錢是怎麽賠的：揭秘股市陷阱與應對技巧

第六節 散戶的軟肋――止損

　　沒有止損概念，這是多年來導致散戶虧損的最大原因，也是曆次股市調整的最大殺傷力所在。很多股民到現在都是硬扛過來的，扛得汗流浹背、筋疲力盡，還不放棄，還很沉著。這種心態和毅力幹什麽大事都成，就是炒股不成。沒有止損概念，就是把自己往火海裏推，還不知道反抗，實在沒這個必要。買股票的時候要謹慎，賣股票的時候要果斷。散戶們弱小，所以不能硬扛，要跟主力打遊擊戰，要跟主力打持久戰，要學會解套的方法，要避免解套的誤區。

　　止損的定義

　　止損是指當某一投資出現的虧損達到預定數額時，及時斬倉出局，以避免形成更大的虧損。其目的就在於投資失誤時把損失限定在較小的範圍內。股票投資與賭博的重要區別就在於，前者可通過止損把損失限製在一定的範圍之內，同時又能夠最大限度地獲取成功的報酬。換言之，止損使得以較小代價博取較大利益成為可能。股市中無數血的事實表明，一次意外的投資錯誤足以致命，但止損能幫助投資者化險為夷。

　　止損的必要性

　　波動性和不可預測性是市場最根本的特征，這是市場存在的基礎，也是交易中風險產生的原因，這是一個不可改變的特征。交易中永遠沒有確定性，所有的分析預測僅僅是一種可能性，根據這種可能性而進行的交易自然是不確定的，不確定的行為必須得有措施來控製其風險的擴大，止損就這樣產生了。

　　止損是人類在交易過程中自然產生的，並非刻意製作，是投資者保護自己的一種本能反應，市場的不確定性造就了止損存在的必要性和重要性。成功的投資者可能有各自不同的交易方式，但止損卻是保障他們獲取成功的共同特征。投資大師索羅斯說過，投資本身沒有風險，失控的投資才有風險。學會止損，千萬別和虧損談戀愛。止損遠比盈利重要，因為任何時候保本都是第一位的，盈利是第二位的，建立合理的止損原則相當有效，謹慎的止損原則的核心在於不讓虧損持續擴大。

　　為什麽止損如此之難

　　明白止損的意義固然重要，然而，這並非最終的結果。事實上，投資者設置了止損而沒有執行的例子比比皆是，市場上，被掃地出門的悲劇幾乎每天都在上演。止損為何如此艱難？原因有三：

　　（1）僥幸的心理作祟。某些投資者盡管也知道趨勢上已經破位，但由於過於猶豫，總是想再看一看，等一等，導致自己錯過止損的大好時機。

　　（2）價格頻繁的波動會讓投資者猶豫不決，錯誤的止損會給投資者留下揮之不去的記憶，從而動搖投資者下次止損的決心。

　　（3）執行止損是一件痛苦的事情，是一個血淋淋的過程，是對人性弱點的挑戰和考驗。

　　事實上，每次交易我們都無法確定是正確狀態還是錯誤狀態，即便盈利了，我們也難以決定是立即出場還是持有觀望，更何況是處於被套狀態下。人性追求貪婪的本能會使每一位投資者不願意少贏幾個點，更不願意多虧幾個點。

　　如何正確理解止損

　　市場的不確定性和價格的波動性決定了止損常常會是錯誤的。事實上，在每次交易中，我們也搞不清該不該止損，如果止損對了也許會竊喜，止損錯了，則不僅會有資金減少的痛苦，更會有一種被愚弄的痛苦，心靈上的打擊才是投資者最難以承受的痛苦。

　　因此，理解止損本質上就是如何正確理解錯誤的止損。錯誤的止損我們也應坦然接受，舉個簡單的例子，如果在交易中你的止損都是正確的，那就意味著你的每次交易都是正確的，而你的交易如果都是正確的，那又為什麽要止損呢？所以，止損是一種成本，是尋找獲利機會的成本，是交易獲利所必須付出的代價，這種代價隻有大小之分，難有對錯之分，你要獲利，就必須付出代價，包括錯誤止損所造成的代價。

　　坦然麵對錯誤的止損，不要回避，更不必恐懼，隻有這樣，才能正常地交易下去，並且最終獲利，這就是對止損的理解，包括對錯誤止損的理解。

　　應注意的問題

　　（1）“凡事預則立，不預則廢”，所有的止損必須在進場之前設定。做股票投資，必須養成一種良好的習慣，就是在建倉的時候就設置好止損，而在虧損出現時再考慮使用什麽標準為時已晚。

　　（2）止損要與趨勢相結合。趨勢有三種：上漲、下跌和盤整。在盤整階段，價格在某一範圍內止損的錯誤性的概率要大，因此，止損的執行要和趨勢相結合。在實踐中，盤整可視作看不懂的趨勢，投資者可以休養生息。

　　（3）選擇交易工具來把握止損點位。這要因人而異，可以是均線、趨勢線、形態及其他工具，但必須是適合自己的，不要因為別人用得好你就盲目拿來用。交易工具的確定非常重要，而運用交易工具的能力則會導致完全不同的交易結果。

　　止損的重要性

　　“成功的秘訣在於你肯不肯流最熱的汗用最真的心，第一名屬於每個人。”這是劉德華為殘奧會演唱主題歌中的歌詞。

　　在股市投資中，要掌握技巧，要錘煉心態，不“流最熱的汗”，不“用最真的心”，很難實現大成功。

　　一如武學大師們的絕技一樣，投資者對股市投資的絕活精髓的掌握，必須得強調一個健康、正確的投資心態，再好的武功，心術不正者練習起來，很容易走火入魔。股市中的投資者學習再多的理論技術和投資理念，沒有良好的心態做基礎都是白搭。

　　很多大師之所以成功，其實就是一直注重將一個正確的操作方式嚴格地執行到底，最後，他們獲得了常人難以獲得的成功。

　　比如“止損”，這個簡單的道理就有很多人實現不了，把握不好。最重要的一點就是沒有在關鍵的位置堅決執行嚴格的止損紀律，最終讓自己一虧再虧，一套再套。

　　破位股走勢如所示的個股情況，就是典型的破位股走勢。一次是W底假突破誘多形態後的破位，股票價格直線跳水，接連的幾次長陰大跌後，股價初步企穩，走出一個平台整理的過程，在隨後的一周時間裏，又出現一個假動作衝高，但是，隨即就是五連陰下跌，之後進行平台整理，不少短線資金以為站穩，結果時間沒有超過一周，股票再次破位下行。這樣的個股，在2008年2～4月份很多，特別是在銀行股和地產股裏非常常見。這樣的個股，投資者不但不要補倉和加倉，相反還應該在第一次破位的情況下，果斷執行止損紀律出來觀望，一直要耐心等待到整個上升趨勢有效建立的時候，再重新進場。

　　對於在技術走勢上有破位跡象的股票，必須嚴格止損。以下介紹三個比較典型的類型：

　　（1）技術上初步破位的對象。現在很多投資者關切自己手中的股票還會不會繼續跌。首先得判斷這個跌是開始，還是中繼，還是即將結束，應該從這幾個方麵去推敲。

　　如果自己持有的股票屬於剛擊穿20、30日均線處於下跌的開始，自己又是短線風格的操作，那麽投資者應該先行出來規避風險。如參考下所示，一般講這樣的股票在日K線上出現第一次的放量破位長陰，後期還有更凶猛的下跌，因此建議先行離場。

　　擊穿20、30日均線處於下跌（2）如下所示，是處於下跌中繼形態。從K線組合形態上看，持續的走低出現首次十字星，通常是下跌的中繼表現，投資者應該在次日的反彈中逢高賣出，耐心等待股價有效探底成功再行介入。如果一隻股票接連不斷地跌去30%，甚至是50%，往往這樣的個股會出現一波有力度的反彈，那麽，投資者不應該盲目割肉，而是適當補倉攤低成本，在未來反彈到前期高點，或者反彈到30日均線一帶離場，注意加強波段操作實現自己的扭虧增盈。

　　下跌中繼形態（3）長莊股跌破中長期技術趨勢線的品種應該止損觀望，比如第一次跌破30、60日均線的品種，而且前期上升通道形成的時間有3個月以上，部分市場資金看準了主力節奏，頻繁短線買賣，使主力產生強烈洗盤意願的，我們不妨先止損離場，一旦股票價格跌到半年線或年線一帶，主力重新開始竭力護盤，逐步重新走高的時候，我們再果斷買回，往往這些都是長線莊挖坑洗盤再創新高的表現。

　　長線莊挖坑洗盤再創新高止損是生存的需要，但止損也不能夠盲目操作。有的人在5000點以上不止損，而到了2000點以下卻害怕指數掉進無底深淵再來一頓亂殺跌，顯然不理性，因此說，還是要掌握一些止損的技巧。

　　“止贏止損”不等於遠離傷心地

　　縱觀2007年的投資市場，最賺錢的手段之一是在10月份拋掉手中的股票、基金去買黃金，並在2008年1月份拋掉。事實上，有人能夠做到在高位獲利了結，或者把錢放在鎖定半年的固定收益理財產品上，或者放入貨幣基金，或者投資黃金，從而規避了市場這輪大跌的風險。其實，他們並沒有很深厚的金融知識基礎，隻是一定時刻關心經濟，他們最關心的是“趨勢”和“過度”，順著經濟“趨勢”去執行，在期望“過度”時候撤出。於是炒股做到了先人一步：獲得更高收益，改變更快，理財方式更理智。

　　在炒股過程中，投資者不妨試著獨立思考，逆向思維，在投資市場中笑傲江湖。比如對於已經持續了一個季度的固定收益類理財熱，我們是否可以反思一下：這股熱潮會持續下去嗎？長期獲得小於通脹的收益率是“長久之計”嗎？是否可以在價格低點布局收益性資產？比如一隻擁有經濟優先權的股票，比如下跌後的黃金、指數基金等等。

　　理財也像是一次次練習，通過反複的訓練，培養理財好習慣，投資者可以漸漸控製自己的理財行為。比如回顧消費行為，剔除不必要支出；對於某些風險性產品嚴格按照“止贏止損”操作；並在日常生活中記錄投資行為等等。

　　在經曆了一輪下跌行情後，部分投資者開始隻存銀行定期，不再做任何投資。有的人還停掉了基金定投，遠離“傷心地”。其實在市場行情低迷的時候往往是投資家們出動的時候，放任資金不投資，得到的是幾十年後的大比例縮水。

　　在市場的低迷時期，就是基金定投播種的好時機，不要輕易停掉。據工行統計，最受投資者喜愛的指數基金分別是華安中國A股、融通深證100、易方達50指數。同時，投資者還可以選擇合適的方式繼續追求投資的收益性，比如投資國債的同時，把國債利息預算出來進行風險投資，既參與市場，又可以鎖定風險，保住本金。

　　止損的方法

　　1.定額止損法

　　這是最簡單的止損方法，它是指將虧損額設置為一個固定的比例，一旦虧損大於該比例就及時平倉。它一般適用於兩類投資者：一是剛入市的投資者；二是風險較大市場（如期貨市場）中的投資者。定額止損的強製作用比較明顯，投資者無需過分依賴對行情的判斷。

　　止損比例的設定是定額止損的關鍵。定額止損的比例由兩個數據構成：一是投資者能夠承受的最大虧損。這一比例因投資者心態、經濟承受能力等不同而不同，同時也與投資者的盈利預期有關。二是交易品種的隨機波動。這是指在沒有外界因素影響時，市場交易群體行為導致的價格無序波動。定額止損比例的設定是在這兩個數據裏尋找一個平衡點。這是一個動態的過程，投資者應根據經驗來設定這個比例。一旦止損比例設定，投資者可以避免被無謂的隨機波動震出局。

　　2.技術止損法

　　較為複雜一些的是技術止損法。它是將止損設置與技術分析相結合，剔除市場的隨機波動之後，在關鍵的技術位設定止損單，從而避免虧損的進一步擴大。這一方法要求投資者有較強的技術分析能力和自製力。技術止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個固定的模式。一般而言，運用技術止損法，無非就是以小虧賭大盈。例如，在上升通道的下軌買入後，等待上升趨勢的結束再平倉，並將止損位設在相對可靠的平均移動線附近。就滬市而言，大盤指數上行時，5天均線可維持短線趨勢，20天或30天均線將維持中長線的趨勢。一旦上升行情開始後，可在5天均線處介入而將止損設在20天均線附近，既可享受階段上升行情所帶來的大部分利潤，又可在頭部形成時及時脫身，確保利潤。在上升行情的初期，5天均線和20天均線相距很小，即使看錯行情，在20天均線附近止損，虧損也不會太大。

　　再如，市場進入盤整階段（盤局）後，通常出現箱形或收斂三角形態，價格與中期均線（一般為10～20天線）的乖離率逐漸縮小。此時投資者可以在技術上的最大乖離率處介入，並將止損位設在盤局的最大乖離率處。這樣可以低進高出，獲取差價。一旦價格對中期均線的乖離率重新放大，則意味著盤局已經結束。此時價格若轉入跌勢，投資者應果斷離場。盤局是相對單邊市而言的，盤局初期，市場人心不穩，震蕩較大，交易者可以大膽介入。盤局後期則應將止損範圍適當縮小，提高保險係數。

　　3.無條件止損法

　　不計成本、奪路而逃的止損稱為無條件止損。當市場的基本麵發生了根本性轉折時，投資者應摒棄任何幻想，不計成本地殺出，以求保存實力，擇機再戰。基本麵的變化往往是難以扭轉的。基本麵惡化時，投資者應當機立斷，砍倉出局。

　　綜上所述，止損是控製風險的必要手段，如何用好止損工具，投資者應各有風格。在交易中，投資者對市場的總體位置、趨勢的把握是十分重要的。在高價圈多用止損，在低價圈少用或不用，在中價圈應視市場運動趨勢而定。順勢而為，用好止損位是投資者獲勝的不二法門。

　　教你一招

　　如何利用“T+0”解套法大多數投資者手中多少都持有一部分被套股票，不過，任何事物都有弊有利，被套的股票也是一樣，如果加以巧妙運用，套牢的股票也一樣可以獲利。利用被套股票套利的操作技巧主要有兩種：“T+0”操作技巧根據操作的方向，可以分為順向的“T+0”操作和逆向的“T+0”操作兩種；根據獲利還是被套時期實施“T+0”操作的可以分為解套型“T+0”操作和追加利潤型“T+0”操作。

　　順向的“T+0”操作技巧

　　自從1995年我國股市實行“T+1”交易製度以來，投資者已經不能采取“T+0”操作方式，但如果手中持有被套的股票，則仍可以變相地使用這種快捷的交易方式。具體方法是：先買入與被套個股同等數量的股票後，當天就將原先的被套股賣出，由於在獲取當日股票差價利潤的同時，持股數前後沒有變化，等於完成了一次盤中“T+0”操作。這種操作方式通過經常性的賺取短線利潤，達到最終降低持倉成本的目的。

　　順向的“T+0”操作屬於超短線操作方式，有一定的操作難度和風險，具體應用時要掌握其操作原則：

　　（1）“T+0”操作必須建立在對個股的長期觀察和多次模擬操作的基礎上，能夠非常熟悉個股股性和市場規律。

　　（2）“T+0”操作要求投資者必須有適時看盤的時間和條件，還要求投資者有一定短線操作經驗和快速的盤中應變能力。

　　（3）“T+0”操作時要快，不僅分析要快，決策要快，下單也要快，跑道要快。這就要求投資者注意選擇谘詢、更新、及時、交易方式迅速和交易費用低廉的證券公司。

　　（4）“T+0”操作時切忌不能貪心，一旦有所獲利，或股價上行遇到阻力，立刻就落袋為安。這種操作事先不製定具體盈利目標，隻以獲取盤中震蕩差價利潤為操作目標。

　　順向“T+0”操作的具體操作方法

　　（1）當投資者持有一定數量被套股票後，某天該股嚴重超跌或低開，可以趁這個機會，買入同等數量同一股票，待其漲升到一定高度之後，將原來被套的同一品種的股票全部賣出，從而在一個交易日內實現低買高賣，來獲取差價利潤。

　　（2）當投資者持有一定數量被套股票後，即使沒有嚴重超跌或低開，可以當該股在盤中表現出明顯上升趨勢時，趁這個機會，買入同等數量同一股票，待其漲升到一定高度之後，將原來被套的同一品種的股票全部賣出，從而在一個交易日內實現平買高賣，來獲取差價利潤。

　　（3）當投資者持有的股票沒有被套牢，而是已經盈利的獲利盤時，如果投資者認為該股仍有空間，可以使用“T+0”操作。這樣可以在大幅漲升的當天通過購買雙倍籌碼來獲取雙倍的收益，爭取利潤的最大化。

　　逆向“T+0”操作的具體操作方法

　　逆向“T+0”操作技巧與順向“T+0”操作技巧極為相似，都是利用手中的原有籌碼實現盤中交易，兩者唯一的區別在於：順向“T+0”操作是先買後賣，逆向“T+0”操作是先賣後買。順向“T+0”操作需要投資者手中必須持有部分現金，如果投資者滿倉被套，則無法實施交易；而逆向“T+0”操作則不需要投資者持有現金，即使投資者滿倉被套也可以實施交易。具體操作方法如下：

　　（1）當投資者持有一定數量被套股票後，某天該股受突發利好消息刺激，股價大幅高開或急速上衝，可以趁這個機會，先將手中被套的股票賣出，待股價結束快速上漲並出現回落之後，將原來拋出的同一品種股票全部買進，從而在一個交易日內實現高賣低買，來獲取差價利潤。

　　（2）當投資者持有一定數量被套股票後，如果該股沒有出現因為利好而高開的走勢，該股在盤中還表現出明顯下跌趨勢時，可以趁這個機會，先將手中被套的股票賣出，然後在較低的價位買入同等數量的同一股票，從而在一個交易日內實現平賣低買，來獲取差價利潤。這種方法隻適合於盤中短期仍有下跌趨勢的個股。對於下跌空間較大，長期下跌趨勢明顯的個股，仍然以止損操作為主。

　　（3）當投資者持有的股票沒有被套牢，而是已經盈利的獲利盤時，如果股價在行情中上衝過快，也會導致出現正常回落走勢。投資者可以乘其上衝過急時，先賣出獲利籌碼，等待股價出現恢複性下跌時再買回。通過盤中“T+0”操作，爭取利潤的最大化。

　　§§第三章 套牢與獲利――“一步”之遙