財經觀察之277 --- 歐元備受政治前景拖累

６月１７日，歐盟２５國首腦會議宣布，由於一些國家為了維護本國利益而不肯
作出讓步，特別是英國與法國在英國從歐盟共同財政獲得返款問題上的分歧難以調和
，最終此次會議未能就歐盟２００７年至２０１３年的中期財政預算方案達成一致。
近期，歐洲的政治前途似乎成了外匯市場上人們談論最多的話題。先是歐盟憲法被法
國和荷蘭否決，現在又是中期預算案未獲通過，市場上對歐洲一體化前景的憂慮氣氛
非常濃重。在這種氣氛影響下，歐元幣值一再走軟。本周一早間，東京匯市剛一開盤
歐元就大跌近１００個基點。

　　歐盟政治進程受阻的原因是多方麵的，歸結起來主要有兩個原因。首先，歐洲經
濟近幾年以來一直低迷不振。從２００１年第二季度開始，歐元區內ＧＤＰ季度增長
率幾乎沒有超過２％，２００３年甚至一度下降到１％以下。去年年中，歐元區經濟
曾出現過複蘇跡象，但也是曇花一現。今年以來，區內工業生產狀況不佳，半年裏有
３個月的工業增長率出現負值。與此同時，消費市場異常疲軟，零售銷售基本處於零
增長的狀態。在生產和消費情況均不理想的情況下，民眾對歐元區經濟的前景持有很
強的悲觀預期。進入２００５年以來，歐元區經濟信心指數持續下滑，從最高時的１
００．８降至目前的９６．１左右，說明人們對區內經濟的現狀很不滿意。於是，對
經濟的不滿上升到對政治的反感。可以說，法國和荷蘭先後否決歐盟憲法就是民眾的
經濟不滿情緒在政治上的反映。

　　另一方麵，隨著歐盟一體化進程的深入，一些深層次的問題逐漸顯露出來。在本
次歐盟峰會上，英國與其他歐洲國家就歐盟預算返款的爭執成為關鍵的問題。英國堅
持從歐盟獲得財政預算返款，２００５年的返款金額為４６億歐元；而法國則堅持將
這一金額削減下來。通過這一爭執可以看出，歐盟目前遇到的問題是比較棘手的。

　　在政治進程受阻的情況下，歐元也受到了相當大的影響。兩個多月以來，歐元兌
美元的貶值幅度已經接近１０％，徹底改變了３年來兌美元保持的強勢，也使得許多
國際上的大銀行紛紛修改此前對歐元的預測值。筆者認為，目前市場處於非常敏感的
狀態，歐元近期還會產生比較大的波動；但是，新的運行區間已經形成，如果沒有重
大消息出台，歐元兌美元的匯率將難有很大的突破。

　　歐盟領導人在為期兩天的首腦會議結束後發表一份主席聲明，承諾這個已經擁有
２５個成員國的聯盟將繼續其擴大的步伐。事實上，歐盟政治進程不應以參與國的數
量為標誌，在目前這種狀況下，歐盟更應該集中注意力解決內部問題，否則歐盟的內
部矛盾將進一步深化。同時，歐盟應該著力加強經濟改革，以扭轉現在日漸衰落的歐
洲經濟