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財經觀察之135 --- 美國經濟經曆深刻變革

(2005-03-24 14:18:55) 下一個

來源:每日經濟新聞

 

美國正在經曆一場深刻的經濟變革,但幾乎沒有人意識到。

  這場變革並非源自某種技術突破,而是實力衰退。隨著實力影響逐漸減弱,美國
經濟將越來越多地依靠現在還不明顯的開支和投資新模式。現在還不清楚這些新模式
是否會提高生活標準和社會保障。

  以曆史標準衡量,最近幾十年的記錄堪稱輝煌。美國現有人均收入4萬美元,是
60年前的三倍。自1945年以來的10次經濟衰退中隻有少數幾次是大衰退,平
均失業率隻有5.9%。繁榮是正常現象,貧窮和失業屬於例外。

  但舊秩序正在逐漸消退,以下是幾大決定性變化:

  美國經濟會失去消費債務刺激。包括住房抵押貸款和信用卡消費在內,家庭債務
目前總計10萬億美元,是個人可支配收入的大約115%。相比之下,在1945
年,債務是可支配收入的大約20%。60年來,消費債務和開支增長速度高於收入
增長速度。這種情況不可能永久維持,美國正在接近這個轉折點。隨著生育高峰期出
生的人償付抵押貸款並積蓄養老金,消費開支會減少。

  低通貨膨脹的好處正逐漸消失。通貨膨脹1979年為13%,現在隻有1%到
3%。通脹下降導致利率大幅度下跌和股票價格大幅度上升,股價12倍於1982
年的水平。低利率和高股價鼓勵借貸和消費。但抵押利率不會再從1982年的15
%降低到現在的5.7%,股價不會再很快上漲12倍,也意味著消費開支會減少。

  福利代價越來越高。自二十世紀30年代以來,美國政府向老年人、窮人和學生
提供的福利迅速增加,2003年總計1.4萬億美元。但這些開支大部分由減少國
防開支抵消。1954年,國防開支占政府支出70%,福利開支占19%;200
3年,國防開支占19%,福利開支占66%。隨著生育高峰期出生的人步入老年和
國防開支逐漸增加,增加福利需提高稅收、擴大預算赤字或削減其他項目,會影響經
濟增長。

  全球貿易體係越來越靠不住。15年前,主要貿易夥伴美國、歐洲和日本還是政
治和軍事盟友。“冷戰”結束以及中國、印度和前蘇聯集團成員加入世界貿易體係改
變了這一切。印度、中國和原蘇聯集團加入已經使全球勞動力增加一倍,從15億工
人增加為30億工人,全球市場競爭更加激烈。

  歐洲和日本經濟依賴出口。直到現在,這種需求主要來自美國。然而,如果美國
消費者變得不那麽揮霍,就可能出現衝突。歐洲、日本和美國的需求不斷減少,而中
國、印度和其他發展中國家的供應卻不斷增加。這會形成壓力,致使價格、工資和利
潤下降,失業率上升和保護主義勢力抬頭。

  這種情況不一定會發生。中國和印度不隻是出口平台。這些國家的原材料和技術
需求可能推動世界貿易並減少對美國龐大赤字的依賴。如果這樣,出口和製造業可能
成為美國經濟下一個大幅度增長的部門。

  問題在於下一個十年,而不是下一年。美國經濟富有活力和創新力,美國人善於
尋求新機會,能夠適應變化。這些品質是促使經濟增長的持久推動力,但他們依然不
得不與可能阻礙美國發展的強大力量較量和角逐。

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