財經觀察之388 --- 利率預期不改 歐元玩"滑梯"

來源：國際金融報

 

本周三亞洲匯市，因市場對人民幣進一步升值預期減弱，投機者繼續回補空頭頭
寸，美元延續前夜強勢維持上行通道。至亞洲尾盤，美元指數已破９０．２０一線。

　　歐洲央行信心煥發人民幣升值讓歐洲央行（ＥＣＢ）又找到了一個不降息的理由
。雖然人民幣升值幅度僅有２％，但對歐洲經濟而言卻不啻為一則好消息，歐洲央行
對於歐元區下半年經濟的信心煥發。人民幣的升值將緩解歐元壓力，提振歐元區出口
，歐洲政客對歐洲央行的降息壓力也隨之減弱。

　　近期歐元疲弱也幫助德國人恢複對經濟的信心。歐元走軟和全球經濟強勢使德國
掃去了困擾其經濟前景的部分陰霾。

　　德國智庫ＩＦＯ本周二公布，７月ＩＦＯ景氣判斷指數升至９５．０，遠好於市
場預估中值９４．０，６月該指數為９３．３。同時，上周公布的ＺＥＷ經濟預期指
數連續第二個月上漲，在６月達到１９．５後，７月份達到了３７，為兩年來最大增
幅。

　　經濟後勁不足盡管近期這些數據出現改善的跡象有望降低人們對歐元區降息的預
期，但高失業率和高油價仍有減緩德國經濟增長的風險。由於油價居高不下和消費需
求疲軟，市場仍需對歐元區增長前景持謹慎態度。

　　已公布的德國６月ＰＰＩ較上年同期增長４．６％，進一步顯示高油價正在推高
生產成本。此外，歐元區２００５年５月工業訂單較上月下降１．５％，較上年同期
下滑３．３％。這些數據反映出歐元區經濟增長後勁不足。

　　雖然，歐元區數據高於經濟學家預期，但還不足以影響貨幣政策。正因為此，歐
元區的利率預期未變。最近的通貨膨脹數據顯示，歐洲央行目前的加息壓力依然很小
。總體通貨膨脹率為２．１％，略高於歐洲央行２％的目標，但上月的核心通貨膨脹
率則降至１．４％，低於５月份的１．６％。

　　總體來看，歐元區各方仍需悉心竭力，方能使德國和其他經濟體走出低迷，並重
新步入強勁複蘇的正軌，這需要歐洲央行的政策支持。

　　技術前景黯淡歐元在７月２６日美元全線走高的局麵下，一度跌至１周低點１．
１９８１美元，為其再度有效跌破１．２０００美元心理關口打下基礎。技術麵而言
，盤中回撤支撐位現已突破，目標指向下個支撐區域１．１９５９－１．１９６３美
元（７月１９日聚合低點和１．１８６８美元低點反彈幅度的７６．４％回撤水平）
。一旦有效突破，將完成典型的對稱三角突破，匯率會麵臨更大壓力，首個量度目標
見於１．１７６０－１．１６５０美元