財經觀察之425 --- 油價上漲對世界經濟的影響

來源：中國宏觀經濟信息網

作者：張斌　中國國際問題研究所博士

 

 

近兩三年來，石油價格持續攀高。今年４月４日，紐約商品交易所輕質原油期貨
價格達到每桶５８．２８美元，突破曆史紀錄，為１９８３年該期貨開始交易以來的
最高收盤價。由於油價仍然對世界經濟有著重大影響，此次較大幅度的油價上漲引起
了世界的關注。

　　一、導致此次油價大幅上漲的主要因素是：

　　（一）世界經濟的強勁增長加大了石油需求，供求矛盾加劇

　　２００４年，發達國家普遍走出了經濟不景氣陰影，實現了恢複和增長目標；發
展中國家特別是亞洲地區國家經濟增長更為強勁。去年，世界經濟增長率自１９７３
年以來首次突破５％，達到５．１％。［１］全球經濟增長的加速，加大了對石油的
需求。同時，發達國家冬季取暖用油和石油儲備的大幅增加也加劇了石油消費和供應
之間的矛盾。

　　（二）美國石油商品的庫存下降、用油增多

　　美國是全球最大的石油消費國，其消費量占全球石油消費總量的四分之一以上。
美國也是全球最大的石油進口國，進口石油約占其消費總量的６０％。因而美國耗油
和油品庫存狀況對世界油價產生重要影響。近兩三年來，美國經濟一直呈現景氣，２
００４年經濟增長率達４．４％，加上遭遇冷冬，增加了取暖用油的消耗，擴大了其
用油缺口，使庫存減少。美國庫存升降是影響油價的一個晴雨表。美國能源部今年３
月１６日發表的報告顯示，美國國內汽油和其他成品油庫存出現下降，當天國際油價
隨即創下新高。

　　（三）中東地區和其他產油國局勢動蕩

　　在曆史上，地緣政治的不穩定曾是多次油價大幅上漲的主要原因。近年來，雖然
ＯＰＥＣ積極努力增加產量以抑製油價的過度上漲，而且有跡象表明國際能源市場上
並不缺油。但是，地緣政治的不穩定和一些產油國國內的局勢動蕩導致油價上漲。近
兩年，中東地區持續動蕩。美國對伊拉克的戰爭雖已結束，但伊境內的反美力量活動
不斷、恐怖襲擊愈演愈烈；美國以伊朗核問題為由，升高對伊壓力，美伊關係持續緊
張；美國還加緊打壓敘利亞，使美敘關係充滿變數。這些因素使得中東地區持續緊張
和動蕩，使得國際市場對中東石油的安全供應充滿疑慮。另外，俄羅斯的尤科斯公司
問題和一些產油國石油公司的工人罷工等不利因素，也在一定程度上導致油價居高不
下。

　　（四）美元大幅貶值

　　美元從２００２年２月開始下跌，到２００５年４月，對歐元貶值５０％左右，
對日元和英鎊貶值２０％左右。其結果自然使得用美元計價的石油價格上升。因而，
石油價格大幅抬升現象主要發生在其貨幣與美元掛鉤的國家，而在歐元區和日本，美
元大幅貶值已經部分地抵消了油價上升對國內油價的影響，這些國家和地區沒有出現
國際油價上升、國內需求減少的情況。

　　（五）全球石油生產能力和石油供應缺乏足夠的彈性

　　持續多年的低油價阻礙了世界主要產油國對石油生產設備的改造和擴建，開采、
輸送、煉油、貯存等設施都難以適應石油需求的增長。由於新的石油生產投資需要相
當長的周期，全球石油產能在短期內不可能大幅增加。盡管ＯＰＥＣ一再提高原油日
產限額，但國際市場仍然對其繼續擴大石油產量的能力表示懷疑，認為目前ＯＰＥＣ
的石油生產已接近其產能極限，在近期大幅擴大產量和供應的餘地很小。

　　（六）投機和心理因素

　　此次油價上漲中包含了很高的恐慌溢價。近年來，西方國家的一些投機性基金（
大多是對衝基金）大舉進入石油期貨市場，牟取暴利。它們利用一些政治事件以及其
他不利因素推波助瀾，人為地製造恐慌，增加了原油期貨價格上漲中的非理性因素，
加劇了市場上的“羊群效應”和恐慌心理，對原油現貨交易產生不利影響。

　　二、油價仍然是影響世界經濟增長的一個重要因素。油價上漲幅度越大，高油價
持續的時間越長，對世界經濟增長的負麵影響就越大。由於油價大幅上漲對石油進口
國經濟增長的負麵影響大於對石油出口國帶來的經濟增長刺激，因此，對於整個世界
經濟來說，在每次油價大幅上漲之後，世界經濟的增長總是大幅下滑。

　　同一般事物一樣，既定幅度的油價上漲對世界經濟的影響也具有兩重性。一方麵
，油價大幅上漲和波動將不利於世界經濟增長；另一方麵，油價上漲也將刺激各國擴
大對包括石油在內能源的投資和生產，從長遠來看，有利於擴大能源供應和促進世界
經濟的持續增長。

　　同時，油價上漲存在自我約束規律，使得油價不可能無限上漲。油價大幅上漲後
，一般會導致消費國對石油需求的減少。油價大幅上漲後，為了節約能源成本，各國
將會大力開發和采用節油技術，並大力開發新能源。這些措施將會抑製油價的上升動
力，甚至可能導致油價反挫。當然，油價也不可能長期下跌和長期低價。但總體看，
油價大幅揚升對世界經濟的影響主要是負麵的。

　　一般地說，油價上漲可能在以下幾個方麵對世界經濟產生影響：

　　第一，油價上漲導致全球總需求的減少，進而不利於世界經濟的增長。油價上升
後，將會出現從石油進口國即石油消費者向石油出口國即石油生產者的收入轉移。由
於收入損失者（能源消費者）的支出傾向一般大於收入增加者（能源生產者）的支出
傾向，因此，這種收入轉移將會減少經濟中的總需求。油價大幅上漲對石油出口國也
是一把雙刃劍。雖然在一定時期內石油淨出口國通過石油出口收入的增加而增加了國
民收入，但是，從長遠來看，由於貿易夥伴出現經濟衰退而減少石油需求，最終可能
導致石油出口國的石油出口收入和國民收入減少，因此，油價大幅上漲對石油出口國
的經濟發展也有不利的一麵。

　　第二，油價上漲將帶動各國和全球的物價水平和通貨膨脹水平的上漲。油價上漲
使得各國幾乎所有生產領域的成本上升。企業在正常情況下將會通過提高產品價格把
增加的成本轉移出去。這將直接導致通貨膨脹的上升。２０世紀後半期油價的走勢表
明，油價上升幅度與世界經濟總的通貨膨脹率成正比。在１９７０年和２０００年之
間，每次油價大幅上漲都造成世界商品價格上漲，許多國家的通貨膨脹率上升。在美
國，作為通貨膨脹指標的消費物價指數明顯地隨著世界石油價格的波動而波動。

　　第三，油價上漲對全球金融市場產生直接和間接的不利影響。油價上漲使得實際
和預期的經濟活動、公司盈利、通貨膨脹和貨幣政策產生變化，這將對全球股市和債
券的價格以及貨幣之間的匯率產生不利影響。對於石油淨進口國來說，油價上漲將使
其國際收支狀況惡化，其金融資產也隨之貶值。２０世紀７０年代的兩次石油危機還
嚴重地挫傷了西方發達國家的消費者信心和企業信心。作為世界最大石油消費國的美
國，這種負麵影響尤為明顯，其有關指數猛跌了５０％，導致美國家庭消費和企業資
本支出銳減。

　　與２０世紀７０年代的石油危機相比，自９０年代以來，油價上漲對全球宏觀經
濟的影響已經相對減弱，但是，此次油價大幅上漲仍對世界經濟增長產生一定的負麵
影響。聯合國２００５年１月２５日發表的題為《２００５年世界經濟形勢和前景》
的報告中指出，２００５年世界生產總值（ＧＷＰ）增長率將為３．２５％，與２０
０４年的４％相比下降０．７５％。國際貨幣基金也預測，２００５年和２００６年
全球ＧＤＰ增長率分別為４．３％和４．４％，比２００４年下降０．７—０．８個
百分點。［２］可以說，油價的大幅上漲是造成世界經濟增長減慢的主要原因之一。

　　此次油價上漲對發達國家和發展中國家的影響大不相同，其對發展中國家經濟造
成的傷害遠大於發達國家。

　　對發達國家來說，此次油價上漲不會像２０世紀７０年代的石油危機那樣把發達
國家拖入經濟衰退，對發達國家經濟的影響與以前相比已大為減弱。其原因主要有兩
方麵。第一，自７０年代石油衝擊以來的３０多年內，發達國家為了保證自身的能源
安全和經濟安全，采取了節能、能源多樣化、能源進口分散化以及建立戰略石油儲備
等措施，並且收到了顯著成效。發達國家經濟中的石油密集度已大為降低，在相對數
量上對進口石油的依賴程度也逐漸降低。據統計，ＯＥＣＤ國家淨石油進口支出在１
９７８年占其ＧＤＰ的比例為２．４％，但此後持續下降，２００２年僅占ＧＤＰ的
０．９％。第二，發達國家近些年來實現了產業升級，把許多高能耗產業轉移到發展
中國家，降低了自身經濟的石油密集度，從而把油價上漲的負擔轉移到非產油的發展
中國家，給發展中國家的經濟安全帶來了極大隱患。盡管如此，這次油價上漲對發達
國家仍有較大的負麵影響。今年第１季度，美國經濟增長僅為３．１％，比２００４
年第４季度３．８％的增長率下降０．７個百分點。據ＩＭＦ預測，在２００５年，
美國經濟增長率將降至３．６％，歐元區降為１．６％，日本降為０．８％。

　　對於發展中國家來說，油價上漲總的來說更是弊大於利。對於出口石油的發展中
國家來說，此次油價上漲在短期內有利於增加外匯收入，從而有利於其經濟增長。但
在長期內，油價上升不會完全抵補未來世界石油消費量減少造成的石油出口收入的減
少，ＯＰＥＣ國家的石油收入將呈下降趨勢。國際能源機構（ＩＥＡ）最新發表的《
世界能源投資展望》指出，在２００１—２０３０年期間，ＯＰＥＣ的累計國際收入
將減少４０００億美元。對於進口石油的發展中國家來說，油價大幅上漲的不利影響
將會非常嚴重。據國際能源機構的研究，在每桶１０美元的油價上升之後的年份，亞
洲地區的ＧＤＰ損失平均為０．８％，非常貧窮且債務負擔很重的國家ＧＤＰ將損失
１．６％，而撒哈拉以南非洲國家ＧＤＰ的損失將高於３％。［４］過高的油價對嚴
重依賴進口石油的發展中國家尤其是一個沉重的負擔，可能引發其財政和債務危機。
例如，印度在２００３年花費了１５０億美元用於石油進口，相當於其ＧＤＰ的３％
。這比該國２００１年的石油進口支出增加了１６％。

　　三、由於此次油價上漲幅度較大、持續時間較長，世界各國擔心這次油價上漲是
否會演變為另一次全球性石油危機，進而引發世界經濟衰退；擔心目前的高油價是否
將長期持續，使本國長期承受高能源成本的負擔。對世界可能出現石油危機和供應中
斷的擔心是國際油價上漲的一個因素。

　　油價上漲不完全是偶然性現象，而是呈現一定的周期性和經常性特點。但是，不
同時期的油價上漲的原因和造成的後果不完全相同。此次油價上漲就與以前的油價上
漲和石油危機有兩點明顯的區別。其一，此次油價上漲主要是由全球強勁的石油需求
推動的，而不是像過去的石油危機那樣，是由供應中斷造成的。油價上漲可能是供應
中斷造成的，也可能是需求增加推動的。如果油價上漲是由石油供應的明顯減少和中
斷引起的，石油實物的短缺將會給所有經濟活動帶來直接破壞，導致企業生產萎縮和
大批解雇工人。２０世紀７０年代和８０年代的石油危機就屬於這種情況。而此次油
價上漲的主要原因是石油需求的強勁增加，全球經濟增長超過了現有全球石油生產水
平所能提供的支持程度。其二，雖然此次油價上漲幅度很大，但是油價的相對價格仍
然不太高。從經濟學的角度，需要區分油價升高和高油價這兩個概念。油價升高是指
油價從低價位上升到一個較高的價位或區間，是一個相對概念，並不一定會對經濟產
生衝擊。而高油價是指油價上漲到經濟難以承受的過高價位或區間，從而對石油生產
和消費均產生不利影響。扣除通貨膨脹因素，目前的油價僅為１９８１年２月曆史最
高價位的６０％，遠低於曆史最高位。由此兩點也可以預期，此次油價上漲對世界經
濟的衝擊相對較小，不會像以前那樣使世界經濟陷入衰退之中。

　　在今後一定時期內，油價居高不下的局麵還難以消除。受石油需求和供應兩方麵
因素的影響，全球石油市場在２００５年和２００６年仍將緊張。由於近幾年世界經
濟的強勁增長，世界各國國民收入的增加，能源需求特別是石油需求也隨之大幅增加
。而短期內石油生產和供應的能力不會大幅提高。ＯＰＥＣ一直在其生產能力的９５
％以上生產石油，其剩餘生產能力曾一度減為每天１００萬桶，這是三十年來的最低
點。另外，受地緣政治、恐怖襲擊、弱勢美元和投機等多種因素的影響，油價在２０
０５年和２００６年還有可能創出新高。但總的來說，新的石油危機和嚴重的石油供
應中斷不大可能出現。其一，世界經濟增長速度和全球石油總需求有望在２００５年
及隨後一定期間內相對減慢，同時高油價將刺激產油國增加石油生產。這些因素將在
一定程度上抑製油價上升勢頭，甚至導致油價回落。２００５年的平均油價預計不會
大幅上漲，將在每桶４５美元左右，比２００４年的平均價格略高一些。其二，高油
價隻是一種周期性現象，油價不可能在高位上長期維持。經驗表明，油價大幅上漲且
居高不下不符合石油生產者的自身利益，因為這種較高的油價破壞了全球經濟增長，
從而減少全球石油需求，並且油價上升的幅度越大，石油需求減少的幅度也越大，使
得高油價難以為繼。其三，由於節能技術的開發和應用以及替代能源的出現，世界對
石油的依賴以及油價對世界經濟的影響將同步逐步減弱