財經觀察之414 --- 日本經濟複蘇可期待

鑒於消費支出改善的步伐不斷加快、今年下半年出口增長可加速，日本銀行對日
本經濟的持續複蘇更有信心，這是日本銀行首席經濟學家ＨｉｄｅｏＨａｙａｋａｗ
ａ對日本經濟的最新解讀。

　　“消費支出的複蘇很可能將持續下去，企業正在采取更加積極的行動，且出口增
長最終將獲得動力”，主管日本銀行研究和數據部門的Ｈａｙａｋａｗａ表示，“我
們可以說，日本經濟複蘇正在變得可持續”。

　　今年日元對美元匯率下滑了８．９％，作為日本煉油商基準的迪拜油價上漲了５
０％，引起了市場對日本的核心物價將上升的揣測。疲弱的日元使進口商品的價格更
加昂貴，不斷上漲的石油價格也推高了汽油和其他燃料的成本。

　　Ｈａｙａｋａｗａ稱，“如果目前的匯率和油價水平保持下去”，今年年底日本
的物價“有可能”上升。

　　自２００１年３月以來，為了遏製通貨緊縮，日本銀行一直將利率保持在接近零
的水平，並向金融體係注入現金。日本銀行行長福井俊彥７月２７日曾表示，日本銀
行將不會改變現行的貨幣政策，除非確定通縮不會卷土重來、經濟正在穩定擴張。日
本央行４月２８日預計，在３月３１日截止的本財年內核心物價將下降０．１％，明
年則上升０．３％。Ｈａｙａｋａｗａ透露，現在央行並沒有改變這一預期。“我們
對今年核心物價上升的可能性並沒有一個很清楚的答案”，“我們必須觀察石油和匯
率水平將如何變動”。

　　今年第一季度日本經濟增長折合年率高達４．９％，是１年以來最快的。內需占
經濟增長的比重為８０％，彌補了出口出現３年來第一次下降的缺口。

　　Ｈａｙａｋａｗａ表示，中央銀行最初關注的是，消費支出的大幅增加是去年第
四季度台風和非季節性的紊亂氣候所導致的暴跌所引起的，而這是不具有持續性的。
“但是，４月、５月和６月的消費支出數據顯示了比我們僅僅用反彈來解釋的更為強
勁的變化”，他說。

　　根據日本政府７月２８日公布的數據，因消費者在服裝和汽車方麵支出更多，６
月份日本的零售額比去年同期上升了３．１％。同時，最新公布的數據顯示，日本６
月份的失業率下降至４．２％這一７年來低水平，企業正在雇傭更多的全日製工人，

　　Ｈａｙａｋａｗａ指出。“結果是，日本工人的工資將開始上升，夏季獎金很可
能上漲，盡管我們還沒有看到最終數字”，他說，“受工資改善的支持，消費支出正
在恢複”。

　　他預計，隨著中國企業完成了減少多餘存貨的工作，今年下半年日本的出口將恢
複。中國是日本第一大貿易夥伴，今年第二季度經濟比１年前增長了９．５％。數據
顯示，在５月份出現了１８個月以來最慢的增長後，６月份日本的出口年比增長了３
．６％。

　　Ｈａｙａｋａｗａ還說，可持續的複蘇將受到企業投資增加的推動。根據日本央
行７月１日發表的短觀調查，主要的製造企業計劃在明年３月３１日結束的財年內增
加支出１６．２％，去年的這一數字為１８．１％

 

來源：金融時報