰＣＥ指數被修正後應為增長２．
２％。這意味著物價壓力已經接近美聯儲為今年設定的通貨膨脹指標的頂端，並且高
於美聯儲對ＰＣＥ指數增幅所做預測的中間區域。

　　盡管通貨膨脹數據讓經濟學家們困惑不已，部分經濟學家仍表示他們打算上調對
下半年的經濟增長預期。

　　摩根士丹利的經濟學家就表示，他們目前預計第三季度經濟將增長逾５％，這較
其７月初的預期增長３．７％有大幅上調。瑞銀證券則將第三季度經濟增長預期由３
．５％上調至４％。野村證券將第三季度經濟增長預期由４．３％上調至４．６％。
摩根大通將第三季度經濟增長預期由４％上調至４．５％。上述調整較一個月前的情
形有顯著的變化，當時接受《華爾街日報》調查的５６位經濟學家預計下半年經濟增
長率不到３．５％。

　　經濟學家為何如此樂觀？庫存的利好指標讓經濟學家看到經濟的潛在增長勢頭。
有關指標顯示，各大公司在第二季度期間積極削減庫存。既然貨架上商品已經不足，
製造商和零售商不得不更新庫存，這意味著隨著企業界重新增加庫存，第三季度的經
濟增長會更加強勁。

　　升息壓力繼續加大？

　　經濟學家表示，經濟前景好轉有可能促使美聯儲在未來幾個月內繼續上調短期利
率。美聯儲定於下周二召開例行會議，市場普遍預計聯邦基金利率將再度被上調２５
個基點至３．５％。

　　美聯儲官員近期的講話也顯示，美聯儲的升息幅度可能要超過許多人目前的預期
。舊金山聯邦儲備銀行行長珍尼特·耶倫上周五在報告公布後發表了講話，她透露出
的信息表明，更多的升息舉動可能還在後麵。她表示，當前的貨幣政策看起來仍然是
適應性的，鑒於近來的通貨膨脹形勢，以及經濟增長重現強勢，應該繼續消除這種適
應性。

　　有經濟學家表示，美聯儲目前的貨幣政策短期內可能不會調整。但對於這種漸進
式的加息策略能否有效地抑製通脹，已有人開始產生疑問。如果今後幾個月看到更多
不和諧的物價數據，要求加大加息力度的呼聲可能會有所壯大，也會得到更多支持