實現財務自由：股票交易精髓

第六節 資金管理實戰經驗

　　通過前麵5節內容的介紹，交易者對資金管理的倉位控製和風險控製應該有了全麵係統的了解。希望大家在以後的實戰應用中，經過不斷的摸索，最終建立自己的資金管理係統，形成資金管理思維。本節將介紹一些實戰應用資金管理過程中的成功經驗。

　　6.1頻繁止損如何應對

　　我經常對初入市的交易者說，隻要你想一直做股票，那麽在經曆過一次完整的牛熊市之前，在市場中賺錢的錢都不是你自己的。第一輪循環中盈虧隻是個比例的問題，所以盡量少投入多操作。通過第一次牛熊轉換盡可能少的學費來獲得盡可能多的操作經驗。做股票不是想當然的事情，不是努力馬上就有回報，不可能說這次虧了，然後下功夫學了多少多少技術，決心要在一個月內一定要賺回來。要知道，市場並不知道我們在想什麽。

　　麵對頻繁的止損問題，可能有三個原因，一是止損技術有問題，二是止損執行不堅決，三是遇到了特殊行情。

　　如果是第一種情況，由於止損技術的缺陷造成的頻繁止損，解決辦法是先停下來，冷靜下來找出交易明細來仔細研究。找出頻繁觸發止損位的原因。一般可能是對股票的波動性認識不足，也就是常說的不熟悉股性。每個股票都有自己的性格，一定要做熟悉的股票。兵不在多而在精。開始可以隻做好兩三個熟悉的股票，讓自己與股票談個戀愛，但不是與虧損談戀愛！通過對該股以前圖形或數據的研究找出適合該股的止損位。這個急不得，必需要經過一段時間的觀察。有技術能力的交易者可以用交易平台進行曆史行情的測試，找出成功率高的止損位。

　　如果是第二種情況，由於執行力不夠而產生的問題。解決辦法是適當增大操作周期，先減少交易次數。減少交易次數可以說是一種行為上的止損，既然行為上執行有困難那麽就要放慢節奏。增加反應時間，增加執行的趨動力。執行力不夠這是心魔的作用，知之難，行之更難。一般來說，交易習慣的形成要經過十幾次的重複操作。一旦主觀開始接受這個重複動作，離形成交易習慣的日子也便不遠了。當行為成為習慣時，問題便迎刃而解。

　　如果是第三種情況，由於遇到了特殊行情而產生了頻繁止損。解決辦法是停止交易或減半交易量。市場的波動不是一成不變的，也有周期性的變化。市場的周期是不對稱的，我們不知道它什麽時候開始變化。當市場波動性顯著變化時，我們以前的止損位會失效。特別是當行情運行到階段頂部時，會有強烈的震蕩。這時最有可能頻繁觸及止損。

　　因此，止損隻是工具，並不是萬能的。千萬不要以為有了止損，就高枕無憂了。要強調一下止損要合理。在止損原則當中，我們認為應注意遵守如下幾點：

　　第一，每次買入前都設定好止損位，之後可以安心研判行情走勢，不必擔心漲跌。要做的隻是執行計劃。避免在盤中思考，計劃越簡單，越容易執行越好。

　　第二，確定止損位之後，千萬不可隨意取消，或在虧損的情況下將止損位下移。

　　第三，要注意如果大部分人都將止損設在同一價位，你就要遠離這個價位止損，以避免產生較大的滑價（計劃成交價格與實際成交價格的差）。多次的滑價足以影響期望收益。

　　第四，入市方向正確時，可以將原定止損位隨股價上移，我們前麵講過的跟蹤止損策略。

　　不知大家注意到沒有，往往一波大勢做下來，無論盈利與虧損，無論你願意不願意，在我們的大腦中都會形成一種習慣性既定模式的思維。尤其對於那些剛剛入市做交易的新手，這種慣性既定模式的思維危害是極大的。例如我們恰巧遇上一波上漲的價格趨勢，由於盈利，會不由自主地在我們的頭腦中形成一種觀念：大勢是漲的還能賺錢。因此，在接下來的很長一段時間內我們仍習慣於持股。而事實是，往往一波大勢走完之後，繼之而來的是它的震蕩調整時間。在這個時候，我們就會出現連續的止損，甚至糟糕到連本錢也要搭進去。所以，一波大升浪做完後，無論盈利與虧損，我們都要休息一下，以利於調整自己的心態，理順自己的思路，達到最佳的交易心態。

　　6.2從孫子兵法談資金管理

　　市場如戰爭，交易如作戰。《孫子兵法》對資金管理也有很強的指導意義。作戰講的是攻守，交易講的是盈虧。作戰目標是勝利，交易目標是盈利。截斷虧損是守，讓利潤奔跑是攻。“兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也”。同樣，資金管理是股票市場交易生死存亡的大事。

　　“夫未戰而廟算勝者，得算多也；未戰而廟算不勝者，得算少也。多算勝，少算不勝，而況於無算乎！吾以此觀之，勝負見矣。”古代興師前，要在廟堂裏舉行軍事會議，謀算作戰計劃，叫“廟算”。我們建立交易係統的過程即是“廟算”的過程。那些沒有交易係統的交易者就像“無算”的作戰者，勝算當然不會大。資金管理作為交易係統的核心部分更要“多算”。

　　《孫子兵法形篇第四形篇》對於資金管理有十分精辟的論述。“昔之善戰者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵。故善戰者，能為不可勝，不能使敵之可勝。故曰：勝可知，而不可為”。“兵聖”孫武對於勝利（盈利）的態度，比我們許多市場中人要冷靜、淡定得多。以他的眼光來看，不虧損（不可勝）在我的控製範圍之內，而盈利（可勝）則是不能完全由我方所操縱、通過作戰（交易）獲得的。在股票交易中，賺錢不是每個人都能做到的，而不虧錢，則每個人都可以輕易做到。

　　“不可勝者，守也；可勝者，攻也。守則不足，攻則有餘。善守者，藏於九地之下；善攻者，動於九天之上，故能自保而全勝也。”這句話點出了攻與守之間的內在本質關係。正所謂“善攻者必善守，善獵者必善等待”。我們要記住巴菲特曾說過，“交易規則的第一條：保住本金；規則的第二條：永遠不要忘記第一條。”在保證自己的本金的前提下把握市場機會，才是求勝之道。

　　在股票交易中，攻（即交易行為），就意味著為利潤的誘惑而甘冒風險果斷入場。守，則意味著在選擇了安全的同時，也放棄了潛在的機會（即承擔了機會成本）。一個不足，一個有餘，如何將兩者在藝術和科學的層次上融會貫通，則是資金管理的核心問題。用《笑傲江湖》中風清揚的話來說，隻要你進攻，就必然有破綻。而你要做的，是發現並抓住對方的破綻。一個成功的交易者，他的思維應該是開放的，富有遠見和創造性的。他既可以在天時地利不如人意時，選擇“藏於九地之下“休養生息，靜觀其變，待機而動；也可以在風雲際會，時不我待，大趨勢風生水起時，因時而作，“動於九天之上”。

　　“其疾如風，其徐如林，侵掠如火，不動如山”這句話的意思是：軍隊的行動快起來時要像疾風一樣快速敏捷；慢下來時要像樹林一樣輕搖擺動；進攻時像火一樣猛烈；防守時像山一樣安穩。“風林火山”四種狀態和資金管理中入市、加倉、止損、離場正好一一對應。

　　在交易中，入市是新的交易周期的開始。在沒有出現操作信號時都是“不動如山”的，等待入市機會。一旦出現了入市機會，先頭部隊（部分入市資金）要快速進場，故“其疾如風”，搶占先機掌握主動權、一擊命中。一個好的入市點能為以後的交易占盡先機。如果猶豫不決則容易錯過最佳入市時機。

　　隨著行情的發展，需要“徐如林”地加倉進場。進場時千萬不能加死碼，集中下重倉是不合理的交易行為。就像作戰不能孤注一擲，一定要作戰部隊間的配合。也體現了“以迂為直”的思想，在交易中則為分批進場。

　　買入的股票在出現止損或離市信號前，都要做到“不動如山”，讓利潤擴大。逐步地加倉到一定比例後，會有可觀的浮動利潤，這時止損也會跟隨價格提高。這時的利潤因為加倉的作用是“侵掠如火”的，從入場到分批加倉，籌碼已經“攻城拔寨”“連下幾城”，獲利像火一樣蔓延。與買入點對應的止損位在執行時也要“疾如風”，雷厲風行，果斷止損保護住已有的利潤。

　　這樣，操作了一個完整的漲跌過程。我們又該重整旗鼓，進入待命狀態。這時不能因為上次交易周期的盈利或虧損而影響交易情緒，做到“不動如山”。想像一下，帳戶中的資金就像嚴肅整齊的士兵隨時待命奔赴下一次戰鬥，我們是不是更應該珍惜我們的士兵，嚴明戰爭（交易）紀律，避免衝動交易引起不必要的傷亡（虧損）。

　　6.3幽靈的禮物

　　我想以幽靈的禮物作為第三章資金管理的最後一部分內容。經常看國外經典交易書籍的交易者一定聽說過或看過《幽靈的禮物》這本書。至少應該對“幽靈”的三條規則應該有所耳聞。書中主要講了自稱“幽靈”的神秘交易大師把30年成功交易經驗歸納成的三個規則。對這三個規則，必須有一定的交易經曆後才能領悟他的價值。有經驗的交易者看到這三條規則會有一種“眾裏尋她千百度，驀然回首，那人卻在燈火闌珊處”的感觸。可能在有些人看來簡單的三條規則不過如此，可是真正能由“知道”變成“理解”並不容易。雖然距離看上去並不遠，但想到達並不容易。

　　下麵先介紹這三條規則：

　　規則一：隻持有正確的倉位（幽靈說在一個像交易這樣的失敗者遊戲中，我們在與大眾相敵對的立場開始遊戲，直到被證明正確以前，我們假定我們是錯的。我們不假定我們是正確的，直到被證明錯了，這樣可以減少錯誤的交易所帶來的損失。如果你能遵守規則一，就能很好地控製損失，就永遠不會被套牢，就能立於不敗之地。）。

　　規則二：毫無例外並且正確的對你的盈利倉位加碼（隻有這樣，你才能盡量使利潤最大化。這裏包含有兩個含義：其一，第一次建倉不能滿倉，在沒有被市場證明正確時防止過量交易；其二，在持有的正確倉位上正確地加倉。）

　　規則三：巨量即是套現良機（我們應該充分重視市場活躍性差的負麵作用，在市場極度活躍、三天內成交量極高的狀態下，清除我們已有的倉位――在出現極高成交量交易日的次日，我們應該立即清除我們的一半倉位，之後兩天內再清除掉另外一半。此後，我們應該等待進一步的信號，來為下次可能的建倉做準備什麽時候落袋為安？放巨量後三天內全部清倉。把握時機，盡收利潤。）

　　三條規則涵蓋從入市、加倉到離市的所有過程，幽靈並沒有細談資金管理、技術分析等諸多問題，在你完全掌握並應用這三條規則之前，我想你最重要的是有一套你自己交易係統。簡而言之，就是你應該知道什麽情況下應該入市，損失多少點你要退出，盈利多少點應該加倉。

　　接下來，我們要做的是深入你的認識，進而係統化，形成交易紀律，幽靈告訴我們：

　　1.隻持有正確的倉位。這看起來並沒有什麽非凡之處，實際上我認為假如要用一句話來概括這本書的話，那就是這句了。市麵上絕大部分的交易類書籍中第一強調的就是止損的重要性，通過止損來保護我們的本金免受太大的傷害。止損的潛台詞就是，除非通過止損來被證實是錯誤的，否則你持有的倉位就是正確的，這是兩種法則的本質區別。恰恰相反“幽靈”則認為交易是失敗者的遊戲，就是說未被證實是正確的，那就是錯誤的。按照幽靈法則一，隻要在我們認可的範圍內，不出現上漲的倉位，就應該被清除。這相比止損法則要主動得多，而且此時被清除的倉位可能還是小有盈利的，即便是出現了損失，其損失也會比觸及止損位而產生的被動止損要少得多。根據我以往的經驗，那些最終產生損失的止損交易，通常都是一開始就出現損失的交易。

　　2.並不是因為你倉位有盈利才加碼，而是你已經計劃好了應該在此處加倉，並不是因為你覺得市場沒有潛力了就不想加倉，執行是不需要理由的。幽靈強調：如果你不能對你的盈利部位加倉，你最多隻能保本。

　　實際上，交易中95%的利潤可能來自於5%的交易，這5%的交易應該就是複利的結果。財富的增長應該來自於資金管理，從來不是因為你的時機選擇，當然，時機選擇也很重要。交易員總是希望自己能夠一貫正確，但這是成功的大忌，真正的正確應該像“幽靈”說的“善輸、小錯”。

　　3.巨量即是套現良機！我們注意到，規則三本來並不存在，規則三並不像是一個規則，更像是一種經驗之談。賣出從來隻比買入更難，幽靈通常在巨量出現的三到四天內清倉，這像是對市場的一種預期（非預測），更是對市場的運作保持的一種獨有的清醒與客觀。規則從來不是幽靈強加給我們的東西，你必須依據規則建立自己的交易計劃，創建自己的盈利模式，對於規則三同樣是這樣。

　　4.在三大規則之外，“幽靈”在書中還提出了交易準備，改變交易行為，放鬆自己，對抗交易中的情緒等方麵內容。“幽靈”像站在股價波動背後的高手，目光冷峻地注視著市場中的參與者，為我們提出了他認為最重要的三條規則。每條規則都是極貼近市場的經驗。可以說，《幽靈的禮物》是我看過的最接近實戰的交易書之一。還有，“幽靈”到目前也沒有公開身份。

　　如上所述，幽靈規則是非常有益的市場經驗。我們通過認識市場並認識自己，從實戰中得到經驗來建立符合自己風格的交易係統。我們每個人都可以成為交易圈的幽靈，在股價波動的背後實施自己的交易策略，獲取高額收益。第四章交易係統交易係統是係統交易者要解決的核心問題。前麵兩章已經對其兩個重要組成部分技術分析和資金管理策略做了全麵介紹了。我們繼續把交易係統與汽車進行類比來說，技術分析就是汽車的“導航係統”和“輪子”，其決定了方向和走多遠；資金管理則是“發動機”和“製動係統”，其決定了動力和安全控製；汽車的行程是“盈虧資金曲線”。本章要講的正是如何“組裝”起來一部好“車”，安全地跑出速度和路程，即建立一套優秀的交易係統實現穩定持續的資金增長，用實際行動畫出漂亮的資金曲線。

　　首先請看一下本章後麵要講到的10日均線交易係統的盈虧資金曲線：

　　範例版10日均線交易係統測試開灤股份（600997）盈虧曲線圖優化版10日均線交易係統測試開灤股份（600997）盈虧曲線圖和中資金曲線的波峰數值是按交易次數、發生時間與盈虧值順序標注的。他們是兩個不同交易係統對同一股票的累計交易盈虧資金曲線圖。我們認為，做股票到一定境界後就是做資金曲線，誰把資金曲線控製得好，必然會有好的投資回報。

　　本章將為交易者詳細介紹能取得持續穩定收益的係統化交易方法，並做交易係統範例講解。我們從係統化交易和交易係統的概念開始，對交易係統認識的誤區，係統化交易的優勢，建立交易係統的原則，如何建立高勝算交易係統，實戰交易係統建立範例，交易係統測試，績效指標解讀和運用係統化交易的實戰經驗等各方麵進行詳細的討論。――股市名言

　　§§第四章 交易係統