財經觀察之222 --- 全球消費者短期內無法告別高油價時代

來源：上海證券報

 

全球消費者短期內可能無法告別高油價時代

　　全世界的有車族最近一段時間難得開心了一把，伴隨著國際市場原油價格的相對
回落，許多國家的汽油價格都有不同程度的下降。中國從５月２４日起將汽油價格每
噸下調１５０元，而在大洋彼岸的美國，普通無鉛汽油的價格自４月１１日以來已下
跌了近６％。但專家和分析師對此的觀點卻是，別高興得太早了，盡管原油價格出現
回落，但全球範圍內煉油能力不足的現象，將導致未來幾年汽油、柴油和航空煤油價
格繼續攀升。日益凸現的煉油＂瓶頸＂，讓我們不得不暫緩告別高油價時代。

　　高油價至少延續至２００８年？

　　權威統計數據顯示，今年全球原油需求可能在去年每日８２５０萬桶的基礎上再
度增長２００萬桶左右，但相應的煉製和加工能力的增幅卻不到其一半。鑒於此，石
油輸出國組織歐佩克近期的不斷增產，不大可能給終端消費者帶來真正的實惠，而航
空及汽車製造等對燃油價格波動極其敏感的行業也將繼續麵臨巨大的壓力。

　　歐佩克最大成員國沙特阿拉伯的石油大臣納伊米日前指出，全球煉油行業的＂瓶
頸＂已日漸凸現。他表示，除非這一瓶頸最終得以解決，對於成品油的巨大需求將繼
續推高油價。美聯儲主席格林斯潘上周也警告說，除了外界普遍關注的原油產量是否
充足的問題之外，當前全球範圍內煉油產能不足也必須引起高度關注。

　　行業分析師指出，煉油能力不足的問題在美國表現得尤為突出。由於麵臨環保壓
力及預期回報率較低等原因，美國的煉油商自１９７６年以來就再沒有新建過煉油廠
。這也直接導致該國成品油進口激增，僅在今年２月份，美國國內全部汽油消費中就
有高達１２．５％來自進口，是１０年前的３倍左右。

　　目前，盡管沙特等國家正在努力擴大煉油產能，但遠水解不了近渴，不管是更新
現有設施還是新建廠房都不是一朝一夕可以見到成效的。因此許多分析師和歐佩克的
官員們都預計，考慮到當前的煉油瓶頸問題，成品油價格居高不下的狀況至少在２０
０８年前都不會有明顯改善。

　　多重因素導致煉油＂瓶頸＂

　　在最新一輪的油價上漲風潮中，煉油產能不足的問題一直被人們所忽視。不錯，
全球範圍內的原油儲備目前還相當充足，但值得注意的是，這些儲備中主要是產自沙
特等國的所謂＂重質＂原油，即含硫量較高的原油，世界上的大多數煉油廠不具備加
工此類原油的能力，因此並不能完全用於最終消費。

　　退一步說，即便煉油廠都能加工重質原油，其加工成本比起含硫量較低的輕質原
油來說也是不可同日而語。因此，各家煉油廠商都不惜代價購買輕質原油，從而推動
其價格不斷走高。

　　與此同時，來自環保方麵的壓力也限製了煉油行業的發展。世界各國都在不斷提
高對於煉油廠排放標準的要求，而許多發展中國家的煉油廠根本無法達到這樣的標準。

　　更重要的一點，由於小型低水平煉油廠的泛濫，煉油行業一直以來都被視為一個
無利可圖的冷門行業。在這種傳統觀念的作用下，即便是遇到當前這樣的煉油產能嚴
重不足的狀況，許多石油巨頭仍不願意輕易涉足煉油行業。有的公司甚至不斷縮減在
煉油方麵的投入，轉向投資於勘探和開采原油等＂油水＂更豐厚的業務。

　　昔日冷門今成＂香餑餑＂

　　正所謂三十年河東，三十年河西。盡管一度淪為＂夕陽行業＂，但很多商家還是
敏銳地發現了煉油行業蘊藏的巨大商機。伴隨著油價的走高，煉油業也開始重獲新生
，成為各石油公司新的爭奪焦點。

　　受益於煉油行業複蘇的最好例子要算是美國的瓦萊羅能源公司。這家煉油巨頭最
近宣布，盡管第二季度通常是煉油行業的淡季，但公司預計二季度業績將創下有史以
來的同期最好水平。

　　有一個指標可以很好地衡量煉油行業的盈利狀況－－－－－－煉油利潤率，即汽
油等煉油產品的單位售價與每桶原油價格的差額。自２００３年以來，各種成品油的
利潤率都有所上升，其中，柴油、航空煤油以及取暖油的升幅最大。

　　根據劍橋能源研究協會計算，以汽油為例，目前美國墨西哥灣沿岸廠商煉製汽油
的利潤率為７．６４美元，即每加工一桶西德克薩斯中質原油可獲毛利７．６４美元
，這比１９９４至２００３年間美國的平均煉油利潤率３．６６美元翻了一番以上。

　　煉製利潤率更高的還有柴油。譬如在荷蘭，用每桶北海布倫特原油煉製柴油的利
潤率在今年第一季度達到了１６．２５美元，超過了２００４年的１３美元，也遠遠
高於１９９８年至２００３年間５．８０美元的平均利潤率