財經觀察之469 --- 歐洲經濟承受改革陣痛

來源：金融時報

 

 

 

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人遺憾的是，在歐洲勞動力市場改革的背景之下，企業利潤的提高卻伴隨著員工地位
和消費者購買力的下降。因此股市的向好並沒能加快歐洲整體經濟的前行步伐。

　　進入今年以來，道·瓊斯泛歐５０指數已經上揚了１４％，並在上周創下３年高
點。總部位於倫敦的ＦａｃｔＳｅｔ金融研究機構預計，歐洲道·瓊斯６００指數企
業在２００５年的平均利潤增長可能會達到１６．３％。然而，這個數字在很大程度
上將是犧牲員工利益的結果。近年來，迫於國內企業、國際自由貿易組織以及本國財
赤壓力，以德國為首的歐洲政府紛紛采取措施改革勞動力市場體係，從延長工作時間
、放寬勞動力跨境流動限製、降低拒絕工作人員的失業福利等方麵為企業和政府鬆綁
。從２００３年開始，為了提高利潤，許多公司迫使員工作出削減工資和延長工作時
間等種種讓步，或者在大幅裁員後將生產基地轉移到成本低廉的東歐國家。去年，德
法兩國的單位小時工資分別是２７．６０歐元和２０．７４歐元，相比之下，在斯洛
文尼亞和波蘭，他們的單位小時工資僅為３．６１歐元和３．２６歐元。在這一點上
，近來股價飛漲的歐洲知名工業氣體供應商德國林德公司和全球最大的寬帶網絡設備
供應商法國阿爾卡特公司深有體會。前者在上月底坦言，僅在叉車部門實施削減工資
和延長工作時間的措施就能為公司多贏得數千萬歐元的收益；而後者更是在２００４
年裁員４萬人之後結束了長達３年的虧損。上個月，歐盟委員會對３．５萬名企業領
導人進行了一次調查，結果顯示這些領導人的商業信心呈現４個月以來的最好水平，
不過消費者信心指數卻連續第三個月保持一年低點。

　　這表明，雖然股市一片歌舞升平，員工的相對收入卻在減少，很多人擔心手中的
飯碗朝不保夕。目前，歐元區８．７％的失業率已經接近５年高點，是英、美國家的
兩倍。德國３月份的失業率甚至達到了二戰以來最高水平。而從工資水平上看，據經
合組織提供的數據，去除通脹因素後，上季度歐元區內工資水平再度下降０．３％，
連續第四個季度呈下降走勢。相比之下，自２００３年第一季度以來，美國的實際工
資水平並未下降，並在上一季度增長了１．５％。此外，歐洲人擁有股票的普及率遠
遠不及美國，因此他們也不像美國人那樣能從牛市中大把獲利。以德國為例，目前隻
有１７％的德國人擁有股票，而在美國這個比例則達到了５０％。

　　在這種情況下，收縮開支成為歐元區普通消費者的必然反應，其直接後果就是內
需不足，經濟動力缺失，導致企業個體收益與整體經濟增長背道而馳。正如國際貨幣
基金組織在８月３日公布的歐元區年度研究報告中指出的那樣，個人消費的長期低迷
對於歐元區經濟的自我持續複蘇是一個關鍵缺失。該組織據此將歐元區的經濟增長預
期由原來的１．６％下調至１．３％，低於歐盟委員會預計的１．４％以及去年的２
％。相比之下，預計今年美、日經濟增長將分別達到３．７％和１．５％。也就是說
，歐元區的經濟將連續第四年落後於美國，並在１９９６年後首次落後於日本。

　　近年來，內需問題始終是歐洲經濟的一大頑疾。上世紀８０年代英國工會實力的
削弱以及９０年代朝向美國福利體係的改革都對個人消費者構成了一定打壓。其經曆
表明，要讓消費者從勞動力市場的改革中獲益，至少需要３年時間。因此，結合歐元
區的現實情況，這裏的內需困擾可能會一直持續到２００６年。

　　不過，大多數經濟學家認為，不能因為眼前的挫折而否定歐洲勞動力市場的改革
。改革在短期內可能會限製家庭收入和支出，但這隻是不可避免的陣痛性反應。從長
期來看，這種調整為更穩健的投資、就業複蘇以及整體經濟增長打下了堅實基礎。通
過對相關數據的分析計算，經合組織日前得出結論：對比美國和歐洲，由於擁有更富
靈活性的就業市場，美國在去除通脹因素後的最大增長率能達到３．２５％，而歐洲
卻隻能達到１．７％。

　　同時，隨著強勁增長帶動就業和企業支出的增加，勞動力市場的變化將最終使消
費者獲益。英國的經曆很能說明問題。上世紀８０年代初期，當時的英國首相撒切爾
夫人著手改革勞動力市場，工會權力有所收縮。在那之後，英國的失業率一路攀升，
國內怨聲四起。但這種情況隻持續了幾年，失業率在１９８６年升至１０．６％後便
開始回落，目前已降至２．６％的較低水平，經濟活力明顯增強。

　　事實上，目前已有跡象表明改革的正麵效果已經開始在歐洲大陸逐漸顯現。比如
，總部位於路德維希港的巴斯夫股份公司和其他一些德國化學公司６月份已經同意為
５５萬名員工增加工資。７月份，德法兩國的零售銷售在３個月中連續第二個月增長
，失業率也有所下降。歐盟委員會更是在上周表示，歐元區的經濟在今年第四季度可
能會以兩年來的最快速度增長