財經觀察之262 --- 若加入歐元區 英鎊將大幅貶值

自從英鎊兌美元在去年１２月中旬攀至１．９５５的曆史高峰以後，便進入到下
降通道之中，目前跌幅已超過７％，是各主要幣種中跌幅僅次於歐元的品種。英鎊的
走勢與歐元的關聯度非常高，這裏，我們就來探討論一下影響英鎊的基本麵因素。

　　英國央行（ＢｏＥ）從１９９７年開始獨立製訂貨幣政策。英國政府通常用通脹
目標作為衡量物價穩定的標準，一般用除去抵押貸款外的零售物價指數（ＲＰＩ－Ｘ
）來衡量，並把年通脹率控製在２．５％以下。

　　利率在每個月的第一周都會由ＢｏＥ調整後向市場發出，來表明貨幣政策的變化
。同時，ＢｏＥ也會通過每天對貼現銀行購買政府債券交易利率的調整來製訂貨幣政
策。而貨幣政策委員會（ＭＰＣ）主要負責製訂利率水平。

　　財政部（Ｔｒｅａｓｕｒｙ）製訂貨幣政策的職能從１９９７年以來逐漸減弱，
但財政部依然為ＢｏＥ設定通脹指標，並決定ＢｏＥ主要人員的任免。

　　金邊債券（Ｇｉｌｔｓ）是英國政府債券的別稱。１０年期金邊債券收益率與同
期其他國家政府債券，如與美國國庫券收益率的利差，會影響英鎊和其他貨幣的匯率。

　　３個月歐洲英鎊存款是指存放在非英國銀行的英鎊存款，其利率和其他國家同期
歐洲存款利率之差也是影響匯率的因素之一。

　　另外，３個月歐洲英鎊存款期貨又稱短期英鎊，該期貨合約價格反映了市場對３
個月以後的歐洲英鎊存款利率的預期。與其他國家同期期貨合約價格的利差，也可以
引起英鎊匯率的變化。

　　還有，金融時報１００指數是英國最重要的股票指數。與美國和日本不同，英國
股票指數對本國貨幣匯率的影響較小。盡管如此，金融時報指數和美國道瓊斯指數有
著很強的聯動性。

　　由於首相布萊爾是英國加入歐元區的支持者，因此他的相關言論，使英鎊經常受
到打壓。因為，英國如果加入歐元區，則英鎊的利率水平必須降低，並與歐元的利率
水平趨於一致，英鎊必須為本國工業貿易的發展而相對歐元貶值。根據目前建立的各
種經濟模型計算，屆時歐元兌英鎊的合理匯價應該在０．７３左右，甚至是０．７５

來源：每日經濟新聞