財經觀察之164 --- 世界經濟麵臨利率上升風險

來源：新華網

國際貨幣基金組織１３日發表《世界經濟展望》報告，預測世界經濟今明兩年將
以低於去年的速度繼續增長，並指出世界經濟增長麵臨利率上升、石油價格上漲以及
全球經濟發展不平衡等主要風險。

　　風險之一是金融市場形勢可能變得緊張。報告說，美國長期利率的急劇上升將對
國內需求產生嚴重負麵影響。當利率上升是由通貨膨脹預期增加或外國對美國證券需
求減少引發的時候，這種負麵影響尤其嚴重。利率上升將大幅減少舉債經營活動，促
使風險資產價格下降，導致新興市場金融形勢嚴重惡化。如果美國利率上升導致其他
地區長期利率上升，那麽，住房市場同步下降的風險就將增加。另外，由於美國的經
常項目逆差居於創紀錄的水平，因而不能排除美元進一步貶值的可能。

　　風險之二是石油市場高度脆弱，容易受到衝擊，石油價格可能在較長時期內居高
不下。報告說，過去原油每桶上漲５美元，全球經濟增長速度就可能下降０．３個百
分點。但實際上，去年油價上漲的影響比預想要小，這是因為油價上漲是全球經濟強
勁增長的結果之一，也反映出貨幣政策具有更大的可靠性。然而，油價進一步急劇上
漲將產生更為顯著的衝擊力，特別是當油價上漲對市場信心和通貨膨脹預期產生負麵
影響的時候，對經濟的衝擊將更明顯。高油價對那些較不發達的工業化國家、一些負
債嚴重的新興市場經濟體以及很多貧困國家來說都構成特殊風險。

　　風險之三是全球經濟發展變得越來越不平衡。報告說，全球經濟增長仍然過度依
賴美國和中國經濟增長。歐元區經濟和日本經濟共占全球經濟總量的近四分之一，但
其增長表現令人失望。如果這種情況持續下去，全球發展不平衡就將擴大，經濟增速
更大幅度放慢的風險也將增加，特別是當美國經濟和中國經濟增速同時減緩的時候。

　　報告還認為，從短期前景來看，目前存在三個全球性脆弱點，即全球失衡程度加
深、很多國家財政狀況困難、主要地區的結構性缺陷抑製了經濟增長並增加了受衝擊
的可能性。

　　針對上述問題，報告提出幾個政策重點。第一，目前利率仍遠低於中等水平，大
多數國家最終需要朝著更高利率水平過渡，但不同國家提高利率的時機和幅度應當不
同。第二，充分利用經濟發展的時機，致力於應對中期風險。第三，“多哈回合”框
架下的貿易自由化對於支持中期全球經濟增長仍至關重要