實現財務自由：股票交易精髓

第四節 跟蹤止損策略

　　4.1跟蹤止損（trailing stop）

　　綜合來看止損和止盈的問題，本書提出一個好的解決方法是跟蹤止損。要解決止盈為什麽變成止損了呢？因為止盈要處理的問題是，在買入股票後當股票有了一定的盈利的時候采取什麽樣的出場策略問題。跟蹤止損是指在趨勢交易中，追隨最新價格設置一定點數的止損，止損點位是動態不斷提高的，當股價回調一個設定的幅度時則賣出股票，實現大部分帳麵收益。雖然叫跟蹤止損，其實是解決止盈的問題。跟蹤的止損位就像價格的影子，來保護著利潤增長。注意這個影子隻能向上移，不能向下移。相對於止盈的止損問題，跟蹤止損相當於盈利為0的止盈。這樣來看，止損和止盈可以統一成一個問題，就是跟蹤止損。不僅能讓已有的盈利繼續擴大，同時還必須能保護已有的浮動盈利。

　　跟蹤止損的應有範圍極其廣泛，但跟蹤止損並不適用於所有的行情走勢。我們提到的大多數跟蹤止損是專門用來實現盈利繼續擴大目的的，因此，這些策略用在趨勢跟蹤係統上最有效。在震蕩行情中，采用更積極的止損策略更合適。“落袋為安”的交易理念更適合於震蕩行情，因為期望收益是有限的。然而，如果你的交易是順著趨勢的，那麽“落袋為安”的行為容易讓你後悔：我們以很小的盈利賣出股票，然後眼睜睜的看著股票在隨後的幾天或者幾個月內繼續向著我們交易的方向拉升一波很大的行情。因為我們建議在不同的行情中使用不同的離場策略。

　　徹底理解跟蹤止損對於趨勢跟隨者來說是極其關鍵的，這是因為典型的趨勢追隨交易的出手成功幾率不會很高，這使得在不常出現但規模很大的長期趨勢中抓住盡可能多的盈利變得極其重要。典型的趨勢跟隨者，大部分盈利都來自於抓住中級的大波拉升浪，同時能在設法在更頻繁出現的橫盤市中有效降低損失。

　　跟蹤止損策略的理論基礎有兩個，一個是對偶爾會出現的大波拉升行情的期望，另外一個是有可能抓住主升浪的絕大部分盈利。如果入場時機合適而且行情繼續向著我們交易的方向前進，跟蹤止損是一個完美的止損策略，它能幫助你抓住一個行情的主升浪。有效的止損策略能幫我們抓大波行情，因而能顯著提高趨勢跟隨係統的淨利潤。通過使用跟蹤止損，我們能明顯提高平均回報對平均虧損的比率，然而跟蹤止損策略也有缺點，它能讓一些本來有小盈利的交易變成虧損交易，因而有時會降低盈利交易的次數。此外，偶爾出現的浮動盈利的大幅縮減讓交易者在心理上很難接受這種止損策略。沒有人會樂意看到大幅盈利變成很小的盈利或者看到盈利變成虧損。

　　既然是跟蹤止損，就需要有一個設定的跟蹤止損幅度（值），或者說是前麵提到的價格的“影子”的長度。跟蹤止損幅度我們介紹一個經典的例子：移動平均線MA（Moving Average）。其他跟蹤止損幅度都可以參照MA做變形。

　　移動平均線MA（Moving Average）

　　所謂移動平均線，是指不斷向前推進的最近一段交易時間內所有時間段收盤價的算術平均值連線。移動平均線的簡寫為MA（Moving Average）。如5日均線，簡寫為MA5（Day Moving Average）就是將最近的5天收盤價相加除以5，得到5日平均值，再將這些平均值在圖紙或畫麵上按先後次序連接的連線。

　　移動平均線簡稱均線是所有技術指標中最基本，最重要的。均線是技術分析的常用工具，簡單而有效，被大多數技術分析者采用，被看作是贏家簡單有效的利器。

　　移動平均線依算法分為算術移動平均線、線型加權移動平均線、階梯形移動平均線、平滑移動平均線等多種，我們將以最常用的算術移動平均線為例來說明跟蹤止損。算術移動平均線定義平均是指最近N天收市價格的算術平均線。

　　計算公式：

　　N日移動平均線MA=N日收市價之和/N

　　移動平均線依計算周期分為短期（如5日、10日）、中期（如30日）和長期（如60日、120日）移動平均線。

　　4.2均線止損策略

　　最簡單的趨勢跟隨策略是讓止損點跟隨著趨勢前進的方向不斷向前移動，可以用不同周期的均線移動方向來判斷趨勢方向。例如，在上升趨勢中止損點可以設置為MA5或MA10的值。用哪個周期的均線取決於交易的操作周期。操作周期越長，我們需要用的均線周期越大，相應的，在觸發止損前盈利回撤的幅度也會越大。使用周期越短的均線，止損被觸發的速度也越快。

　　這種跟蹤止損稱為“均線止損”。均線是一個評價股票價格運動的通用指標，而且是一個自適應指標，隨著價格的拉升，我們的止損點也跟隨價格逐漸上移，而不是下移。

　　在大多數例子中我們假定我們用的是日K線圖，但完全適用於其他任一時間周期的K線圖，我們都知道不同的交易係統使用不同時間周期的K線圖。均線止損策略適用範圍極其廣泛，能毫無差別的勝任周K線圖和5分鍾K線圖。同樣要記住的是，我們所舉的例子不僅適用於長期交易策略，同時也適用於短期交易策略。

　　均線止損策略的使用方法是很簡單的。假定我們選擇20天均線（MA20）作為我們長期交易係統的止損點，我們每一天都要確定當天均線MA20的值，並以此作為我們的止損點。許多交易者會根據他們的喜好將他們的止損點放在實際均線值的上方或下方一個差值的位置，這樣做能避免某些關鍵的點位因為跳空而錯過即定的止損位。當價格向著我們交易的方向運動時，均線MA20也隨著不斷上移，因此該策略不僅能“跟蹤”趨勢，還能保護不斷累積的盈利。均線止損點隻會向著我們持倉的方向移動而不會逆著我們持倉的方向移動，注意到這一點非常重要。當價格擊穿最近均線MA20時，即圖中K線進入陰影影部分時，就會觸發我們的賣出止損指令，離市出場。我們看到合理的止損能避開主要的下跌階段。

　　日均線止損對於均線止損策略，最容易想到的一個問題是為了設置合理的止損點需要什麽周期的均線，是MA5、MA10還是MA20？答案取決於我們交易係統的目標。明確的目標往往有助於我們在這些重要的問題上做出選擇。我們喜歡短期交易係統，還是喜歡長期交易係統？前者需要迅速止損，後者止損較為寬鬆。在大趨勢中，長周期的均線止損策略可以讓我們積累更多的盈利；在小趨勢中，短周期的止損策略可以讓我們抓住更多的利潤。在研究中，我們發現把長期交易係統的止損點放在均線MA20（或更長周期內的）時其表現通常都很好；對於中期交易係統，可以把止損點設置在均線MA5或MA10；對於短期交易係統，把止損點設置在均線MA3-MA5處通常表現最好。也有交易者采用神奇數字比如1、2、3、5、8、13等作為周期來配合使用。

　　在一個較大級別的拉升行情中，使用長周期的均線跟蹤止損策略能積累起巨大的浮動盈利；然而當止損點最終被觸發時，該方法仍然會回吐大量的浮動盈利。短周期的均線止損策略設置的止損點較近，因而能保護更多的浮動盈利。正如你想到的，較近的止損點通常不像較遠的長期止損點那樣善長於積累盈利，往往會使我們過早的被止損洗出大行情。然而，我們注意到在震蕩行情中使用較短期的均線止損點能非常有效的保護盈利交易，比如均線MA3-MA5.在震蕩行情中，最好的均線止損策略是短周期通道止損策略，比如5日均線MA5.我們發現在一個快速短期的拉升中，這種短周期均線止損策略能讓我們一直堅持呆在市場內，並在行情可能的拐點迅速出局。

　　顯然這種止損策略目標是有衝突的。均線止損策略使用的時間周期越長就越能抓住更大的波段，但止損點一旦被觸發還是會回吐大量的利潤；均線止損策略使用的時間周期越短能抓住的利潤就越少，但它能保護更多的浮動盈利。如何才能解決這個問題？如何才能找到這麽一個止損策略，它既能積累大量盈利又能很好的保護賬麵利潤。一個有效的止損技術是在交易初期使用長周期的通道止損策略，然後隨著賬麵利潤的逐漸累積逐步縮短通道止損策略的時間周期。一旦交易獲得可觀的利潤，或者出現一波強勢的拉升後，我們就應該使用較短周期的通道止損策略，目的是隻回吐巨幅浮動盈利中的極小一部分。

　　下麵是一個應用這種方法的例子。在長線交易初期，我們先根據我們以前討論的方法設置一個資金管理止損點以防止任何災難性虧損，然後我們在均線MA20處設置一個跟蹤止損位。20天均線MA20止損位通常能很好地保護我們避免市場來回拉鋸的傷害，讓我們堅持長線倉位以累積應得的利潤。當我們實現計劃中的盈利後，比如3R（在後麵的R理論中會詳細介紹）我們就可以縮短均線止損策略的時間周期，比如將止損點設在10天均線MA10處。如果行情很強勁，再次獲得另一份大額盈利（比如2R，共5R），我們可以再次縮短時間周期，比如將止損點設在5天均線MA5處。如果獲得大到不能再大的盈利水平後，這是一種極其少見的情況，我們甚至可以把止損點放在3天均線MA3處以保護我們已累積起來的大量浮盈利潤。正如你看到的，這種策略在交易初期設置較為寬鬆的止損點允許利潤不斷累積，然後隨著盈利的增加逐步收緊止損點。盈利越多，止損點越緊；積累的贏利越多，我們允許回吐的盈利越少。

　　另外一個值得討論的改善均線止損策略的方法是：利用均線值加差一個差值來上移（或下移）傳統的均線止損策略。方法如下：假定你正在使用20天均線MA20止損策略，首先是計算均線值。然後將之前得到的MA20值上移或下移一定的距離，這樣就能將均線平移。例如，在長線交易中，可以將止損位平移到比20天均線MA20高5%的地方。用這種方法得到的止損點比傳統的均線止損點更容易被觸發。更重要的是，該方法能讓你先他人一步止損，因為市場上有很多止損位是放在20天均線MA20處的。

　　最後一點要考慮的是均線止損的一個非常重要的弱點。均線突破方法是如此的流行，以至於在均線處會觸發大量的止損盤或進場買盤，因而當你在交易中使用這些技術時會發現明顯的價格滑動。用某一百分比的均線平移來調整實際均線的方法或許是一種將你的止損位與一般大眾的止損點區別開來的方法，從而讓你更好的執行止損交易。

　　“判斷對錯並不重要，重要的在於正確時獲取了多大利潤，錯誤時虧損了多少。”

　　――索羅斯