財經觀察之198 --- 俄羅斯加快清償外債

繼年初提前償還了欠國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）的３３．３億美元債務後，俄
羅斯一鼓作氣，啟動了與最大債主———巴黎俱樂部就提前償還所欠債務的談判。雖
說談判的過程一波三折，雙方一再討價還價，但１３日雙方最終簽署了俄提前償還１
５０億美元債務的協議，俄羅斯在減債的道路上又前進了一大步。

　　提前還債水到渠成

　　原蘇聯解體後，俄羅斯除繼承了６４９億美元的巨額外債外，又舉借了大筆新債
，至２０００年初總額達到１５８４億美元，占當年國內生產總值的８９．５％，大
大超過國際通行的６０％的警戒線。高築的債台，一直壓得俄羅斯政府喘不過氣來；
接踵而至的一個個還債高峰年，也令俄政府難以招架。

　　然而，令俄羅斯人備感欣慰的是，經濟逐步走上發展的正軌，去年經濟增長７．
１％，為連續第六年增長，ＧＤＰ總額已超過５５００億美元；國際油價居高不下，
石油美元大量湧入俄羅斯。截至５月１２日，俄黃金外匯儲備達到創紀錄的１４４７
億美元，位居世界第六。２００３年俄羅斯為油價超過預期而獲得的石油出口收入專
設的“小金庫”———穩定基金的資金也越積越多，目前總額已達８５８０億盧布，
年底可望達到１．５萬億盧布。俄羅斯不僅還債綽綽有餘，提前還債也水到渠成。年
初，俄政府隻動用穩定基金的資金，就提前償還了２００８年才到期的欠

　　ＩＭＦ債務，為此節省了２．０４億美元的利息支出。

　　截至２００５年３月３１日，俄外債總額降至１１２０億美元，外債占俄ＧＤＰ
的比重已大幅降至２３％。其中：俄羅斯欠由官方債權人組成的巴黎俱樂部４３０億
美元，欠非巴黎俱樂部成員７８億美元；欠國際金融機構６２億美元，欠外國商業銀
行與公司２９億美元；歐洲債券借款３５２億美元，原外經銀行債務５５億美元等。

　　討價還價求得雙贏

　　借債難，提前還債也不易。ＩＭＦ當時很給俄政府麵子，對俄提前償債沒提任何
額外要求，但巴黎俱樂部就沒那麽合作了。２００４年底雙方就提前還債進行接觸時
，各自開出的條件差距很大：俄方希望提前償債可獲得１０％的折扣，但巴黎俱樂部
則要求俄支付後幾年的利息，即要求得到２％至１０％的溢價，雙方的談判陷入僵局
。後來，在俄羅斯與主要債權人———德法意等國進行多輪私下磋商後，債權人的立
場有所鬆動。５月１１日正式談判啟動，雙方又進行了新的討價還價，才最終達成妥
協。根據協議，俄在今年６月１日至８月２０日期間提前償還１５０億美元債務，超
過俄欠巴黎俱樂部債務總和的１／３；提前償債按目前的利率計算，既不打折，也不
溢價。

　　與巴黎俱樂部達成的這筆交易，對俄羅斯非常有利。由於欠巴黎俱樂部的外債利
息高，提前償債為俄羅斯節省相當大一筆費用。據俄財長庫德林匡算，從今年到２０
２０年，因少支付債務利息而節省下來的資金將達到６０億美元，相當於俄羅斯今年
國家財政預算中用於科學、文化和教育等領域開支的總和，而且這不會對俄盧布匯率
、通脹和其他宏觀經濟指標產生任何影響。

　　實際上，巴黎俱樂部也不吃虧。該機構負責人表示，與俄羅斯達成的協議是該俱
樂部曆史上最大一筆外債償還額，“這對俄羅斯有利，也對巴黎俱樂部有利”。分析
人士認為，巴黎俱樂部之所以能與俄羅斯達成妥協，主要是由於歐元區經濟不景氣，
德法意等主要債權國財赤一直超標，急需獲得補充的財政收入來源。而俄羅斯提前還
債，正好可為這些國家增加一大筆財政收入，填補財赤的窟窿。據透露，６月份俄羅
斯償還的１３０億美元債務中，一半歸德國。

　　加快償債“一石三鳥”

　　按照國際標準，一個國家的對外債務占ＧＤＰ的比重低於２５％，該國的債務狀
況屬於較佳。不過，俄羅斯似乎並不滿足於此。根據今年４月俄政府批準的一個新債
務政策原則，到２００８年底，俄對外債務占ＧＤＰ的比重將從現在的２３％降至１
２．４％。有人估計，如果以目前的速度償還外債，俄政府將在今後６年至７年內還
清所有欠款。

　　就目前的情勢看，俄羅斯加快償還外債，有“一石三鳥”之功效：一是利用高油
價的大好時機，減輕國家的外債負擔；二是可使外國投資人對俄羅斯市場更感興趣，
提高俄羅斯的國際競爭力；三是可有效地運用穩定基金的資金，避免對國內的通脹產
生潛在的壓力。

　　外界一致認為，此次與巴黎俱樂部成功達成一致，對俄羅斯今後繼續提前償債非
常有利。有報道說，俄羅斯今年１２月將與巴黎俱樂部展開新一輪磋商，向其償還本
應在２０１２年至２０１５年到期的６０億至１００億美元外債。對此，俄財長庫德
林表示，不排除俄繼續提前償還外債的可能性，但年內這種可能性不大。庫德林說：
“俄羅斯不打算在近３年全部償還外債。沒有人規定這樣的任務，也不可能完成這樣
的任務