財經觀察之152 --- 是否加息:歐洲央行仍將按兵不動

來源：金融時報

雖然油價持續攀升加大了世界上許多國家和地區的通脹壓力，加息也成了很多國
家和地區中央銀行的主基調。但是，從歐元區目前的經濟狀況來分析，４月７日即將
在法蘭克福召開的貨幣政策決策會議，歐洲央行很可能仍將按兵不動。

　　布隆勃格新聞社４月４日公布的一項調查結果顯示，由於近期數據顯示歐元區１
２個成員國的經濟蹣跚難行，參加調查的３４位經濟學家均預計，本周歐洲央行會將
歐元區基準利率維持在２％的水平。同天開會議息的英格蘭銀行也將維持利率不變。

　　自２００３年６月以來，特立獨行的歐洲央行一直未調整利率。去年第四季度，
德國和意大利經濟衰退，整個歐元區經濟僅出現０．２％的增長。在經曆了去年下半
年的緩慢增長後，最近國際油價連續上漲、消費支出下降、企業不斷裁員等因素使歐
元區經濟雪上加霜，今年年初略微好轉的經濟有可能會出現終止。歐洲委員會很可能
將下調今年的歐元區經濟增長率。有鑒於此，經濟學家們認為，此次歐洲央行將繼續
討論油價和通脹問題，但從促進增長的角度來考慮，目前沒有充分的證據顯示應該加
息。

　　歐洲央行的最高職責是保持歐元區的價格穩定和經濟增長。雖然近來油價上漲給
世界上不少地區帶來了通脹壓力，但從歐元區的具體情況來分析，目前還沒有出現持
續的通脹問題。在消費低迷、失業率居高難下之時，如何利用貨幣政策確保該地區經
濟取得增長與發展才是當務之急。

　　在歐元區，因失業率高達８．９％，消費意願嚴重受到抑製，消費一直疲弱不振
。３月３１日，歐洲委員會宣布，３月份歐元區消費和商業信心下降。３月份公布的
布隆勃格采購經理指數顯示，２月份零售額出現了過去９個月以來的最大降幅。同時
，今年３月份歐元區服務業的增長很可能已經放慢。另外，截至上周末，石油價格（
以布倫特原油期貨價格來衡量）已比去年同期上漲了７４％，這進一步削弱了消費者
的購買力。有分析家預計，今年第二季度歐元區消費可能會更加低迷。

　　德國是歐元區最大的經濟體，但其近年來的經濟表現實在差強人意，不僅未能添
彩，反而拖累歐元區經濟。據慕尼黑Ｉｆｏ研究所３月２３日表示，在德國，商業信
心已下降到１８個月以來的最低水平。根據布隆勃格資訊對４２位經濟學家的預測中
位值，由於３月１７日石油價格上漲至創紀錄的每桶５６．１５美元，２月份德國工
廠訂單可能與１月相同，３月份工業產量可能下降１．３％。

　　另外，失業問題在德國也非常嚴重。目前歐洲最大的電話公司———德意誌電訊
和歐洲第二大芯片製造商———德國Ｉｎｆｉｎｅｏｎ技術公司等大企業還在競相裁
員，在高能源價格環境下，雇員們的收入難以提高。根據經合組織提供的數據，去年
德國的每小時收入僅增加了１．９％，還不到英國的一半。

　　無獨有偶，目前仍沒有加入歐元區的英國也出現了和歐元區類似的問題。從去年
８月以來，為了抑製房地產市場價格的過快增長，英格蘭銀行曾連續５次提高貸款利
率。房屋價格的滑落使英國的消費增長前景堪憂。隨著房地產市場驟然降溫，英國的
消費也正在放慢。英國全國建築協會３月３１日表示，３月份英國房屋價格出現了近
１０年來的最大降幅。英國工業聯盟３月３０日宣布，３月份英國的一項零售指數已
下降至６個月來的最低水平。參加布隆勃格調查的４０位經濟學家一致認為，英格蘭
銀行４月７日將保持４．７５％的利率不變