財經理論之八 --- 博弈論（8）

三、賺錢方法有效性與有效市場理論

　　 賺錢的方法不同於必贏的方法，必贏與人人都可以使用是矛盾的，但賺錢方法與人人都可以使用不矛盾。因為，賺錢的方法都是有條件的，如果人人都使用，結果不會是人人都賺錢而是滿足這些條件的機會將不再出現，不會出現矛盾。比如，當中期底部出現時抄底是一種賺錢的操作方法（具體方法在第二部分研究股市中討論），如果人人都按照這種方法做，那麽，當中期底部真的出現時將是所有人都來抄底而沒有人賣股票，結果中期底部仍然確立，但誰也不能抄到底。操作方法還是對的，每個人也都在使用這種方法，但市場沒有給人機會，沒有人能真的賺到錢，不會造成矛盾。

　　 所以，當人人都使用時賺錢方法依然是賺錢的方法，隻是市場將不給這種方法機會。可以把有機會的賺錢方法稱為有效的方法，而沒有機會的賺錢方法稱為無效的方法。

　　 賺錢方法有很多，一種方法無效可以用另一種方法，隻要一種有效就可以賺錢。所以，要想贏一個人必須掌握和使用沒有失效的賺錢方法，而沒有失效有兩個原因，或者人們還不知道這種方法，或者人們沒有都使用這種方法。掌握的方法越多，監視的範圍越廣，則越有可能發現還沒有失效的機會。所以，股市中要想成功必須盡量掌握和使用更多的方法。

　　 考慮一種極端情況，如果所有人都掌握了所有賺錢方法而且都足夠勤奮，警惕的關注著市場，捕捉著每一次機會，結果將如何呢？結果，市場將不給所有這些方法以機會，令所有這些方法失效。這就是有效市場理論所描述的情況。這種理論認為，市場上的一切信息都已反映在當前的股價上了，因此，沒有任何辦法確定下一刻股價的漲跌方向。股價下一點將走到哪完全是隨機的，沒有任何規律，就象每天擲一次硬幣決定股價漲跌一樣，這種隨機漲跌的運動叫隨機漫步。企圖從隨機漫步中發現賺錢的方法是不可能的，參與交易的人完全是在碰運氣。

　　 市場的實際情況比這要複雜一些，因為即使真的出現每個人都掌握了所有賺錢方法的局麵也不可能所有人在實戰中都同時使用這些方法，因為有些方法是互相矛盾的，不能同時使用。比如長期持股策略的賺錢方法就不可能和高拋低吸法同時使用，更不能兼炒短線。所以，每個人或每筆資金實際上隻能用於某一種或幾種賺錢方法，而不能同時用在所有賺錢方法上。這就象利爪隻能長在鷹身上，如果長在獸類身上則奔跑時很容易受損；長角隻能長在食草動物身上做防禦用，食肉動物長上長角則不利於追捕和撲擊。每種鋒利的武器都有其使用條件，想同時兼有多種武器或在一種武器中兼有多種武器的優點是不可能的。

　　 所以，即使是理想的股市，也不會真的不給任何方法以機會，而是一段時間一種方法顯得更好一些，另一段時間另一種方法又更有效，各種方法時靈時不靈，總體上看，沒有哪種方法能持續的賺錢。人們追逐有效方法的努力則是推動市場變化的根本動力。這就好比寓言中追逐自己尾巴的蛇，永遠轉個不停；又好比太極圖中的陰陽魚，相生相克，消長變化，互為因果，永無止息。根據現代數學理論，如果這種具有自我推動作用的係統是線性的，那麽，最終可以穩定在一個固定點上或一個周期性的固定循環上，如果這個係統是非線性的則會出現混沌，係統將永無止境的變化下去，未來的發展將永遠不會重複過去。所以，股市上下一階段將是哪種方法變靈是不可預測的，如果已經有一種方法變靈再去使用，那麽這方法能不能繼續有效一段時間也是沒有保證的。這樣就形成一種操作策略的大循環，各種賺錢方法時靈時不靈，而整體上各種賺錢方法是無效的。這才是市場所能實際達到的有效狀態。

　　 這一結論原則上適用於所有零和競局，即所有零和競局都會出現這種策略大循環，而下一步將流行什麽策略或哪種策略更有效則難以預測。比如，圍棋中重實地和重外勢、穩健和輕靈等各種不同棋風就永遠處於這種此消彼漲的循環中。

　　 不管具體細節如何，有效市場理論的基本結論是一定的--人們追求利潤的努力將使市場有效。而賺錢方法的有效性和市場的有效性是矛盾的，如果市場是絕對有效的，則一切賺錢方法都將是無效的；反之，如果市場還在為人提供賺錢機會，則表明市場是無效的。至少到目前為止，全世界的各個股市都還沒有達到絕對有效，還在為少數人提供著賺錢機會。