財經觀察之116 --- 2005年經濟軌跡是顛倒的2004

在一些經驗豐富的經濟分析專家眼裏，２００５年的經濟增長軌跡，很可能是一
幅顛倒過來的２００４年經濟走勢圖———２００４年是先揚後抑，２００５年將是
先抑後揚，拐點都在上半年出現。更具體地說，今年經濟增長率上半年將一路下滑至
全年最低點，然後經濟景氣平穩回升，迎接下一個經濟高潮。

　　文章指出，王小廣認為，新一輪增長周期應該是從２００２年下半年開始的，至
今隻有２年半的時間，應該說目前還遠未到結束的時候。２００５年將是一個高位調
整年，一方麵經濟熱度比２００４年要弱一些，但這是宏觀調控造成的，是一種主動
調整；另一方麵，經濟增長的內在動力還比較足，不至於出現緊縮的情況。

　　文章提到，國家發改委經濟所經濟形勢課題組還曾對改革開放２６年來的經濟增
長進行過全麵分析。分析結果顯示，２６年來，我國ＧＤＰ增長率處於７％之間的共
１３年。在這１３個年頭中，既無高通脹，也無通縮，經濟增長表現健康，平均增長
率為８．４％。而在另外的１３個年頭中，無一例外地出現了高通脹或通貨緊縮，平
均增長率在１０％以上。

　　文章指出，今年，中國的經濟增長目標已定在８％，絕大多數經濟學家都預計，
實現這一目標是有把握的，而全年最終的實際增長率可能在８．５％左右。如果真能
實現這樣的增長率，可以說經濟處於最健康的狀態。而接下來的兩年，則可能會有更
讓人心動的增長。

　　文章提到，雖然８．５％是一個足以讓人欣喜的數字，但是今年上半年的形勢卻
不會太樂觀。“上半年的形勢肯定是一路下滑。”以宏觀分析預測見長的宋國青日前
就曾給出了這樣一句簡單而幹脆的話。而這話也絕非危言聳聽。

　　文章稱，經濟的減速首先緣於投資。去年前４個月，中國投資增長率都極高，２
月、３月、４月的累計增長率分別達到５３％、４７．８％和４２．８％，如此高的
基數將使今年上半年的投資增長率在低位徘徊。此外，在我國，貨幣供應量是一個先
行指標，據一般估計，領先投資變化６個月左右。去年５月份開始的貨幣供應量持續
減速，也將對今年上半年的投資增長產生明顯的抑製。專家估計，一季度投資增長將
在１０％之間波動，肯定不會超過２０％。

　　文章提出，出口形勢的變化也是需要考慮的減速因素。中國外貿已連續三年高速
增長，這已超出了很多人的預計。那麽，２００５年的外貿形勢還會延續３０％左右
甚至更高的增長麽？

　　文章指出，有專家指出，目前中國“入世效應”對外貿出口的促進作用已基本釋
放，去年的高增長與人民幣的實際貶值和國際經濟景氣強勁回升高度相關。根據ＩＭ
Ｆ的預測，２００５年世界經濟將由２００４年的５％回落到４．３％，其中美國由
４．３％降到３．５％，日本則由４．４％回落到２．３％，其主要原因是油價對經
濟增長的抑製作用顯現。另外，今年美元走勢也尚存懸疑，不能排除其重新走強的可
能。據此，專家預計，外貿回落最遲可能在今年二季度發生，全年外貿出口增長將回
落至１５％左右。

　　文章稱，２００５年尤其需要注意的是美元走向，因為美元匯率的變動對中國經
濟的影響將比以往更突出。分析專家們指出，如果美元貶值，人民幣升值壓力將繼續
增大，這將導致２００４年曾出現的經濟泡沫繼續浮現。具體表現在固定資產投資中
最活躍的部分———房地產投資繼續升溫，同時外貿保持較高增長，能源及其它原材
料價格高漲。與此對應，宏觀調控將繼續加力。但是，如果美元升值，上述矛盾都將
緩解甚至消失。