財經觀察之十二 --- 新年股市難說快樂

文章來源: Wall Street Journal

 

短短一周就讓去年12月份的漲幅就消耗殆盡。看漲和看跌的人都站到了同一邊，期待著在樂觀的季節性趨勢推動下，能有一波短期牛市出現。一些投資者為了避稅將他們拋售上漲股獲利的時間從年底推至新年，但吸納這部分股票的新資金還沒有到場。

標準普爾500指數去年收盤僅低於2004年高點，上周卻下跌25點，至1186點這個去年12月初的水平，跌幅2.1%。道瓊斯工業股票平均價格指數則暴跌179點，收於10603點，跌幅1.6%。那斯達克綜合指數被新一輪看跌半導體類股的氛圍籠罩，下跌86點，收於2088點，跌幅達4%。

有跡象表明，沉重的拋盤壓力大都來自被推遲了的獲利回吐。受創最重的就是去年表現最好的股票，包括小型股、地產股和大宗商品相關類股。2004年勁升17%的羅素2000小型股指數上周下挫5.9%。房地產投資信托類股下跌5.5%，大型能源類股下跌3.7%，標準普爾基礎材料類股也下跌了3.1%。

和2004年股市走勢相反的還有美元。美元兌幾種主要貨幣的匯率從近期低點扶搖直上，原油價格也上漲超過2美元，達到每桶46美元以上。

雖然說1月份第一周的表現將預示全年走勢的老話經不起推敲，但今年這樣疲軟的開場還是非常罕見的。道瓊斯指數和標準普爾500指數這一周的表現是1991年（下跌的一年）以來最差的，那斯達克指數也是自2000年以來最差的。（對於2000年的那斯達克，我們已無需贅言）

對那些熱切地（同時也是錯誤地）期待著找出一條解釋市場表現的理由的人來說，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)利率決策者12月會議紀要的發布恰逢其時。Fed官員們對通貨膨脹壓力和利率長期偏低促使投機活動升溫的趨勢發出警告。但從美國國債收益率、公司債券收益率差和利率期貨合約的走勢來看，這些投資者並不太擔心這些風險，對Fed接下來幾次會議的利率政策預期也沒有改變。

前半周突如其來的跌勢可能是投資者理所當然地認為1月份各股指最弱的阻力線會紛紛上行所致。本來這也有可能，但股市並不理會眾人的看法，就像早期的巡警驅散人群一樣毫不客氣。

有跡象表明，目前突然而至的拋盤浪潮的確讓不少原以為股市會“輕鬆”上漲的投資者一哄而散。實際上，短線投機者已經在不斷積累空頭了。

FTN Midwest Research的策略師托尼·德懷爾(Tony Dwyer)指出，可衡量短線投機者看跌交易水平的空頭拋盤數量周三升至曆史高點。這通常預示著短期內市場看跌。

周末臨近時走勢的確趨於平穩。12月連鎖零售店銷售額報告表現疲軟，但比人們最近擔心的情況要好一些。上周五發布的就業報告表現平平，12月新增就業157,000人，略低於此前預期但已非常接近，這不由讓人們感到遺憾而無奈。宏觀經濟數據呢？還是不好不壞，無論是皺眉歎氣的悲觀人士還是看好經濟增長的啦啦隊長們都不滿意