改變青少年一生的理財之道

不要在成本高昂的市場中投資

　　李嘉誠在投資方麵有一句名言，那就是“不要在成本高昂的市場中投資”。在李嘉誠的這種思想影響下，和記黃埔不願在其認為成本高昂的市場中投資。以德國為例，吸收一名德國的3G用戶（按其執照費計算）平均成本為1.5萬美元。高盛投資公司預計，目前一位歐洲移動用戶的資產淨值為2500美元。到2003年，平均每個3G用戶每月將隻花10美元。如果這種估算正確的話，移動電話運營商要用100年時間才能收回執照費。所以李嘉誠麾下靠房地產業起家的霍建寧道：“這就如同建公寓，地皮的成本愈高，你的房子就得蓋得愈高，這樣才能收回成本。”從這個角度來說，李嘉誠在3G業務方麵的投資明顯帶有短期炒作色彩。

　　眾所周知，李嘉誠在亞洲的3G業務（尤其是在印度和中國）、房地產以及和記黃埔賴以起家的行業——港口上投入了大量資金，但對這些業務他卻有著自己的打算。他打算將亞洲的3G業務作短期的股票投資，而這種股票投資所賺取的利潤又投入到港口建設中去，因而采取的是：以3G養港口的策略，並企圖通過這個策略使公司正在計劃的龐大的全球航運業務實現現代化。

　　誰都知道，建設港口需要投入大量的資金，多數人從一開始就會對這一大筆錢大傷腦筋。但是，李嘉誠認為，隻要全球的股票市場保持上升，電信股上市可以如火如荼地展開，又有什麽可以擔心的呢？隻要一次股票上市大獲成功，就能收回所有投資，甚至可能會更多。當然，在李嘉誠將股票上市之前，他必須建起價值不菲的實際業務。據高盛投資公司預計，和記黃埔得花費460億美元修建泛歐3C網絡以及相應的商店。其中一半資金需要通過發行債券募集，另一半則要通過發行股票籌措，以及來自和記黃埔在亞洲現有的2G業務的流動現金，兩者也各占約一半。聽起來非常理想。但是，銀行、股票和債券市場的資金從1999年夏天起就已然枯竭，這就要求李嘉誠采取其他的措施。

　　李嘉誠也許是電信行業中最早預見到這一點的人。2000年，全世界發行與電信有關的股票總值達到1800億美元（1999年為1000億美元），在歐盟，大宗的銀行貸款中有40%與電信項目有關，因此，大家就會明白銀行在給電信公司批準更多的貸款時會十分謹慎。結果，與電信有關的債務成本上升。例如，2000年初德國電信公司的30年期債券的利息從不足7%上升至8%。也就是說，如果你像德國電信一樣有530億美元的債務，利息上升一個百分點，每年還貸額將增加5.5億美元。蒂姆·達特爾斯是高盛投資公司亞洲業務部位於香港的投資銀行業務負責人，他說：“所有的電信巨頭都顯得捉襟見肘。”但是，李嘉誠卻是例外。

　　和記黃埔在香港、澳大利亞、以色列以及印度的移動電話運營公司中都持有巨額股份，在中國大陸的股份較校亞洲政府對3G業務的執照費要價不高，因而在亞洲修建電信基礎設施的成本也相對低廉。就像移動電話狂潮曾在20世紀90年代席卷歐洲市場一樣，現在在中國大陸和印度的發展如日中天，人們用移動電話交談的新奇感還沒有消失。和記黃埔已在這兩個國家做好了準備。中國政府允許李嘉誠買下中國聯通2%的股份（中國聯通是僅次於中國移動通信公司的第二大移動電話運營商）。在印度，李嘉誠取得孟買、新德裏以及加爾各答的非專有移動電話業務的營業執照，但隻需為每位用戶支付1000美元。高盛投資公司的達特爾斯道：“印度的未來發展潛力極大，有可能產生一家與中國電信相同規模的公司（中國電信的市值近1000億美元），這就是和記黃埔開拓印度市場的原因。”

　　在李嘉誠的投資正確指導下，和記黃埔曾經傾注於歐洲電信業的力量與資源中有一部分被分流了。20世紀80年代和記黃埔利用港口業務大獲其利，從而使李嘉誠具備了向電信業投資的實力；現在李嘉誠又在籌劃將他從電信業中所賺取的巨額利潤轉而投入港口業務。因此，在過去的五年裏，和記黃埔至少投資20億美元，用來購買新的港口資產，將舊的港口整飭一新。也許李嘉誠已經看到新的港口營運業務將會帶來更美好的投資前景，在這一輪投資中，他也許會獲得更多。

　　通信業投資比較大，成本高，但它又具有高回報的特點，因此，要不要在高成本市場投資也要視具體情況而定。