財經觀察之382 --- 格林斯潘聽證答辨

格林斯潘認為高油價不會導致美經濟脫離軌道

美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘在１８日公布的給國會聯合經濟委員會的一封
信中指出，高油價可能使美國經濟增長幅度受到影響，但不會導致經濟脫離軌道。

　　格林斯潘認為，石油價格自２００３年底開始上漲，受此影響，美國經濟去年的
增長幅度減少了０．５個百分點，今年的增長速度可能減少約０．７５個百分點。不
過他認為，盡管受高油價影響，但美國經濟看起來仍狀態良好。

　　美國總統經濟顧問委員會主席本·伯南克同一天也說，油價上漲增加了家庭的負
擔，致使企業生產成本增加、利潤下降。但他又表示相信，從總體上說高油價對美國
經濟的影響不是很大。

　　雖然油價攀升，美國經濟去年增長了４．４％，是１９９９年以來的最快增長速
度。今年第一季度，美國經濟增長率也達到了３．８％。經濟學家估計，美國經濟今
年全年的增長速度可能為３．５％左右，雖然明顯低於去年，但仍表現不錯

美國短期國庫券利率本周全麵上升至4年最高點

在美國財政部１８日舉行的本周短期國庫券拍賣中，短期利率全麵上升，６個月
期國庫券利率升至４年來的最高水平。

　　美國財政部當天拍賣了１８０億美元的３個月期國庫券，利率從上周的３．１３
５％升至３．２２％，為該品種國庫券利率２００１年９月４日平均為３．３６％以
來的最高水平。

　　當天拍賣的１６０億美元６個月期國庫券利率為３．４２％，比上周的３．３５
５％繼續上升，升至２００１年７月２３日該種利率平均為３．４４％以來的最高水
平。

　　美國聯邦儲備委員會同日公布的報告顯示，上周美國的一年期國庫券收益率平均
水平為３．５９％，也比前一周的３．５２％有小幅上升

格老將發表最後"半年宣言"

預計不會暗示結束加息周期

　　本周三和周四，美聯儲主席格林斯潘將接連兩天就美國經濟狀況在國會發表宣言
。分析人士預期，在任內最後一個半年宣言中，格老將向大家描述一個比較樂觀的經
濟前景，同時，美聯儲短期仍不會停止加息步伐。

　　利率提升未到盡頭

　　市場分析認為，格林斯潘此次講話不會直接談論利率問題，但人們仍然希望從他
的措辭中能猜測美聯儲未來幾次議息會議的動向。

　　任職於華盛頓—斯坦福研究集團的美聯儲前官員格萊姆雷表示，格林斯潘將不會
暗示結束加息周期，美聯儲繼續的方麵應該不會變化。自去年６月以來，美聯儲已經
連續９次加息０．２５個百分點，將聯邦基金利率上調到３．２５％。市場普遍預期
，美聯儲將在年底之前將基準利率上調到４．０％。

　　盡管目前的物價上漲仍然溫和，但日前公布的多項經濟數據很強勁，因此分析人
士普遍預期，美聯儲加息步伐還將繼續幾個月。巴克萊資本美國首席經濟學家、美聯
儲前官員馬奇表示，在通脹壓力顯現之前，利率將一直提升，直到達到中性水平。他
認為，加息步伐最早要到第四季度才會停止。

　　多位美聯儲官員日前紛紛表示，加息周期不會就此結束。裏士滿聯儲銀行行長傑
弗裏·雷克上周就說，目前預期加息步伐叫停還為時過早。舊金山聯儲銀行負責人珍
妮特·耶倫和費城聯儲銀行行長聖多馬羅也分別在不同場合表示，利率應該繼續上調
至中性水平。

　　物價未漲緣何加息？

　　最新數據顯示，６月份ＣＰＩ並沒有變化，而扣除食品及能源價格後的核心ＣＰ
Ｉ則僅上升了０．１％。按傳統分析方法，美聯儲沒有必要繼續提高利率，那麽，在
通脹不明顯的情況下，為何要不斷地加息？

　　但從另一方麵看，股市走勢良好，長期債券收益率持續低迷，這顯示出企業所麵
臨的金融環境仍然非常寬鬆。而６月份美國失業率也下降到５．０％，當月產能利用
率也達到了８０％，創出了２０００年１２月以來的新高。這些數據顯示，經濟中隨
時存在著導致通脹的因素，因此，加息顯得難以避免。

　　高盛公司的經濟學家達德利表示，目前沒有任何很強的理由令美聯儲提早結束收
緊貨幣政策的步伐。他預期，聯邦基金利率明年將達到４．５％

來源：證券時報